券商股正孕育着巨大的上涨机会，“黄金坑”的迹象愈发明显

券商股：当前是“黄金坑”，历史会证明，事实会证明。（截至2026-03-01）

这一年多连续几万亿的成交量，让券商股赚的盆满钵满业绩暴增。

一、核心判断（2026-03-01）

券商板块正处于历史级低估值+业绩高增+机构低配的三重背离，被多家机构称为“黄金坑”。

业绩爆增：2025年上市券商净利同比+61%~63%，头部增速超100%；日均成交额1.2–1.6万亿、两融余额2.5万亿+。

估值极低：板块PB约1.3–1.5倍（近10年18%分位），头部PE仅10–12倍。

机构低配：公募持仓仅约0.8%，历史冰点，补仓空间极大。

历史规律：类似背离仅出现3次（2012/2018/2022），随后均有大级别行情。

二、“黄金坑”四大逻辑

1. 估值修复：PB7%，6–12个月大概率修复至1.8+ 。

2. 业绩持续：2026年净利预计+9%–14%，投行/财富管理/两融多轮驱动 。

3. 资金回流：机构低配极限，风格再平衡+政策催化下，公募/险资/外资将增配 。

4. 政策红利：十五五开局，注册制深化、并购重组、长期资金入市，券商是核心受益方。

三、风险提示（必须重视）

大盘走弱、成交量萎缩，直接压制经纪/自营/两融业绩。

行业竞争加剧、佣金费率下行，拖累盈利 。

机构资金回流不及预期，估值修复缓慢。

四、投资思路（2026-03）

核心配置（稳健）：中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券（低估值+高ROE+综合实力强）。

弹性品种（进攻）：东方财富（互联网券商）、中信建投（投行强）、东方证券（资管/财富管理）。

策略：分批布局、控制仓位，以估值修复+业绩兑现为核心逻辑，博弈风格切换与资金回流。

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