有色板块本周巨震！黄金中长期机会已来？铝价逆势狂飙成黑马

本周（3月2日到3月6日），A股大盘整体走弱，上证指数跌了0.93%。而有色金属板块更是重灾区，一周大跌5.47%，在全部31个行业里排名倒数第二，可以说是相当惨淡。资金都跑去追捧石油石化和煤炭这些能源板块了，毕竟中东那边局势紧张，油价蹭蹭往上涨。

说到这周的宏观面，那可真是一波三折。美国那边公布的2月份非农就业数据，直接来了个意外爆冷，新增就业竟然是负的9.2万人，远低于市场预期的5.5万人，失业率也升到了4.4%。虽然这里面有罢工和极端天气的影响，但劳动力市场变冷已经是明摆着的事了。再加上中东那边地缘政治风险看着一时半会儿消停不了，油价持续高位，市场开始担心这会带来输入性通胀。这么一来，大家之前盼望的美联储降息预期一下子就弱了很多，美元变成了唯一的避风港，反过来就把有色金属的价格给压住了。

具体到工业金属，这周的走势分化特别明显。铜价这周跌得挺惨，不管是伦敦金属交易所（LME）的铜还是国内的沪铜，都跌了3%左右。主要原因有两个：一是国内的社会库存还在往上走，说明下游需求还没完全发力；二是能源价格太高，市场担心以后的需求会被抑制。不过供给端其实也不消停，像刚果和赞比亚边境的桥梁塌了，影响了铜矿运输，霍尔木兹海峡那边也不太平，海运成本都上来了。只是国内港口库存还够，所以短期影响不大。接下来就看国内的旺季需求能不能真正兑现了，估计10万元一吨的沪铜关口会有支撑。

铝这周可是个另类，成了有色板块里最靓的仔。LME铝价一周暴涨了9.22%，相比之下国内沪铝只涨了3.69%，这主要是因为国外出了大事。中东那边局势紧张，直接波及到了铝厂。卡塔尔一个年产64.8万吨的铝厂因为天然气供应中断停产了，巴林铝业也宣布不可抗力暂停发货。整个中东地区加起来有703万吨的电解铝产能，现在风险一下子都冒出来了。再加上欧洲天然气价格也在涨，海外铝厂的成本压力巨大，所以LME铝价接下来很可能还会保持强势。国内这边，下游的铝板带箔和铝棒企业开工率都在回升，虽然社会库存还在增加，但需求是在慢慢好转的。

再看看其他小金属。锡这周可以说是暴跌，LME锡和沪锡都跌了13%以上，主要原因就是缅甸那边的复产进度加快了，市场预期供给会增加，所以价格一下子就绷不住了。锌的价格则是内外分化，LME锌微涨，沪锌微跌，跟各自的库存变化有关系。

贵金属方面，黄金这周也是跌的，COMEX黄金跌了2.17%，国内黄金跌得少一点。原因跟铜类似，美元走强压制了金价。但是，重点来了，黄金的中长期机会可能正在打开。你想啊，一边是通胀因为能源价格还在高位，有黏性；另一边是美国就业数据又不行了，经济有放缓的迹象。这不就是典型的“滞涨”环境吗？在这种背景下，黄金的避险和抗通胀价值就凸显出来了。这周的下跌，更多是短期情绪影响，中长期向上的空间反而被打开了。

最后说一句稀土，这周价格也在跌，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽都跌了3%到7%不等。基本面其实没啥大变化，分离厂开工正常，原料也够，就是下游钕铁硼企业拿货以短期订单为主，市场有点观望。长远来看，人形机器人这些新东西还是很有希望带动稀土需求的。

综合来看，这周有色板块大跌，主要是被宏观层面的“滞涨”预期给压住了。但内部结构分化很厉害，有供给端出事的铝在撑着，也有黄金这种中长期逻辑在酝酿的。接下来，美元的走势、国内需求到底旺不旺，以及中东那边会不会再有幺蛾子，是决定板块走向的关键。