券商股，正在迎来一场“黄金坑”

2026年开年，A股最撕裂、最被低估的板块，不是科技，不是消费，而是券商。

一边是：两市日均成交额长期稳在1.2万亿—1.6万亿，两融余额突破2.5万亿，2025年上市券商净利润同比暴涨61%，头部券商净利增速超100%，业绩全线炸裂；

另一边是：板块整体PB仅1.3—1.5倍，处于近十年18%分位，多家头部券商PE跌到10—12倍，机构持仓降至**0.8%**的历史冰点，股价横盘阴跌、无人问津。

业绩上天、股价入地，这种极致背离，在A股历史上只出现过三次：2012年、2018年、2022年，每一次之后，都迎来了波澜壮阔的大级别行情。

现在，第四次来了。

多家头部券商研报直言：券商股正砸出“历史级黄金坑”，下跌空间封闭，上涨弹性爆棚，是2026年A股性价比最高、胜率最大的核心赛道。这不是题材炒作，是低估值+高业绩+政策红利+资金回流四重共振下的确定性机会。

本文结合2026年2月最新估值、业绩、政策、资金数据，把券商股黄金坑的底层逻辑、爆发信号、布局方向，一次性讲透。

一、先算明白账：券商股的“黄金坑”，到底有多“金贵”？

黄金坑的核心，是安全边际拉满，赔率高到惊人。我们用三组硬核数据，看清这个坑的含金量。

1. 估值：跌到历史地下室，下行空间彻底封死

截至2026年2月27日收盘，证券板块PB（市净率）仅1.3—1.5倍，处于近10年18%分位以下，远低于2.0倍的历史中枢。

- 中信证券：PB1.45倍，PE14.45倍

- 华泰证券：PB1.12倍，PE12.40倍

- 国泰君安：PB1.06倍，接近破净

- 广发证券：PB1.28倍，PE11.81倍

- 中国银河：PB1.36倍，PE11.38倍

对比历史：

- 2014年大牛市启动前：PB1.4倍

- 2019年春季行情前：PB1.35倍

- 2020年牛市主升浪前：PB1.4倍

现在的券商，估值和前三次大底一模一样，甚至更低。历史规律显示：当券商PB7%时，6—12个月内估值修复概率超85%，修复目标1.8—2.0倍PB，对应板块**20%—50%**的上涨空间，龙头弹性更大。

一句话：现在买券商，买的是历史大底，输的只是时间，赢的是空间。

2. 业绩：赚得盆满钵满，股价却趴在地上

2025年是券商业绩爆发年，数据亮瞎眼：

- 上市券商合计归母净利润同比+61%

- 经纪业务收入同比+74.6%

- 自营业务同比+43.8%

- 信用业务（两融）同比+54.5%

- 投行业务同比+23.5%

- 中信证券净利超300亿元，国泰君安、华泰增速超100%

2026年，高增长还在继续：

机构一致预测，行业净利润同比+10%—14%，ROE提升至8.1%，财富管理、衍生品、跨境投行成为新增长极。

业绩暴涨、股价不涨，这就是典型的黄金坑形态。市场越无视业绩，后续爆发越猛烈，因为基本面的支撑，迟早会反映到股价上。

3. 资金：机构低配到极致，一回头就是暴涨

主动基金对券商的配置比例，已经降到0.8%，是历史最低水平，远低于标配。

公募、险资、外资都在“低配券商”，意味着场外等待进场的资金巨量。

一旦市场风格切换、政策信号落地、行情启动，这些资金会蜂拥回补，形成**“估值+业绩+仓位”三重双击**，行情爆发力会远超普通板块。

过去三次底部，都是资金回补引爆行情，这次不会例外。

二、为什么现在是黄金坑？四大“压舱石”，筑牢底部

券商股不是跌出来的机会，是基本面、政策面、资金面、技术面四重共振，硬生生砸出来的黄金坑。

1. 市场活跃度：成交量稳在万亿，券商“躺赚”

