黄金投资渠道收窄，银行“掀桌子”：谁都不想成为下一个国投瑞银

投资者太难啦！

手上有点钱，想投资，结果“拔剑四顾心茫然”。

股票？3000点保卫战打了那么多年，现在又开始打4000点保卫战，心累；基金？买了就套，套了就当传家宝；银行定存？利息万一跑不过通胀，那不是存了个寂寞。

想买点黄金避险吧，结果银行说——

对不起，为了你好，这黄金，我不卖给你了。

来，咱们翻译翻译，什么叫“惊喜”

银行：惊不惊喜意不意外，黄金这生意，我不玩了！

《让子弹飞》里，黄四郎说：三天之后，一定给县长一个惊喜！

张麻子马上让汤师爷给翻译翻译，什么叫惊喜？

好，咱今天不是“让学”，咱不深入解读电影，咱就来当一把汤师爷，给大家伙翻译翻译——银行给的这波“惊喜”，到底是个啥。

北京农商银行：3月11日起，因系统优化，暂停黄金积存提取上金所标准金业务。

平安银行：4月1日起，视情况逐步关闭现货实盘买入和现货延期开仓业务权限并退出该业务。

邮储银行：2月11日起，停止代理上金所个人贵金属业务，3月13日0时截止。

兴业银行：2月14日后，根据业务发展需要，关闭代理上金所个人贵金属买卖业务个人网银交易渠道，柜面、手机银行等交易渠道正常开放。

再往前翻，工行、建行、中信……从国有大行到农商行，针对黄金交易，银行们步调出奇一致。

对外口径也是整齐划一的好听：

“业务发展需要、系统优化”——官方版。

“风险控制要求”——甩锅版。

“防范市场风险、保护投资者权益”——高情商版。

翻译翻译：为了你好，这黄金，不卖给你了。

但问题是——以前咋不说“为了我好”？以前金价涨的时候，不都抢着让我开户吗？现在说为了我好？

银行集体“退群”黄金背后的真相

线索，指向了一个月前的一桩惨案——国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）（简称“国投白银LOF”）估值调整事件。

2月2日深夜，国投瑞银白银LOF更新净值数据，其最新净值为2.2494元，相比1月30日的3.2838元，单日跌幅高达31.5%。

创公募基金单日下跌历史纪录。

一天跌掉三分之一的原因无他：

国际白银没涨跌幅限制。

1月下旬以来，白银价格玩起了过山车。COMEX白银期货从1月29日121.8美元/盎司的历史高点，短短三个交易日内暴跌至74美元/盎司，跌幅超39%，抹平一个月涨幅。

但国内有涨跌幅限制，±17%，跌停板焊死。

于是出现了一个巨大的问题：有人可以抢跑。

国投瑞银估值调整事件中，因为它2月2日交易收盘后才发布估值调整公告，导致白天想抢跑，提交赎回申请的投资者，在提交申请时预期亏损约17%，收盘后实际亏损却达31.5%。

巨大的问题出现了，多亏的这14.5%，算谁的？

投资者更不乐意的是，说你们国投瑞银基金的估值调整玩“双标”：2月3日国际银价反弹12%时，该基金净值仅上涨3.31%，远低于市场涨幅。若按国际价格同步调整，当日净值涨幅应不低于8%。这种“下跌按国际价、上涨按国内价”的操作，不是“双标”是什么。

