油价飙升，股市承压黄金企稳：背后逻辑是什么？

国际能源署前脚刚刚公布释放历史最大规模的原油储备以平抑油价，转头功夫，国际油价又冲上了100美元每桶

；美国前脚刚刚公布了2月份的通胀数据，物价明显回落，转头美元指数就大幅反弹，黄金就暴跌，市场用脚投票给出一个结果：

通胀一定会再度恶化！

面对像烧开水一样沸腾的油价，似乎所有的好消息都变成了坏消息，能解释这一切的只有一个理由：

美国已经无力掌控霍尔木兹海峡的局势

，当世界对油价很悲观，那么这对于黄金、能源股、科技股会带来哪些影响？

国际能源署在3月11日宣布释放4亿桶原油储备，已经是历史最大幅度了。2022 年俄乌冲突期间，IEA单次最大释储量也仅 1.2 亿桶（此前 3月曾释放6270万桶）。历史上无论释放的数量是多还是少，起码这个消息宣布的时候，油价多少能获得情绪上安抚，但是这次，不仅毫无反应，还应声上涨。因为大家在这个消息中只看到了：杯水车薪和黔驴技穷。

当前能源的缺口实在是太大了。正常情况下每天通过霍尔木兹海峡的石油（原油 + 成品油）约2000万桶（其中纯原油1500万桶），冲突爆发后纯原油运输量跌至不足300万桶，近期更是跌至不足29万桶，纯原油供应缺口约1470万桶。4亿桶如果按照120天计算，每天才330 万桶；全球每天消耗的原油总计大约是1亿桶，国际能源署成员国日均石油消耗量约4560万桶，4亿桶勉强够全球用4天，够国际能源署成员国用约9天（8.8 天）~

而这么早就动用如此规模的能源储备只能说明：美国政府对于控制局势已经失去信心，危机比想象的还要严重。

这两天大家听到懂王说的最多的话 “战争很快就结束”，这话既不像许诺，也不像命令，更像无奈的央求，希望对方给个台阶～

但是伊朗方面的声音却非常坚决，不让过就是不让过，油轮说打就打

，并且喊出：" 准备迎接油价升至每桶200美元。”

也正因为如此：美国2月份非常漂亮的通胀数据直接被市场无视了。

油价对通胀的影响需要1个月才能展现在数据中，也就是说：通胀3月见！

如果情况得不到改善，上半年美联储都降不了息。所以，随着油价反弹，美元指数也会反弹，紧接着就是黄金下跌。

油价上涨对黄金的影响：

降息的可能性减弱，会从流动性的角度压制黄金的走势，直白点而说，就是未来钱可能变少，利息可能变高。

我把钱存在银行里面，比在高位买入黄金划算。

短期表现出来就是黄金很难涨

。但是从伦敦金的走势看，黄金是稳住的，因为它的长期逻辑并没变。黄金能稳住，对于整个有色板块都是好消息，它是其他金属定价的锚。

此时有色板块重点看供需逻辑，谁的供给端出现了危机，谁就涨得多。

比如铝：

中东地区电解铝产能占全球9%

，

现在因为战争原因，原材料运不进去，成品运不出来

，停产的停产，减产的减产。

而电解铝的产能非常难扩

，因为他是一个极其耗能，对环境的压力还特别大，所以全球铝的供给短缺已经不可避免，

因此铝就成了最近有色中表现最强劲的品种。

石油价格的上涨带动了整个能源板块的表现（注意：这里同时包括传统能源和新能源）

。能源无论是何种形式，本身就有替代效应：比如石油贵了或者不够用了，我可能选择用煤炭；如果传统能源都贵了，我就转向新能源，比如光伏和风电。

从历史数据中，可以清晰地看到，油气供应一旦受冲击，煤价往往同步飙升。

地缘冲突容易带来煤油比提升

每一次传统能源危机都是新能源的机会

，最近，中国风电装备订单迎来爆发式增长，客户主要来自欧洲。

其实在俄乌冲突爆发以后，欧洲就开始做新能源转型了，当下霍尔木兹海峡的冲突更让他们坚定了用新能源来实现能源安全的路径

。从欧洲地理特征出发，海上风电是最优解；而从供应商选择看，中国企业不仅产品品质好，更重要的是交付有保证，越来越得到认可。

最近油价与科技板块的走出了跷跷板的态势，油价一涨科技板块就跌。跷跷板中间的支撑点是 “通胀预期”

，油价涨，通胀预期高，降息难，压制科技板块；反之会推升科技。

所以科技不是不行，是战争的影响像一阵风，一会吹悲观的风，一会吹乐观的风，大家不敢押注

，

这个时候可以在科技主线中寻找高确定性的环节

。比如最近比较热的HALO资产，这类资产强调同时具有高成长性和高防御性，既具有当下的高景气度，又有穿越周期的能力。比如电网，全球AI发展的需求最后都会落在电力的需求上，电力需要电网做传输和调配。也许AI有泡沫，但是电网没有。

最后还是要强调，战争的局势的特点就是风云变幻，你无法预知下一秒它走向哪里，但是你可以选择用确定的资产配置对冲不确定的风险。