黄金价格会一直上涨吗

黄金价格不会一直上涨，但中长期将保持结构性慢牛趋势。支撑这一趋势的，是全球货币体系重构和央行战略性配置等深层因素。

全球央行已成为黄金市场最坚定的买家。2025年，全球央行净购金863吨，是2010-2021年平均水平（473吨）的近两倍。一项调查显示，

95%的央行计划在2026年继续增持黄金

，即便金价已创历史新高。

央行购金的核心逻辑并非追逐短期利润，而是为了优化外汇储备结构、对冲系统性风险。例如，中国央行连续15个月增持黄金，截至2026年1月末，黄金储备达7419万盎司。但中国黄金储备占比仅约9.5%，远低于全球央行15%的平均水平，更低于美、德等国70%左右的占比，增持空间巨大。

这种“非价格敏感”的持续买盘，相当于为金价焊死了下跌地板，大幅降低了深度回调的可能。

黄金的价值本质是“美元的对手盘”。当前美元正面临多重结构性压力。美国国会预算办公室（CBO）预测，到2036财年，美国财政预算赤字将占GDP的6.7%，公众持有债务占GDP的比重将升至

120%

，超过二战后的历史高位。巨额债务带来的利息支出，正成为吞噬联邦财政的“黑洞”。

政策不确定性进一步削弱美元信用。特朗普政府的关税政策反复无常，2025年美元指数累计下跌近

10%

。四成机构投资者已因担忧美元疲软而减持美元资产。

去美元化浪潮中，黄金成为核心替代。金砖国家如巴西央行重启购金，强调是为了应对未来逆风。德意志银行研究显示，当金价达到

每盎司5790美元

时，各国央行的黄金储备价值将超过其美元储备，黄金将成为全球“主要”储备资产。

金价不会直线上升，短期波动难以避免。例如，2026年1月，在新任美联储主席提名消息前后，金价曾单日暴跌超过

15%

。这类波动源于美联储政策预期、经济数据或投机资金流动。

但更关键的是，长期结构性因素——央行购金和美元信用弱化——并未改变。这些因素决定了金价的底部会不断抬高，形成“结构性慢牛”。星展银行预测，2030年金价可能达到

8060美元/盎司

。

黄金不是投机工具，而是长期保值手段。对普通人而言，分批配置、长期持有，才能从容应对波动。