美伊冲突对黄金的影响几何？

转自：中国经营报

中经记者 谭志娟 北京报道

中东地缘政治“火药桶”再度升温。当地时间2月28日，美以对伊朗发动联合军事行动，引发全球市场避险情绪快速上升。

受此影响，2月28日，伦敦现货黄金一度涨至5280美元/盎司，COMEX黄金期货逼近5300美元/盎司关口。3月2日，黄金延续强势，当日开盘后现货黄金日内涨幅超过2%，一度站上5390美元/盎司。同日，A股黄金概念股走强，湖南黄金、西部黄金等多只个股涨停。

上海钢联铅锌事业部贵金属分析师黄廷在接受《中国经营报》记者采访时表示，中东地缘政治局势的急剧升温，是近期黄金价格飙升的直接核心驱动力。

黄廷进一步分析称，冲突爆发导致全球投资者避险情绪显著升温，资金加速流入黄金市场；与此同时，伊朗扼守霍尔木兹海峡，全球约30%的海运原油需经由该海峡运输。冲突加剧引发市场对原油供应中断的担忧，国际油价随之上涨，而能源价格上行可能推升全球通胀预期，进一步强化黄金作为抗通胀资产的吸引力。此外，地缘政治动荡也可能削弱市场对美元资产的信心，在美元吸引力下降的情况下，以美元计价的黄金相对价值提升，从而对金价形成支撑。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓数据显示，专业投资者正在回流贵金属市场。截至2月24日当周，COMEX黄金期货投机者净多头头寸增加3878份合约，总量升至99937份合约。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示，从历史经验看，中东地缘冲突与金价走势往往呈现正相关。例如，1973年第四次中东战争期间，OPEC石油禁运引发滞胀，推动金价大幅上涨；1979年伊朗革命引发第二次石油危机，金价在一年内出现明显上行。

多位受访人士认为，作为典型的避险和抗通胀资产，黄金价格短期内仍有望获得支撑。开源证券指出，黄金价格走势与地缘政治局势高度相关。2025年黄金价格大幅上涨，主要受到全球地缘政治格局变化以及市场对美元体系信任度下降等因素推动，近期地缘冲突或进一步提升全球央行和市场的黄金配置需求。

公开数据显示，2025年国际黄金价格年内多次刷新历史纪录，伦敦现货黄金累计涨幅超过60%。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行净购金量达902吨，且约95%的央行计划在未来12个月继续增持黄金。

展望后市，黄廷表示，市场对黄金中长期走势整体偏乐观。美联储降息周期预期、全球央行持续购金需求以及“去美元化”趋势，共同构成金价中长期上涨的重要支撑。

不过，尽管部分机构认为金价有望冲击6000美元/盎司甚至更高水平，黄廷也提醒称，短期价格已在较大程度上计入地缘风险溢价，冲突高峰阶段往往对应价格的快速上涨。未来金价能否突破前高，仍取决于冲突持续时间、烈度以及宏观因素的综合博弈；若后续地缘局势出现缓和迹象，金价支撑或有所减弱。

景顺全球研究主管、特许金融分析师Benjamin Jones对记者表示，随着市场逐步消化新一轮地缘政治不确定性，黄金与白银价格仍可能继续上涨。即便霍尔木兹海峡航运保持通畅，贵金属仍将受益于整体不确定性的上升。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞也指出，在美伊冲突升级背景下，短期内避险情绪将成为金价的核心驱动因素，而中长期在多重基本面共振作用下，黄金仍具备上行基础。

不过，瞿瑞同时提醒，短期金价已累积较大涨幅，需警惕地缘情绪退潮带来的高位回调风险。对于投资者而言，在地缘不确定性仍存、美元信用弱化及央行购金趋势未发生实质变化的背景下，黄金的中长期配置价值依然突出，但追高仍需保持谨慎。