铂金价格翻了两倍多，市场却还在聊黄金，它正悄悄撑起氢能的骨架

2025年初铂金每盎司卖905美元，到2026年1月价格升到2922.9美元，算下来涨了224%，比黄金同期93%的涨幅高出一倍多，国内铂金价格从每克204元跳到647元，这是1980年代以来上涨最明显的一年，可大家讨论最多的还是黄金白银，铂金像个被忘掉的配角，其实它涨价不是因为炒家疯抢，而是工厂真的缺货。

很多人都觉得铂金就是用在婚戒或者名牌包上的装饰材料，2025年中国买下68吨铂金来做首饰，这是2018年之后最多的一次，可这只占到全球总用量的百分之三十，剩下的七成铂金主要流向了汽车尾气净化装置和氢能源设备，光是在2025年，氢能领域就用掉50.1吨铂金，其中制氢用了6.3吨，燃料电池消耗43.8吨，同时汽车催化转化器又用去94吨，这几项加起来已经占了全球需求的八成以上，铂金早就不单靠珠宝市场生存了，它已经成为新能源系统里实实在在的支撑材料。

供应端卡得更紧，南非产全球七成铂金，2025年因罢工和停电导致产量下降4%，仅开采出173吨，俄罗斯出口受制裁影响运不出去，供应链断裂，新矿开发需5到10年，目前全球无大型项目落地，2026年产量基本停滞，回收量略有增加，2025年达52吨，2026年预计57吨，但需求增长更快，世界铂金投资协会指出2025年全球缺口34吨，为2014年以来最高，2023至2026四年累计缺口接近93吨。

氢能是推动价格上涨的主要因素，质子交换膜电解水制氢和燃料电池车都需要铂作为催化剂，目前还没有便宜可靠的替代品，欧盟实施“Fit for 55”计划，中国推行氢能中长期规划，都在加快设备建设，按照这个速度发展，到2030年氢能领域的铂用量可能超过100吨，汽车行业也没有衰退，混合动力车在2025年轻型车增长17%、重型车增长4%，部分抵消了燃油车销量下滑的影响，使得汽车用铂保持在高位水平，与锂、钴等电池金属经常出现产能过剩的情况相比，铂在氢能领域几乎是不可替代的选择。

黄金和铂金都算贵金属,但性质完全不同,黄金主要靠央行购买和散户炒作,铂金则是工厂生产中必需的材料,无法替代,像光伏和电动车需要的铜、镍、锂这些材料,现在大家担心供应太多,价格会跌,只有铂金是需求年年增长,供应却不断减少,这种越用越少,越少越贵的组合,在大宗商品里非常罕见。

有人问未来铂金会不会被替代，实验室正在研究低铂和无铂的催化剂，比如丰田已经能把铂用量减少八成，还有铁-氮-碳材料在做测试，但问题是成本高、寿命短，离大规模装车或建厂还远，产业转化一般需要五到八年时间，这期间没人能快速顶上，所以接下来几年，铂金还是会比较紧缺。

我翻过不少行业报告，注意到一个情况，到2025年全球氢燃料电池车销量预计只有十二万辆，但配套的铂金用量已经接近传统汽车催化器的一半，这不是因为车多了才用更多铂金，而是每辆车用的铂金量增加了，这也不是短期波动造成的，而是技术路线带来的刚性需求。

回收厂的订单已经排到三个月后，南非矿区的工人提到今年的电表转得比金价还快，这些小事看起来零碎，可堆在一起就构成了价格往上蹿的底子。