美伊冲突致迪拜黄金运输受阻，或影响中国50%黄金进口量

事件回顾：

中东冲突持续升级，阿联酋迪拜这一全球重要黄金贸易枢纽正陷入物流困境。大量实物黄金因航班受阻而滞压当地，交易商被迫以折扣价出售存货。

据知情人士透露，由于运输和保险成本急剧攀升且无法保证及时交付，众多买家已暂停新订单。为避免持续承担仓储和资金占用成本，迪拜交易商目前正以较伦敦国际基准价最高折让每盎司30美元的价格出售黄金。

阿联酋是全球最重要的黄金精炼和转口贸易中心之一，同时也承担着将来自瑞士、英国及多个非洲国家的黄金输往亚洲买家的中转职能，主要供应香港、印度等国家及地区。

随着美以对伊朗的攻击波及邻国，迪拜作为供应瑞士、香港和印度的重要黄金贸易中心，实物黄金流通已中断七天，迪拜大部分航空运输停飞。

2024年，阿联酋黄金进口总量达1392吨，价值逾1000亿美元。

点评：

根据中国海关总署年度实物黄金贸易数据（HS7108）统计，主要统计品种71081200非货币用未锻造金、71081300非货币用半制成金、71081100非货币用金粉、71082000货币用未锻造金；

香港、瑞士长期为中国大陆黄金进口最核心来源地，2019–2023年合计占比超80%；2024 年瑞士进口量大幅攀升至553 吨，香港进口回落；2025年从两地进口量基本持平。

阿联酋2019–2022 年进口量在12–25吨区间；2023–2024年显著增长，2024 年达45 吨，成为重要新兴来源地；2025年回落至28吨。

英国进口量长期稳定在10–18 吨区间，占比较小。

图1 2019-2025年中国大陆从香港黄金进口量走势

图2 2019-2025年中国大陆从瑞士黄金进口量走势

从2020年开始，四来源地黄金进口量从2020年进口量超过95%，回落到55.1%；从黄金进口来源地变化趋势及影响因素看，2020-2025年，中国从香港、瑞士、阿联酋、英国的黄金进口呈现“先增后减、高位回落”，2024-2025年总量腰斩。核心驱动是金价持续大涨、国内消费走弱、金价长期贴水，叠加地缘冲突、供应链多元化，传统四大枢纽的主导地位被显著削弱。

同时新增多出来源地加拿大、澳大利亚、俄罗斯、哈萨克斯坦等；2025年俄罗斯对中国黄金出口量25.3吨（同比增 800%），哈萨克斯坦16.2吨（增1400%）。

图3 2019-2025年中国大陆从四来源地黄金进口量走势

图4 瑞士-阿联酋-香港

表1 2019-2025年中国从四来源地进口黄金情况（吨）

总体来看，美伊冲突持续升级，直接冲击阿联酋作为全球黄金中转枢纽的物流与贸易稳定性，显著影响中国自阿联酋的黄金进口。阿联酋迪拜承担全球约 20%的黄金转口流通，是中国实物黄金进口的重要来源地；冲突引发海湾空域管制、航班大面积缩减，黄金高度依赖的客机腹舱运输近乎停滞，跨境交付周期拉长、运输与战争险成本大幅攀升，导致中国自阿联酋的黄金进口量阶段性下滑、到港节奏明显放缓。同时，区域避险情绪推升金价波动，贸易商下单趋于谨慎，进一步抑制进口规模，使得中国自阿联酋黄金进口呈现量减、价升、到货滞后的特征，也推动国内进口渠道加速向瑞士、英国等更稳定供应地分散。

撰写：安泰科 盛文

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