黄金暴涨创历史，专家却喊“通缩”：老百姓的钱到底还值不值钱？

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黄金价格不断暴涨，但物价却保持低迷，这到底是通胀还是通缩？钱到底是更值钱了，还是不值钱了？今天我们用几分钟时间来讨论一下。

从2024年年初到2026年2月底，黄金价格实现了翻番式的上涨，白银价格的涨幅甚至更大。与此同时，包括一些大宗商品和资源类商品的价格，也出现了新一轮的上涨。

然而我们却经常能从统计部门发布的数据以及专家学者的口中听到“物价低迷”这样的表述，甚至有人提到当前面临通缩压力。

那么，经济中到底是通胀还是通缩？要回答这个问题，我们首先需要回到“通胀”和“通缩”的定义上来。

通常我们对通胀或通缩的判断，无论是依据教科书定义，还是看国家统计部门的数据，关注的重点都是消费价格。

消费品不仅包括商品，也包括服务，其中商品所占的比重更大一些。所谓的消费品商品，指的是汽车、手机、冰箱、空调、电视等，也包括与日常生活相关的粮食、蔬菜等，还有像汽油这类消耗品。

而服务类的消费，则包括房屋租金、医疗、教育、旅游等支出。这些消费类价格的变化，才是我们判断通胀或通缩的主要依据。

之所以过去我们常听到“面临经济通缩压力”这样的说法，所指的正是这些消费品和消费服务的价格长期处于较低位置。

那钱到底是更值钱了，还是在贬值？这其实才是大家真正关心的核心。

接下来，我们回到黄金价格上涨的问题上。首先必须明确一点，黄金是一种资产，我们不能简单地用某一种资产价格的变化来判断钱到底是值钱了还是不值钱了。

同样，也不能仅仅根据某个阶段——比如这一个月、这半年或这一年——黄金价格的涨跌，就说货币是贬值还是升值了。

那应该怎么判断？我们需要看的是某一类更广泛、更具代表性的资产，并且要从更长的周期来观察。因为资产价格的波动往往非常大，比如某样东西昨天涨5%，今天又跌5%，但货币显然不可能在一天之内出现如此大幅度的升值或贬值。

我们不妨拉长周期来看，比如从2001年中国加入WTO开始，到现在的二十多年时间里，观察资产价格的变化。在这二十多年中，无论是黄金、白银、铜、铝、锡、铁等金属，还是碳酸锂、能源金属、稀土等化工原材料，甚至包括房地产在内的不动产，从全球主要经济体的范围来看，这些大类资产的价格总体上都呈现出上涨的趋势。通过这种更全面、更长周期的观察，我们才能得出更客观的结论。

从长周期来看，货币确实是在贬值的，而资产则是对抗货币贬值最有效的手段。这个结论对于普通家庭来说也具有实际意义——我们不能仅凭一年内资产价格的短期波动，就决定是买入资产还是持有现金。

也许在某一年、某一个月，甚至连续两年，持有现金都是正确的选择，但一旦把周期拉长到十年、二十年，在一个健康正常的经济体中，长期持有现金一定是错误的。

纵观全球历史，自从央行通过印钞方式发行货币以来，所有国家的货币都在贬值。这一点值得所有人警醒。

所以，长期持有货币必然贬值，应该考虑将其转化为资产；而短期持有货币，或许在某个阶段是正确的，但绝不能把这种短期策略简单套用到更长的时间周期里。

还有朋友会问，过去几年我们不是一直在面临通货紧缩的压力吗？物价涨不上去，这不正说明钱变少了吗？这里需要厘清一个概念。

决定商品价格，尤其是消费品价格的核心因素是什么？是供求关系。学过经济学的人都知道，供求决定价格。货币只是影响价格的因素之一，但在决定消费品价格时，货币并不是最主要的因素，最主要的还是供求关系。

近年来，各类消费和服务价格涨不上去，大家可能经常听到一个词——“内卷式价格竞争”。这背后反映的，是生产端几乎各行各业都出现了产能过剩。

白酒、玻璃、汽车、锂电池、光伏，以及你能想到的冰箱、空调、手机等消费品，几乎都在卷价格。正是因为供大于求，才导致价格陷入内卷，难以抬升。

所以说，物价低迷、通缩压力的真正根源，在于供求之间的不平衡，而不是货币本身的问题。当然，如果货币真的进入一个极度超发的状态，确实可能导致所有商品和消费品的价格“鸡犬升天”，但显然，目前还远没有到那个地步。