COMEX黄金期货2月份累涨超11%，白银19%，是否有望突破历史高点？

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张丹丹｜中科院经管硕士

2026年2月黄金和白银的涨幅令人瞩目，COMEX黄金期货累计上涨超过11%，白银涨幅则突破19%，创下了近几年最强势的表现。这一波贵金属的反弹引发市场对其未来走势的广泛讨论，黄金和白银是否能够突破历史高点成为市场关注的焦点。

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黄金的价格的上涨并非偶然，其作为传统的避险资产在全球经济的不确定性中扮演着至关重要的角色。近年来随着

地缘政治风险的升温和美元走势的波动

，黄金的避险需求不断攀升。尤其是在美国财政赤字扩大、货币政策不确定性加剧的情况下，黄金的上涨动力愈加明显。

具体来看黄金近期的价格回调未能改变其整体上升趋势。尽管黄金价格在5176美元附近回跌，但很快回升并站稳5200美元，这表明市场对于黄金的需求仍然强劲。技术面上黄金价格在回调过程中逐步站稳关键支撑位，突破5300美元的概率较大。更值得注意的是黄金价格有望挑战5600美元的历史高点。过去的黄金高点在市场不确定性面前并没有太大悬念，特别是在全球经济压力加剧的环境下黄金的避险需求无疑将推动其进一步上涨。

尽管黄金看似步步高升，但市场也面临一定的风险，例如

美联储的货币政策变化、全球股市波动以及其他避险资产的表现

，都可能对黄金的涨势产生制约。

白银自2026年2月下旬以来的上涨走势，表面上看是受到美联储加息预期的影响。然而白银价格的上涨并不仅仅由

美联储政策引导

，更深层的原因在于

全球白银供应的紧张以及需求端的强劲拉动

。

根据市场数据，白银目前面临着前所未有的供需失衡，全球主要国家包括美国、印度和中国等均在加大对白银的战略采购。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，主权国家更倾向于囤积实物白银，以此对抗法币贬值的风险。这一需求的增长直接推动了白银价格的上行。与此同时大型金融机构和央行的战略采购行动，进一步加剧了市场对白银的紧缺感。

摩根大通等机构的控盘操作也加剧了市场对白银的紧张情绪，通过人为减少可流通的注册库存控制市场的供应量。此外伦敦白银市场的停摆也显示了实物白银的极度紧张，市场对于现货白银的需求远超纸面合约。

这些因素共同作用，意味着白银的价格依然具有上涨空间，突破120美元历史高点的可能性非常大

。

白银的上涨与全球利率预期密切相关，2026年2月下旬市场普遍认为美联储加息的空间已经接近顶点，长端利率的最高点可能会停留在4.3%左右，这一预期直接促使养老金、保险等资金涌入长期利率较低的资产，进一步推动白银的上涨。

这一利率预期的变化加上美联储可能不再加息的消息释放了白银市场的上涨潜力。更为重要的是白银与黄金的关系密切，利率预期的变化也会带动黄金的上涨，进而刺激白银价格的上行。因此尽管短期内可能会出现回调，但白银的上涨基调已经确立，突破历史高点成为可期之事。

综合来看黄金和白银未来突破历史高点的可能性较大

。黄金作为传统避险资产在全球经济不确定性中的需求将持续增长，突破5600美元的目标逐渐明朗。白银则受制于供应紧张和需求强劲的双重因素，其上涨空间仍然广阔，挑战120美元历史高点只是时间问题。

然而市场的波动性也决定了黄金白银价格走势的不确定性。美联储的货币政策、全球经济数据的变化，以及地缘政治局势的变动，都可能对黄金白银的涨势造成影响。

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