摩根大通预测：老铺黄金2026年盈利将增长49%

摩根大通发布最新报告预测

2026年盈利将增长49%

销售额将增长42%

同时预测2025年~2027年

销售额、净利润复合年增长率（CAGR）

将分别达到77%、82%

报告指出，老铺黄金2026年的收入增长将主要受到以下四大因素支撑。

一是平均售价（ASP）持续增长。

2025年，老铺黄金产品价格增幅超30%，全年进行了2至3次价格调整，同时产品结构向大克重产品倾斜，进一步推动单价提升。

二是增加新精品店和优化现有店铺。

2025年新增10家精品店，且大多集中在5月之后。

据老铺黄金2025年中期年报显示，凭借高级感的品牌调性及现有门店的以往成绩，品牌具备较强的渠道拓展能力，能够在准入要求严格的知名商业中心系统性布局理想位置门店。截至2025年6月30日，老铺黄金已在16个城市开设41家自营门店，全部位于29家知名商业中心内，其中包括6家SKP系门店和11家万象城系门店。

三是产品创新持续发力。

例如推出金胎漆器等工艺金饰，丰富产品矩阵，增强市场竞争力。

四是海外市场拓展。

2025年6月21日，老铺黄金新加坡金沙购物中心店正式启幕，这既是该品牌的海外首家门店，也是其国际化进程中的重要一步。

此外，考虑到老铺黄金有效的价格调整机制，摩根大通预计其毛利率（GPM）将提升1.1个百分点。

摩根大通研究数据显示，传统文化元素在2026年春晚中的占比已超过30%，而2023年至2025年这一比例为25%~27%；从长远来看，这一趋势将引领中国传统文化消费浪潮，而老铺黄金作为中国文化的核心代表之一，将持续从中受益。

摩根大通分析，老铺黄金的持续增长还得益于行业红利与自身核心优势。一方面，依托古法黄金行业的强劲增长势头——据摩根大通研究数据，2018年~2025年，该行业零售销售额复合年增长率超50%；另一方面，老铺黄金在体验驱动型增长中处于最优位置，采用系统化发展策略，包括严控门店数量、坚持直营模式、依托高度精选且经过专业培训的团队，打造差异化服务品质。

对于老铺黄金2025年~2027年的销售额和净利润复合年增长率预测，摩根大通认为，主要驱动因素有以下三点。

一是中国古法黄金细分市场的快速增长，为品牌发展提供广阔空间。

二是国内外门店网络的扩张机遇，预测2025年~2027年门店数复合年增长率约为13%。

三是同店销售增长（SSSG），这一增长将得益于品牌力持续提升、基于产品创新的市场渗透、相较于国际品牌更强的价值主张，以及出色的零售服务体验。