国际金价震荡下行，超级数据周来临，金价何去何从？

(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,刚刚过去的2025年延续上涨势头,更是上演了一轮史诗级上涨行情,年度涨幅64%。多种因素导致金价高涨,黄金在2026年开局动能不减,最高更是升至五千六百美元附近;不过随后冲高减弱,突然大幅跳水,最低跌至四千四百多美元。

暴跌的行情,让人猝不及防,但是经过短短几个交易日后,就迅速反弹企稳。二月下旬更是由于地缘局势,避险情绪升温,价格重回五千二百美元上方,创出历史最高月度收盘价。

然而进入三月份以后,虽然由于美伊战争大幅飙升,但是高开低走,最近两周震荡运行。

在过去两周美伊冲突持续升级的背景下,黄金的表现发出了警示信号。这种传统上被视为终极避风港的资产,并未提供任何实质性的保护,其价格走势与市场常规认知形成了鲜明对比。

通胀担忧和战争不确定性导致的利率上升预期令黄金承压,但旷日持久的冲突预计也将支撑避险需求,并为金价提供支撑。

油价上涨会推高运输和生产成本,从而加剧通货膨胀。黄金被视为对冲通胀的工具,但是高利率使得收益型资产更具吸引力,而对非计息的黄金构成压力。

近期中东局势急剧升级,美伊对抗进入白热化阶段,全球能源与金融市场随之剧烈波动。刚刚过去的一周,国际金价震荡下行,为连续第二周下跌;这种经济困境——增长停滞不前而通胀居高不下,恰好契合黄金的核心价值逻辑,使得这种传统避险资产迎来了最佳配置窗口。未来一周,数据比较多,可以号称超级数据周。

对于黄金后市,期货小褚空单继续持有,继续关注下方支撑情况!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是三月份的第二个交易周。国际黄金连续合约,延续回调趋势,继续下跌。当周国际金价高开低走,开盘价为5186.7美元/盎司,盘中最高价5248.7美元/盎司,最低价5014.1美元/盎司,收盘价5023.1美元/盎司,下跌158.2美元,跌幅3.05%。

国内黄金主力连续合约,继续下跌,为连续第二周。当周开盘价1136元/克,最高1161.02元/克,最低价1120元/克,收盘价1133元/克,回落7.8元/克,跌幅0.68%。

国内白银期货继续小幅回落。主力合约当周开盘价21100元/千克,最高价23000元/千克,最低20345元,收盘价20923元/千克,跌幅2.83%。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一,金价下跌1%,因为美元走强以及加息预期上调,中东冲突加剧了通胀担忧。

随着油价飙升至接近每桶120美元,美元走强,投资者选择现金为王,担心旷日持久的中东战争可能严重扰乱能源供应,损害全球经济增长。美元走强使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵。

非洲最大黄金生产国加纳将于周二正式推行全新的黄金特许权使用费浮动机制。当黄金市场价格达到每盎司4500美元时,黄金矿商所需缴纳的特许权使用费将上调至12%。

根据世界黄金协会上周发布的最新ETF流量报告,2月份,全球实物黄金ETF录得53亿美元净流入,标志着连续第九个月实现净流入,并创下史上最强开局。全球总持仓量增加26吨,达到4171吨,而金价上涨推动资产管理规模达到创纪录的7010亿美元。

周二,黄金期价上涨近3%,因为受到美元走软和通胀担忧缓解的提振。有迹象表明中东冲突可能很快结束,令油价大幅下跌。

随着中东地区冲突持续升级,航空运输受到严重干扰,全球重要黄金贸易中心迪拜的实物黄金价格出现明显折价,与伦敦市场形成差异。由于航班大规模取消,大量黄金滞留在迪拜市场,而需求却相对疲弱,导致当地黄金价格较伦敦低约每盎司10至30美元。

周三,黄金价格下跌,因为美元走强；通胀担忧加剧,令市场预期利率可能上升。

数据显示,美国2月份消费者价格指数(CPI)上涨0.3%,符合预期,高于1月份0.2%的涨幅。CPI同比上涨2.4%,也符合预期。目前市场关注的焦点转向将于周五公布的1月份个人消费支出(PCE)价格指数数据。

世界黄金协会公布,2026年1月,全球央行累计公开净购金量达5吨,较2025年的27吨的月均购金量,2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响,部分央行可能暂缓了购金步伐。

几年前,黄金价格突破每盎司1万美元的预测还被市场视为遥不可及的幻想。然而如今,随着全球债务规模持续膨胀并引发地缘政治格局的深刻结构性转变,这一目标已逐渐从遥远想象变为现实可能性。

周四,金价连续第二日下跌,因为美元走强,美国和以色列对伊朗的战争引发通胀担忧,削弱了市场对降息的预期。

伊朗新任最高领袖阿亚图拉·穆杰塔巴·哈梅内伊表示,伊朗将为牺牲的烈士复仇,继续关闭霍尔木兹海峡,并袭击美国基地。

周五,金价下跌逾1%。美元走强,加之伊朗战争引发的通胀担忧削弱对降息的预期,对金价构成了下行压力。周线图上连续第二周收出阴线。

数据显示,美国1月份的消费者支出增幅略超预期；加之核心通胀持续坚挺,以及中东地区的战事,进一步强化了市场对美联储短期内不会重启降息的预期。

美国总统特朗普表示,美国将在“未来一周”对伊朗实施“非常沉重的打击”;在此之前不久,他刚刚签署一项为期30天的豁免令,允许继续采购受制裁的俄罗斯石油。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到3月14日持仓,当前持仓为1071.565吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。而且强势美元往往会通过增加非美买家的购买成本来压制金属价格,而弱势美元通常会支撑大宗商品市场。

刚刚过去的一周,美元指数大幅上涨,突破百元关口。当周开盘价99.347,盘中最高100.54,最低98.493,最终当周收于100.5,涨幅1.67%。

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