狂抛黄金！俄罗斯突然“变卖家底”，释放了什么危险信号？

一个看似不起眼，却牵动全球宏观财经的重大事件：

俄罗斯央行，又开始卖黄金了。

想象一下：一个曾经在过去十年里疯狂囤积黄金、将黄金视为国家金融命根子的庞然大物，突然间开始变卖家底。这背后到底发生了什么？俄罗斯究竟是精明的高位套现，还是财政已经到了山穷水尽的地步？

众所周知，横跨欧亚大陆的俄罗斯向来以资源立国，石油、天然气、黄金是其三大命根子。

在过去十年里，俄罗斯央行对黄金的态度简直是“如饥似渴”。自从2014年克里米亚事件后，西方制裁潮水般涌来，俄罗斯深感外汇储备被冻结的风险巨大。于是，普京政府果断启动了“去美元化”战略，转身拥抱黄金这一终极硬通货。

从2015年到2022年，俄罗斯的黄金储备从不到1000吨，一路狂飙至2300多吨，跃升为全球第五大黄金持有国。

黄金在其外汇储备中的占比，从不到10%暴涨到40%以上。

现在回过头来看，这座由2300吨黄金筑起的金融护城河，或许正是俄罗斯敢于在2022年对乌克兰采取军事行动的最大底气之一。

时间来到2022年，俄乌冲突爆发。西方国家祭出了史无前例的金融核武器：

直接冻结了俄罗斯高达3000亿欧元的外汇储备

（其中2000亿直接躺在欧洲的账户里动弹不得）。同时，俄罗斯的金矿企业也被踢出伦敦等国际主流黄金市场，出口渠道被彻底封死。

面对这种令人窒息的“卡脖子”制裁，俄罗斯央行起初并没有慌乱，而是玩起了一招高明的“内部消化”：

取消零售黄金的增值税，鼓励普通老百姓买金条当储蓄。

这招一举两得：既帮国内的金矿企业找到了销路，又让黄金在国内经济中循环，避免了对外抛售的尴尬。过去四年，俄罗斯民众累计购买了约280吨黄金，仅2025年，个人买家就占了国内黄金成交量的30%。

然而，到了2025年底，风向变了。

2025年11月，俄罗斯央行公开确认，

开始出售储备的实物黄金，以弥补国家预算的资金缺口。

消息一出，全球市场炸锅。要知道，在全球央行都在“争相增持”黄金的大背景下，俄罗斯反其道而行之，成了罕见的“卖家”。

数据显示，从2022年冲突爆发前到2025年11月，俄罗斯国家财富基金的黄金储备

从405.7吨锐减到173.1吨，抛售比例高达惊人的57%！

进入2026年，抛售仍在继续。今年1月，俄罗斯央行又卖出了约30万盎司（约9.3吨）黄金，套现约14亿美元。这也是自去年11月以来的第二次大幅减持。

虽然俄罗斯卖出的时机极准——正值2025年底至2026年初国际金价屡创新高（平均每盎司突破2700美元），这笔套现直接为俄罗斯财政注入了上百亿人民币的资金。

但这绝不是什么“高抛低吸”的投资策略，而是面对沉重财政压力的无奈之举。

对于一个大国而言，央行持有黄金的目的是为了保障国家安全底线。如果不是真没钱了，谁会把压箱底的救命钱拿出来卖？

俄罗斯为什么要卖黄金？答案写在千疮百孔的国家账本里。

首先是天量的财政赤字。

2025年，俄罗斯财政赤字飙升至5.7万亿卢布，创下近年新高，相当于GDP的2.6%。俄乌冲突即将进入第五个年头，军费开支成了一个巨大的无底洞，占GDP比重已高达6%以上，远超正常国家的警戒线。

其次是能源收入的暴跌。

冲突爆发后，俄罗斯丢掉了最大的能源主顾——欧洲。虽然中国和印度等亚洲国家仍在购入俄罗斯能源，但其销售量和价格折扣，根本无法填补失去欧洲市场的巨大缺口。

支出在暴增，收入在锐减，钱不够了怎么办？

俄罗斯政府用了一个最危险的办法：印钞。

例如在2022年底，俄罗斯财政部搞了一波“神操作”：把被西方冻结的1218亿日元、27.7亿英镑和285亿欧元资产，作价2.4万亿卢布“打包卖给”俄罗斯央行。由于这些资产根本拿不回来，这就相当于央行凭空增发了2.4万亿卢布的货币。

货币泛滥的直接后果，就是恶性通胀和汇率崩盘。

截至2026年初，俄罗斯央行的基准利率已经加到了极其夸张的

15.5%

（作为对比，中国目前LPR在3.45%左右，美国在3.5%-3.75%区间）。即便在如此高息压制下，今年1月俄罗斯的年化通胀率依然反弹至6%，远超4%的官方目标。

高通胀叠加高利率，正在疯狂吞噬俄罗斯的实体经济。2025年俄罗斯GDP增速仅为1%，同比暴降近八成。而在黑市上，卢布兑美元的真实汇率早就跌破了250大关。在莫斯科和圣彼得堡的高端场所，商家甚至暗中拒绝顾客使用卢布结账。

印钞和加税都已到了极限，而前线的军费又是硬性支出。万般无奈之下，俄罗斯只能变卖国库里所剩不多的硬通货——

黄金

，来解燃眉之急。

俄罗斯的抛售会让国际金价崩盘吗？答案是：

不会。

由于受到西方制裁，俄罗斯的黄金根本进不了伦敦、纽约等国际主流市场。它只能通过两条路径消化：

一是卖给国内民众，二是定向流向亚洲市场（特别是通过香港中转卖给东亚买家）。

这种“定向销售”模式避免了对国际金价的直接冲击。反而，俄罗斯的举动在某种程度上提醒了全世界：

在极端危机时刻，黄金确实是国家生存的最后底牌。

就在俄罗斯抛售的同时，我国央行已经连续十五个多月增持黄金，总储量即将超越俄罗斯，跻身全球前五。

然而，历史的教训是残酷的。

在危机中靠卖黄金度日的国家，往往预示着深刻的内部危机。当年苏联解体前夕，也曾大规模抛售黄金储备来维持帝国运转。

如果俄乌冲突迟迟无法结束，西方制裁继续勒紧绞索，按照目前的财力消耗速度，

俄罗斯剩余的黄金储备极有可能在未来3至5年内被彻底耗尽。

一旦这道最后的“黄金护城河”被抽干，等待俄罗斯的，或许将是一场更为猛烈的财政与社会动荡。寒冬漫长，留给俄罗斯的时间，确实不多了。