诡异！金价站稳5190不涨不跌，黄金ETF卻遭疯狂抛售？

国际金价在震荡中基本持平，交易员正消化美国官员关于中东战争的矛盾表态 —— 这些言论加剧了能源市场的极端波动，让贵金属市场陷入 “避险买盘” 与 “利率压力” 的拉扯之中。

截至新加坡时间清晨 6 时 50 分，现货黄金微跌 0.1%，报每盎司 5188.50 美元，前一交易日曾上涨 1%，始终围绕 5190 美元关口徘徊。白银小幅上涨 0.1% 至每盎司 88.43 美元，铂金和钯金则小幅走低。​

引发市场混乱的核心是美国政府的 “乌龙表态”：白宫证实，美国海军并未在霍尔木兹海峡为任何油轮提供护航，直接推翻了能源部长克里斯・赖特此前在社交媒体发布的相关帖文 —— 该帖文发布后不久便被删除，导致油价在周二暴跌后又出现反弹，波动率创下近期新高。​

这场已进入第 12 天的中东战争，持续扰乱中东地区的原油生产与炼油产业。美国国防部周二发表强硬声明，称美以联军对伊朗发动了迄今为止最猛烈的一天袭击，并表示 “不击败伊朗伊斯兰共和国绝不罢休”。​

这一表态与总统特朗普此前 “冲突可能很快结束” 的暗示形成鲜明反差，政策基调的摇摆让全球市场对局势走向愈发困惑，能源与贵金属市场均陷入高频波动。​

对黄金而言，油价飙升已引发通胀担忧升级，进而压低市场对美联储及其他央行降息的预期。作为不产生利息的资产，较高的借贷成本向来是贵金属的利空因素 —— 尽管今年以来金价已累计上涨约 20%，成为表现亮眼的避险资产。​

同时，黄金也被投资者视为流动性来源，在市场波动加剧时，部分投资者会抛售黄金以支撑投资组合的其他部分，这也对金价形成阶段性压制。据彭博社数据，自中东战争爆发以来，黄金交易所交易基金（ETF）持仓量持续下滑，上周持仓减少近 30 吨，创下两年多来最大单周抛售规模，目前总持仓已跌破 1 亿盎司。​

市场对美联储政策的预期也在持续调整。周三即将公布的美国 2 月通胀数据，预计将显示即便在中东冲突爆发前，通胀水平仍远高于美联储 2% 的目标。此前数据显示，美国核心 PCE 物价指数曾同比上涨 2.8%，超出市场预期，引发对 “顽固通胀” 的担忧。​

这一预期促使交易员下调了对美联储今年降息的押注。尽管美联储理事米兰曾重申，2026 年需要降息 100 个基点以对冲经济下行风险，但当前通胀压力与地缘冲突的叠加，让美联储的政策路径变得愈发模糊。​

作为衡量美元强弱的关键指标，彭博美元现货指数小幅上涨 0.1%，扭转了前一交易日的跌势。美元走强通常会增加黄金的持有成本，进一步限制了金价的上涨空间，这也是当前金价难以突破的重要原因之一。​

分析人士指出，当前黄金市场正面临 “三重矛盾”：一是中东战争带来的避险需求与能源价格上涨引发的通胀担忧形成支撑；二是加息预期升温与美元走强构成压制；三是投资者为补充流动性抛售黄金 ETF，与散户避险买盘形成对冲。​

从历史规律来看，油价飙升与通胀上行往往会推高金价，但此次中东战争引发的油价上涨，同时带来了 “高利率延续” 的预期，形成特殊的市场环境。据测算，油价若升至每桶 100 美元，全球平均通胀率将抬升 0.6 至 0.7 个百分点，进一步加剧央行的政策两难。

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