黄金股大幅调整，后市怎么看？

黄金股今日大幅调整，机构人士分析指出：

当前压制黄金的因素是什么？

近期黄金经历调整主要受中东地缘冲突的局势持续延申，导致市场持续定价未来通胀超预期以及降息节奏的延缓，从而传导到对于黄金价格的压制。大类资产关系上看，10年期美债收益率的上行进一步压制作为零息资产的黄金价格。所以当前影响黄金的主要因素，是来自于金融属性定价因子导致的情绪扰动。

影响因素的持续性未来怎么看？

通胀抬头导致的降息周期转向加息周期预期，反映了市场情绪因为通胀预期表现出的过度转向。从美政府的长期诉求来看，无论是高额美债的债息支付，还是产业链回流对于“便宜钱”的需要，亦或者科技产业初期对于大量可持续的资本开支，加息和上述诉求都是矛盾的，所以认为当前黄金现货的调整有一部分来自于情绪的“过度摇摆”。而从货币信用来看，地缘冲突的持续，对于军事能力对于美元的加强还、美元与石油的再绑定两大叙事都会产生冲击，从而会进一步加强黄金的远期赔率。

黄金股票当前该怎么应对？

一方面来看，趋势决定方向，情绪影响波动。未来长期对于黄金的上行持续看好，而中短期黄金由于地缘产生的通胀叙事，导致黄金产生的大幅波动往往反而是长期配置的重要节点。另一方面来看，在东亚市场持续受到冲击的背景下，A股市场展现出了较强的韧性，抗波动的资产特性从资产配置角度来看也更有容纳更高流动性的特质。而黄金股作为黄金现货+股性的双重beta资产，仍是值得关注的资产。

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