A股日均成交额连续多月稳定在1.2万亿以上，高峰期突破1.6万亿。

券商最核心的收入来源——经纪业务、两融业务、自营业务，全部吃成交量红利。

只要成交量不垮，券商业绩底就牢不可破，股价下跌就有强力支撑。这是最硬的基本面安全垫。

2. 政策红利：资本市场改革大年，券商最受益

2026年是**“十五五”开局之年**，资本市场改革全面提速，每一条都利好券商：

- 全面注册制深化，IPO、再融资、并购重组常态化，投行业务爆发

- 长期资金入市（养老金、社保、外资），交易量持续放大

- 衍生品业务扩容，机构业务收入暴增

- 打造航母级投行，头部券商集中度提升

政策是券商的“底牌”，监管要打造“慢牛、长牛”，永远绕不开券商。

3. 风格切换：高估值赛道降温，低估值金融接棒

2026年，科技、AI等高位赛道进入震荡休整，资金开始高低切换，寻找安全、低估、有弹性的方向。

券商完美符合：

- 足够低：估值历史底部

- 足够稳：业绩高增确定

- 足够猛：牛市旗手，弹性最大

瑞银、中金等国际投行纷纷表态：2026年优先配置龙头券商。

4. 历史规律：券商每3—4年一轮大行情，时间窗口已到

回顾A股：

- 2014—2015：券商暴涨300%+

- 2018—2019：券商翻倍行情

- 2022—2023：券商波段主升浪

每3—4年一轮大行情，2026年，正好是下一个时间窗口。

历史不会简单重复，但会押着同样的韵脚。

三、市场误区：大家都怕券商，恰恰是机会

现在市场对券商有三大误解，正是这些误解，砸出了黄金坑：

误区1：券商只涨牛市，熊市不赚钱

错。

现在是业绩驱动，不是只靠牛市。成交量稳、两融高、投行强，震荡市也能赚大钱。2025年业绩暴涨就是最好证明。

误区2：券商盘子大，拉不动

错。

机构持仓极低，只要少量资金回流，就能轻松拉涨。历史上券商行情启动时，往往放量长阳，一锤定音。

误区3：券商一直跌，还会继续跌

错。

估值已经跌到历史极限，再跌就是“送钱”。横盘越久，爆发越猛，这是券商股的铁律。

别人恐惧我贪婪，券商的黄金坑，只给敢逆向布局的人。

四、信号已出现：黄金坑即将被“填平”

券商启动的信号，已经陆续出现：

1. 缩量筑底：下跌缩量，说明抛盘枯竭，主力没跑

2. 业绩持续兑现：2026年一季报大概率继续高增

3. 政策暖风频吹：资本市场改革消息不断

4. 龙头先稳：中信、华泰、国泰君安拒绝下跌，底部抬升

5. 资金悄悄进场：券商ETF持续获得净申购

历史经验：底部缩量横盘3—8周，随时可能拉出放量长阳，开启主升浪。

现在的券商，就像压紧的弹簧，压得越狠，弹得越高。

五、2026年券商股怎么布局？抓龙头、抓弹性

黄金坑不是所有券商都能涨，分化是主线，记住三个方向：

1. 头部龙头（稳健首选）

中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券、中国银河

- 估值最低、业绩最稳、政策最受益

- 安全边际最高，适合长期底仓

2. 财富管理特色券商（弹性方向）

东方财富、指南针

- 受益居民资金搬家，成长属性强

- 行情来了弹性最大

3. 低估值小盘弹性标的（波段机会）

申万宏源、兴业证券、东吴证券

- 股价低、弹性大、股性活跃

- 适合短线波段操作

核心策略：

以头部券商为底仓，搭配财富管理标的，逢低分批布局，不追高、不割肉，拿住等待估值修复。

在A股，能同时满足历史低估值、业绩高增长、政策强催化、资金大回流的板块，只有券商。

现在的券商股，是被误解、被低估、被抛弃的黄金，表面冰冷，内里滚烫。

- 下跌空间：5%以内

- 上涨空间：30%—100%

- 胜率：85%以上

这就是黄金坑的真正含义：用有限的风险，搏无限的收益。

牛市旗手不会缺席，只会迟到。

当市场回过神来，这个坑早已被填平，再也没有上车机会。

2026年，守住券商黄金坑，耐心持有，静待花开。

你今天埋下的种子，终将在行情启动时，长成参天大树。