有点奇怪！中东冲突持续发酵 金价横盘震荡未免太久？

中东地区地缘局势仍处于紧张状态，市场普遍关注的国际黄金价格并未出现预期中的避险上涨，整体维持区间震荡走势。

作为传统避险资产，黄金在历次地缘冲突中常受资金追捧，本轮行情的反常表现，引发全球投资者与金融机构的深度讨论。

2025 年伊朗相关冲突的 12 天内，黄金价格曾快速冲高，停火协议公布后逐步回吐涨幅。

而本轮冲突已持续两周，金价整体波动幅度有限，未形成趋势性上行行情，避险资产的传统定价逻辑暂时失效，市场定价逻辑转向宏观经济与流动性因素。

2 月 28 日，美国与以色列发起相关行动后，现货黄金从每盎司 5296 美元升至 5423 美元，符合地缘风险推升避险需求的市场规律。

3 月 3 日，金价遭遇集中抛售，单日跌幅超 6%，回落至 5085 美元。本周冲突态势升级，金价在 5050 美元至 5200 美元区间窄幅运行，最新报价为 5175 美元每盎司。

贵金属资讯平台 Metals Daily 首席执行官罗斯・诺曼表示，美元走强与美国国债收益率上升，是压制金价上行的核心因素。

原油价格持续走高，加剧市场对通胀持续性的担忧，市场预期各国央行或维持较高利率水平，以应对能源价格上涨带来的通胀压力。

霍尔木兹海峡作为全球重要的油气运输通道，其运输稳定性直接影响全球能源供应。

市场担忧该通道运输受阻会进一步推升油价，带动通胀反弹，迫使央行推迟降息周期。

高利率环境下，债券等生息资产吸引力提升，黄金等无息资产的配置价值被削弱。

机构投资者的交易行为同样影响金价走势。诺曼指出，此前数月黄金价格波动幅度较大，部分机构投资者对持有黄金的风险顾虑增加，选择降低仓位观望，导致市场买盘力量不足，金价缺乏持续上行动能。

阿尔拉姆兹研究主管阿米尔・哈拉维认为，地缘冲突引发市场流动性紧张，投资者会优先抛售各类资产换取现金流，形成短期集中抛售行情。

历史数据显示，突发风险事件初期，黄金常跟随风险资产回调，待市场情绪稳定后，才会逐步回归避险定价逻辑。

尽管短期走势疲软，全球主流金融机构仍对黄金中长期走势保持乐观。

摩根大通发布报告预测，2026 年年末黄金价格有望达到每盎司 6300 美元；德意志银行维持年度目标价 6000 美元的判断，机构普遍看好黄金长期配置价值。

3 月 10 日，美元指数小幅回落，国际油价有所回调，现货黄金小幅上涨。

美国总统特朗普公开表示，中东地区相关冲突有望尽快结束，市场避险情绪降温，资金从避险资产转向风险资产，黄金短期上涨动力进一步减弱。

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