面对巨额亏损，投资者炸了。黑猫投诉上，国投瑞银当时的相关投诉超1600条，基本都是冲着这事来的。

投资者八仙过海各显神通，线下线上齐发力，誓要“按闹分配”。国投瑞银哪见过这阵仗，一个月几千块钱工资，玩什么命啊？

最后国投瑞银认栽，赔钱。

2月15日，国投瑞银发布公告，针对国投白银LOF因近期白银市场极端行情引发的估值调整问题，公布了专项补偿方案，以公平对待所有投资者，避免“先赎占优”。

2月26日，“国投瑞银白银基金”小程序上线，补偿开启，有投资者在当日上午收到补偿。

根据公开报道，此次国投瑞银基金补偿金额或将超过4.3亿元。

根据国投资本披露的年报数据显示，2024年国投瑞银基金全年实现（合并）经营收入为13.79亿元，净利润为3.76亿元。

翻译翻译：2024年，白干。 还得倒贴。

汤师爷再给翻译翻译：银行到底怕什么？

国投瑞银的这一波“惊喜”，给银行“看傻了”。

银行的各大高管，各业务条线负责人心里肯定嘀咕：谁要是成为下一个倒霉蛋，那可不仅仅是丢工作的问题——可能后半辈子都得搭进去。

这个时候有人可能要问：银行只是中介，又不承担价格波动风险，怕什么？

问得好。咱们来翻译翻译，银行为什么怕。

银行代理的是上金所的个人贵金属交易，客户可以做延期合约，带杠杆的那种。理论上，银行只是通道，赚个手续费，涨跌都是客户的事。

但问题出在极端行情下的“穿仓”。

举个栗子：客户用10万保证金做10倍杠杆，持仓价值100万。金价一天跌15%，亏损15万，超出本金5万。

这5万谁来垫？银行！因为银行是上金所会员，必须先行垫付差额完成清算，然后再向客户追偿。

客户要是有钱还，那还好说。万一没钱呢？或者干脆不还呢？

这5万，就变成银行的坏账。

更要命的是，银行给客户开通交易渠道的时候，那可是做过风险测评，签过协议的。真要闹起来，银行能不能全身而退？

看看国投瑞银，程序上完全合规，不照样要赔好几个亿？

所以银行现在的心态应该是：国投瑞银在白银生意上赔了夫人又折兵，那黄金这生意，不做也罢。 赚那点手续费，不够赔一次穿仓的。

银行不陪大家炒黄金了 以后还能买黄金吗？

2月4日收盘结算时起，上期所白银期货涨跌停板幅度从17%上调至19%。

3月12日，再次调整：白银AG2703合约的涨跌停板幅度为20%、黄金AU2704合约的涨跌停板幅度为17%。

2月24日，上金所方面，自2月24日收盘清算时起，Au（T+D）等合约保证金比例从21%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从20%调整为17%；Ag（T+D）合约的保证金比例从27%调整为24%，下一交易日起涨跌幅度限制从26%调整为23%。

上期所、上金所持续对涨跌幅限制进行调整，意思应该是：给市场加点安全垫，别再整出第二个国投瑞银。

但问题是，不管怎么调，涨跌停板还在。

媒体也说了，多家期货公司的研究表明，上期所白银期货与国际市场价格的涨跌幅相关性极高。在无涨跌停的情况下，两者的涨跌幅应相当。

白银如此，黄金亦如此。

对于银行来说，其实它无所谓涨跌幅到底有没有限制——反正投资者来买，我就给你做风险评估，你要买我就充分提示风险，赚了是你的，亏了也是你的。

但银行万万不能接受的是：风险转嫁到自己头上。

毕竟银行的高管们还指望着平稳退休，安享晚年呢，别在这些事情上净整些幺蛾子影响我退休！

给投资者开通交易渠道，不如保住自己的养老金重要。

所以，这波银行集体“退群”之后，以后还能不能通过银行买黄金？

难，真的难。

翻译翻译，什么叫“为了你好”

回到开头那句话：对不起，为了你好，这黄金不卖给你了。

之前听到这话，你可能觉得银行在敷衍你。

现在翻译翻译，这话可能有另一层意思：

银行是真的怕了。

怕再来一次极端行情，怕再来一波穿仓潮，怕自己也变成下一个国投瑞银，怕一年白干，还得倒贴，怕可能还有高管得跟缝纫机亲密接触。

所以干脆，不玩了。

投资者想买黄金？行，想别的渠道吧。黄金ETF、去深圳水贝买实物金条……反正渠道还有。但杠杆交易、延期合约甚至整个黄金交易，银行应该是真不敢碰了。

毕竟，银行也是企业，也要赚钱，也要给员工发工资，高管们也要给自己多赚“养老金”。

谁都不想成为下一个被“惊喜”砸中的倒霉蛋。

参考资料：

多家银行关闭个人“炒金”通道——中国经营报

国际金价波动明显，又有银行退出个人“炒金”业务——界面新闻

关于上金所代理个人贵金属交易业务相关调整的公告——平安银行

亲历国投瑞银白银LOF补偿风波——和讯网

自掏腰包推出国投白银LOF补偿方案后，国投瑞银基金究竟损失多少？背后控股股东公告透露部分数据，或相当于国投瑞银基金2024年白干一年——金融界

至少赔投资人1个亿！国投资本被白银坑了一把——蓝鲸新闻

上期所调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例——财联

财舆观｜当合规遇上人心，国投白银LOF舆情处置启示录——齐鲁晚报·齐鲁壹点

又一家银行宣布退出个人“炒金”业务——21世纪经济报道

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