大国战略资源博弈升级，有色金属迎价值重估

近日，伴随着AI叙事的低迷，HALO交易爆火，相关分析指出AI时代资金正在涌向“重资产、低淘汰”实体资产，在地缘政治碎片化和供应链重构之下，实体资产迎来“稀缺性重新定价” 叠加大国战略资源博弈升级影响，稀土、有色金属板块连续走强。

消息面上，近日美国政府近期推动的AI定价计划，通过整合多源数据构建动态模型，实现战略金属价格的实时预测与调整。这一消息使得市场对相关战略金属的稀缺性与定价权预期进一步提升。

市场分析认为，美国AI定价政策冲击、原料供应偏紧、钨价持续攀升以及市场资金的涌入等，均带动小金属板块出现持续上涨。

相关分析指出，美国试图通过AI技术包装，为锗、镓、锑、钨等战略金属设定官方参考价，并与关税、配额捆绑，希望打破中国对稀有金属的实际控制权，重塑全球资源分配规则，稀有金属估值中枢有望上移。

本轮资源品行情，可以追溯到2020年以来的全球货币超发，推升通胀上行及大宗商品价格上涨。截至2月27日，黄金、白银的涨幅高达167%、296%，这一趋势在2025年四季度蔓延到铜、铝、锡等有色金属，而美国推动的AI定价机制，让锗、镓、锑、钨也加入到涨价大军，可以毫不夸张的说，超级商品周期的来临，资源股的投资机会大幅增加。

一、有色金属迎多重利好催化

2025 年，有色金属行业迎来政策、业绩、行情、估值等多重利好催化，供需格局持续优化、景气度全面上行，成为 A 股市场确定性最强、表现最亮眼的主线板块之一。

1、政策强支撑：稳增长 + 控产能，行业高质量发展定调

2025 年，工信部等多部门联合出台《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，叠加铜、铝等重点品种高质量发展实施方案落地，形成稳需求、优供给、强资源的政策组合拳。

明确行业增加值年均增长 5% 左右，严控低水平重复建设，引导产能有序释放，缓解行业内卷

加大铜、铝、锂、镍等战略矿产资源勘探开发，强化国内资源保障能力

推动再生金属、高端材料、绿色低碳转型，打开长期成长空间

政策端持续发力，为有色金属价格中枢上移、企业盈利改善提供坚实底层支撑。

2、业绩大爆发：25年报有色企业预喜率超七成，高增长成主流

截至目前，已有24 家有色上市公司发布 2025 年全年业绩预告，行业盈利呈现高景气、高增长特征：

超七成企业预计实现盈利，基本面全面回暖

超三成企业净利润同比增幅超 100%，龙头企业业绩翻倍增长

核心驱动：主要金属量价齐升、成本管控优化、高端产能释放，业绩兑现度高

业绩高增为板块行情提供硬核基本面支撑，告别 “纯题材炒作”，进入业绩驱动主升浪。

3、年度涨幅 94.73%，位居行业第一

2025 年 A 股市场收官，有色金属板块以94.73%的年度涨幅，在申万一级 31 个行业中排名第一，大幅跑赢市场主流指数。

贵金属、工业金属、新能源金属、稀土磁材全线走强，资金关注度、板块活跃度、赚钱效应均居市场前列，在全球流动性宽松，地缘避险需求，新能源 + AI 算力需求爆发，共同推升板块估值。

4、估值仍低位：安全边际充足，配置性价比突出

当前有色金属板块市净率 31.39，处于上市以来40.26% 分位，估值水平仍处历史中低位区间。

对比年度近翻倍涨幅，估值未出现明显泡沫，业绩高增消化估值，板块具备 “高景气 + 低估值” 双重优势，相比高位成长板块，安全边际更足，中长期配置价值凸显，

二、有色金属行业现状

金：全球局势不确定性增强，终极避险资产新引力增强

铜：反内卷推动，AI、电网、能源需求高增，供给紧缺

铝：供给压制，海外电力需求高增，供不应求

稀土：战略价值提升，新兴领域需求爆发，供给收紧

锂：新能源需求持续高增，津巴布韦暂停锂矿出口，或面临供不应求局面

科技革命与能源转型双重催化

AI数据中心、航空航天、新能源车、清洁能源等新兴领域持续释放需求潜力，叠加供给端供应刚性、事故频发及新矿建设周期长导致的供需矛盾，行业向高端材料转型、国产替代推进带来的价值提升，有色金属长期利好明确，行业景气度大幅提升。

三、

历史行情回溯

周期趋势下有色金属爆发力强。

2007年（2007-1-1至2007-10-15）的周期大年中，细分有色指数累计上涨439.9%，同期上证指数涨幅为125.4%；2024年924以来的行情中，细分有色指数累计上涨161.49%，同期上证指数涨幅为51.44%，相较大盘具有明显的超额收益。（数据截至2026.2.28）

长期业绩表现良好。

自基日（2004-12-31）以来，细分有色指数累计涨幅达1037.42%，年化收益率达12.65%，大幅领先同期上证、沪深300以及上证50指数。

数据来源：ifind，截至2025.12.31。指数历史表现不代表基金产品表现。夏普比率（年化）计算周期为周，无风险收益率采用一年定存利率（税前）；波动率（年化）计算周期为日。细分有色指数近五个完整会计年度（2021-2025）涨幅分别为：32.23%、-19.34%、-10%、4.49%、95.5%。指数表现不代表产品业绩。

四、指数特色

有色金属ETF基金跟踪的指数为细分有色指数，聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，助力投资人一键布局有色金属行情。

金铜含量达48.17%，金铜铝含量达63.01%，金铜铝稀土热门金属含量达71.43%，均为赛道最高！（数据来源:iFinD，截至2026.1.31，行业占比按申万三级行业划分，含量对比指数分别为有色金属、工业有色(H11059)、国证有色、有色矿业、中证有色）

在金价波动加剧、资产配置再平衡的大背景下，有色金属板块兼具“商品属性”与“成长属性”，有望成为资金关注的方向。AI浪潮叠加再工业浪潮驱动，铜铝稀土等有色金属需求持续扩张，而供给端增量受限，供需错配下，有色金属价格中枢有望上移，或可逢低逐步布局。

五、相关产品：

有色金属ETF基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属。

2、黄金ETF华夏直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，由于能避免投资实物黄金和复杂黄金期货带来的麻烦，且支持T+0交易（买入当天就能卖出），因此受到不少投资者的喜爱。

3、黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价，黄金股近期连续回调或为布局窗口期。

值得注意的是，黄金ETF华夏和黄金股ETF管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。

数据来源:iFinD，券商研报、华夏基金等，投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（包括有色金属ETF管理费0.5%/年、托管费0.1%/年；黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率

相关产品：

有色金属ETF基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，其金铜铝含量合计63.01%全市场最高的ETF！（数据来源:iFinD，截至2026.1.31，行业占比按申万三级行业划分，含量对比指数分别为有色金属、工业有色(H11059)、国证有色、有色矿业、中证有色）