2026年开年金价高位波动！买金收金呈现两重天

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米米 | 山东大学新闻专业

2026年春节过后，国内国际黄金市场并不平静，反而反复在高位震荡。据财联社，马年春节假期全球资本市场多数上涨，国际金银、油价大涨，白银涨近17%。2月24日早盘，贵金属盘初直线飙升，现货黄金突破5240美元/盎司，触及三周高点。令人意外的是，高价并没有抑制市场的热情，银行投资金条预约排队已经变成常态，线下金店回收柜台前也经常出现长队的情形，买金与收金的热潮同时进行上演。

进入2月，金价逐渐重拾升势并站稳5000美元关口，2月24日节后首个交易日的冲高的同时，也奠定了后续高位震荡的基调。

本轮黄金价格的连续高位，并不是由于一种因素推动，而是多重力量共同推动而致，其中在政治局面、央行购金数量与美联储政策方面同时发力。

政治局面的瞬息万变是金价变化的最重要助力。当前国际形势局部紧张，美国对委内瑞拉的军事干预、美伊紧张局势的持续升级，这些都不断的增加全球的避险情绪。瑞银相关分析指出，由于美国在中东地区形成持久的冲突隐患，会进一步增强全球投资者的避险需求。与此同时，美国贸易政策的不确定性将再度加剧，这又是全球避险资金流入黄金市场的又一主要性原因。

美联储货币政策发展趋势，也在进一步削弱持有黄金的机会成本。目前美国经济出现滞胀迹象，据了解，美国2025年四季度GDP增速大幅低于预期，全年增速已为2021年以来的最低，并且12月核心PCE物价指数同比升至3%，高于市场预期。由此可知，高通胀与低增长的并存，意味着实际利率趋于下行，黄金的配置价值由此提升，市场普遍预期美联储降息周期将开始，这也意味着会进一步推动资金向黄金市场流动。

金价在高位震荡，黄金市场的参与主体，也出现了应对策略的分化情况，由此也形成了买金收金两重天的独特剧局面。

上游的金矿企业，变成本轮金价上涨的最大受益者。在开采成本可控的情况下，金价的上涨直接变为增加的利润，如紫金矿业在2025年归母净利润预计可增加59%-62%，赤峰黄金预计可增加70%-81%，中金黄金预计可增加41.76%-59.48%。

中游是黄金从原材料向制品转化的关键环节，其商业形式以代工制造为主。主要客户是珠宝品牌与成品销售商，多为中小规模企业，资本、规模、技术差异明显，尚未形成全国性强势的大代工商体系，中游毛利水平整体偏低。整体来看，中游企业利润较低、竞争激烈，主要依赖规模与效率，而非单一价格加成。

消费端的分化更为鲜明。婚嫁赠礼等传统刚需并未受高价影响，成为黄金消费的压舱石，郑州金多银多商圈数据显示，2月以来小克重金饰和马年生肖款销量同比增长40%，消费者多通过选择小克重款式控制预算，且普遍存在怕再涨的心理。年轻人成为消费新引擎，其购买目的已从单纯的保值转向审美觉醒，小克重转运珠、3D硬金、古法金等颜值高、工艺新的产品备受青睐；而老年人则成为投资金条、金币的主力，他们更看重黄金的硬通货属性，对短期金价波动敏感度较低。

与买金热潮同步，黄金回收市场也迎来爆发。郑州闹市区近期新增多家黄金回收门店，部分此前回收名烟名酒的商铺也纷纷新增黄金回收业务。回收市场的热度，源于消费者对金价走势的分歧：看涨者继续逢低购入，而认为价格已见顶者则急于出手套现；不少品牌金店推出一克换一克以旧换新服务，消费者只需支付工费即可更换新款，进一步带动了回收市场的活跃，但同时也暗藏高价揽客、隐性扣费等陷阱。

目前来看，黄金市场的高位震荡与格局表现，看着是价格波动与消费行为习惯的变化，其实实际展现的是全球经济秩序和货币体系的深层变动，由此可知，黄金的定价逻辑发生了深层改变。

最核心的变化，是黄金定价逻辑从传统大宗商品与避险资产，逐步向全球秩序不稳定性终极锚资产的发展演进。这一转变的核心佐证，是2025年全球主要股指与黄金价格同步大幅上涨，形成罕见的股金双牛格局。

与此同时，白银、铂金、钯金等贵金属，以及铜等工业金属也随之大幅上涨，白银的年度涨幅高达146%，铜也创16年内最大年度涨幅，黄金的上涨并非孤立现象。

这种信任弱化的根部原因，是由于美元信用根基的不断震荡。如今，美国联邦政府债务规模已经突破38.5万亿美元，债务利息支出首次超过国防预算，财政可持续性发展将面临着严峻的挑战，另外特朗普政府的极端政策倾向、贸易保护主义的持续升级，也再次削弱市场对于美元的信心。布雷顿森林体系解体后，美元的储备地位依靠其广泛的网络外部性维系，而当债务扩张成为维持美元流动性的主要手段，并且缺少经济增长支撑时，美元的信用便会受到质疑，2025年曾出现的美股、美债、美元指数同步下跌的三杀局面，便是这种信心危机的直接体现。

全球央行的购金热潮，本质上是去美元化进程的具象化表现。在全球秩序重构的背景下，黄金作为唯一的非信用资产，其价值再度被凸显。在新兴市场央行黄金储备占外汇储备比重约15%，仅为发达市场的一半，未来仍有巨大增持空间；而全球黄金储备规模首次超越美债储备规模，标志着全球储备资产结构正在发生历史性转变，黄金正在重新成为全球央行对冲信用风险、维护储备安全的核心资产。

这些震荡以及深层原因，对于普通投资者来说，市场的深刻变革便意味着风险与机遇并存。机构对金价市场后面发展趋势的分歧，也恰恰反映了市场具有复杂性。当前的黄金市场，已经不再是单纯的商品和避险资产，而在逐步成为观察全球经济发展趋势、货币体系变革的重要窗口。金价的高位波动震荡，不是短期内炒作的结果，而且多重力量长期共振的推动，买金与收金的两重天，也是不同投资者对于全球经济走势的不同判断，对于大多数的投资者来讲，盲目追高或恐慌抛售，都不是明智之选，只有认清楚黄金定价的逻辑发展，认清刚需与投资需求，理性进行资产配置，才能在市场的剧烈震荡中守住自身资产的安全边界。