美以袭击伊朗后，全球黄金价格还会继续上涨吗？

美以袭击伊朗后，全球黄金价格短期将维持高波动，但中长期在多重因素支撑下有望继续上涨。冲突爆发初期，市场避险情绪推升金价，但随后美元走强等因素导致回调，未来走势取决于冲突烈度与宏观环境。

美以袭击伊朗后，黄金价格经历了“先涨后跌”的过山车行情。冲突直接引发市场避险情绪脉冲式升温，推动金价震荡上行，现货黄金一度突破

5400美元/盎司

。然而，涨势未能持续，金价在3月3日单日下跌近

3.6%

。这种反常现象背后，是传统避险逻辑被新的市场动态覆盖。

更关键的是，

美元走强“截胡”了部分避险资金

。冲突爆发后，美元指数大幅上涨，触及六周高点。黄金以美元计价，美元升值直接提高了非美投资者的持有成本。同时，美国凭借其能源出口国地位，在油价震荡中相对受益，增强了美元资产的吸引力。

此外，市场对美联储政策的预期变化也压制了金价。油价上涨加剧了通胀担忧，导致市场对美联储降息的预期大幅减弱。数据显示，美联储3月维持利率不变的概率高达

97.3%

，6月降息概率显著收窄。黄金作为无息资产，在实际利率预期上行的背景下，持有成本增加，资金流向发生转变。

尽管短期波动剧烈，但支撑黄金中长期走强的核心逻辑并未动摇。首要因素是

全球央行的战略性购金行为

。中国央行已连续

16个月

增持黄金，截至2026年2月末，黄金储备达7422万盎司。尽管单月增量因金价高位而保持低位，但这一行动释放了优化国际储备结构的明确信号。

截至2025年末，中国黄金储备占比约为

10.1%

，仍明显低于全球**15%**左右的平均水平，未来增持空间巨大。

这轮购金潮背后是深刻的“去美元化”趋势。东方金诚首席宏观分析师王青指出，增持黄金是应对当前国际环境变化、稳慎推进人民币国际化的需要。当美国“强权政治”显现，非美经济体加快购置黄金以对冲美元信用风险，黄金的战略配置价值愈发凸显。

同时，地缘政治的不确定性为黄金提供了长期避险需求。东吴证券首席经济学家芦哲分析，在“美国优先”原则下，全球政治经济秩序持续调整，国际局势的不确定性成为黄金价格的重要支撑。即便短期冲突缓和，美伊之间的深层矛盾难以解决，中东局势的“碎片化”风险将持续存在。

未来金价的一个重要变数，在于

霍尔木兹海峡是否被长期物理封锁

。这条水道承担着全球约**30%**的海运石油贸易，是能源运输的咽喉要道。

若海峡持续封锁，油价可能飙升，从而形成

避险与通胀双重驱动

，推动金价突破式上行。高盛指出，“破坏性最大”的是石油流动出现“持续性的完全中断”，核心问题是“它们可能持续多久”。反之，若冲突较快缓和，航道恢复通畅，市场避险溢价将快速消退，金价可能回吐涨幅。基准情形下，冲突可能在

2-3周内

缓和，届时金价料回落至5200美元附近。

机构对金价中长期走势仍持乐观态度。摩根大通预计2026年底金价可能达到

6300美元/盎司

，摩根士丹利看至

5700美元/盎司

。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，若地缘冲突失控，金价甚至不排除上探6200美元/盎司的可能。

对投资者而言，短期追高需谨慎，警惕地缘情绪退潮带来的回调风险。但在地缘不确定性未消、美元信用弱化、央行购金趋势未变的背景下，黄金作为对冲全球系统性风险的核心资产，其中长期配置价值依然突出。