铜价狂飙背后：地缘火药桶引爆避险潮，黄金白银迎“黄金窗口”？

春节假期后的第二个交易日（2月25日），国内大宗商品市场继续高歌猛进，长江现货1#铜价已攀升至102230元/吨，持续站稳10万大关上方；而在贵金属领域，伦敦现货黄金一度逼近5200美元/盎司，白银更是展现出极强的价格弹性 。

伴随着铜价的上涨，市场不断投来疑问：节后库存明明在飙升，为何铜价还能如此坚挺？黄金屡创新高后，地缘风险到底计价了多少？

铜的“黄金窗口”：天量库存下的韧性！

节后首周，铜市迎来传统的累库阶段，但今年的数据依旧令人警惕。

库存的“分裂”信号。 根据最新数据统计，节假日期间全国主流地区境内社会库存激增超15万吨，总量攀升至 50.85万吨 。与此同时，LME铜库存增加1350吨至24.3万吨，Comex铜库存增加至601565 短吨。需注意，假期期间LME美洲仓库大量涌入，市场分析认为这与Comex-LME价差大幅收窄导致的套利物流有关 。

表面上看，全球显性库存（LME+Comex+上期所）总和已突破100万吨，创下近期新高，这对铜价似乎构成了泰山压顶之势 。然而，市场往往交易的是边际变化。

实货需求的“星火”已经闪现。 尽管库存高企，但在中国市场重新开放的首日，需求端已出现复苏迹象。Marex策略师阿拉斯泰尔·蒙罗（Alastair Munro）指出，反映中国进口铜需求的洋山铜溢价在周二 飙升60%，达到每吨53美元 。这一微观信号极为关键，它表明在铜价回调之际，实货买家已经开始下场扫货。

花旗预测铜价冲至14000美元！

这也印证了花旗的最新判断。在2月24日发布的大宗商品展望中，花旗明确短期看涨铜价，预计未来三个月伦铜有望上探 14,000美元/吨 。核心逻辑正是中国春季季节性去库与实物逢低买盘的共振。花旗维持2026年全球铜均价13000美元/吨的基准预测，认为这一价格既能匹配AI基建与新能源的结构性需求，也能引导供应端合理释放 。

短期的风险与长期的窗口。 我们必须清醒地看到，当前铜价面临高位宽幅震荡的风险，不排除宏观情绪退潮与库存压力共振带来的二次回调。毕竟，国内下游开工率尚未完全启动，光伏等领域的传统需求面临以旧换新政策的消化阶段 。

贵金属的火热，白银弹性凸显！

如果说铜价是在怀疑中上涨，那么贵金属则是在炮火中飞奔。

截至2月25日11:06，伦敦现货黄金报 5184.29美元/盎司，涨幅0.83%；伦敦银表现更为强势，报 89.37美元/盎司，大涨2.83% 。与此同时，美元指数回落至97.72附近，与金银形成明显的反向联动 。

地缘火药桶点燃避险狂潮！

中东“火药桶”引信紧绷。 这是当前市场最直接的恐慌源。美军已在中东部署双航母打击群，形成2003年以来最大规模军事集结；伊朗则宣布革命卫队一级战备，对霍尔木兹海峡实施全域风控 。尽管2月26日将在日内瓦举行新一轮间接谈判，但双方在核计划等核心议题上立场尖锐对立，能源供应安全的风险溢价持续注入贵金属市场。

美国关税大棒搅动全球供应链！

贸易规则的“不确定性博弈”。 美国近期贸易政策的剧烈转向，加剧了全球地缘经济紧张。据外媒报道，特朗普政府正考虑依据1962年《贸易扩展法》第232条款，以国家安全为由对六大行业征收新关税 。上周最高法院否决其“对等关税”后，特朗普随即宣布将全球关税从10%上调至15% 。这种“规则层面的地缘博弈”，进一步强化了黄金作为无信用资产的配置价值。

白银的“戴维斯双击”。 值得单独一提的是白银。相关期货指出，白银不仅具备黄金的金融属性，还拥有广泛的工业应用。在贵金属高波动阶段，白银价格弹性远超黄金 。

机构视角与策略应对！

国际地缘政治风险短期内难以消退，黄金作为潜在价值储藏工具的吸引力增强，瑞银财富管理（UBS） 2026 年 2 月最新报告中预测今年前三季度金价有望达到6200美元/盎司 。而在铜方面，LME铜库存今年迄今已累计激增67%，但全球需求恢复的预期仍将支撑价格震荡偏强，10万元/吨一线支撑较强 。

铜铝今日最新行情：

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