全球无差别抛售！复盘九次冲突，黄金原油到底怎么走？

全球市场这几天算是彻底乱套了，中东那边局势一紧张，资本市场的反应简直让人大跌眼镜。就在3日这一天，除了国际油价和美元在那硬撑着上涨，全球主要股市、美国国债，甚至连平时大家公认的“避险之王”黄金都出现了同步下跌。这种不管三七二十一无差别抛售的架势，把避险资产和风险资产之间的界限搞得模糊不清，搞得投资者心态崩盘，市场波动性直线拉升。

说实话，看到黄金也跟着跌，很多人第一反应是懵的，这可是避险资产啊，怎么也跟着股市凑热闹？道富资管的首席投资策略师亚伦点出了关键，这就是面对高度不确定性时的典型表现，大家都在慌不择路地抛售换现金，哪里还管手里拿的是不是避险资产。恐慌情绪宣泄完了，市场到底会怎么走？咱们不妨把时间轴拉长，看看历史数据能给咱们什么启示。回顾过去九次关键的地缘冲突，从1990年伊拉克入侵科威特，到后来的乌克兰危机，市场有一个非常明显的规律：价格往往在冲突爆发的头几天剧烈波动，随后几周大概率会回归常态。数据显示，首日价格走势和一个月后的走势关联度极低，一致的概率连56%都不到。

拿最近的一次例子来说，去年6月以色列和伊朗那场持续12天的冲突，当时布伦特原油现货价格一度飙升了7.3%，看着像是要上天，结果30个交易日后回头看，价格反而比冲突爆发时跌了0.6%。黄金也是一样的剧本，首日涨得欢，随后一个月就把涨幅吐了个干净。标普500指数更是典型，冲突首日跌了1.13%，一个月后反倒涨了5.70%。这就告诉咱们，哪怕局势再乱，市场也有自我修复的本能，除非冲突像1990年伊拉克入侵科威特那样导致石油供应彻底中断，否则恐慌性抛售往往都是“假摔”。

现在的关键是这次冲突会往哪个方向发展。景顺的全球研究主管琼斯把情况拆解成了四种情景，这倒是给咱们提供了一个很好的观察框架。最可能发生的情况是伊朗石油设施没受大影响，霍尔木兹海峡照样通航，这种情况下油价冲高回落是大概率事件。最让人担心的自然是霍尔木兹海峡被封锁，那全球油气供应就真的要出大乱子了。对于咱们普通投资者来说，现在最该做的不是跟着恐慌杀跌，而是盯紧能源这条主线。如果冲突升级，能源股和黄金肯定还是资金的首选，要是冲突很快平息，之前错杀的股市反倒成了抄底的好机会。欧洲和日本这些依赖能源进口的市场，受冲击程度肯定比美国大，这也是资金在选择去处时需要考量的因素。

地缘冲突带来的市场剧震大多是短期的情绪宣泄，千万别在恐慌中把带血的筹码交出去了。历史无数次证明，事件驱动型下跌往往是黄金坑，保持冷静比什么都重要。