黄金下方支撑在哪？央行购金能托住吗？

黄金下方的关键支撑在5000美元/盎司附近，央行购金能为金价提供坚实的长期托底，但短期波动仍受美元走强、通胀预期等因素压制。2026年2月下旬以来，金价在多重力量博弈下呈现高位震荡，市场正重新评估其定价逻辑。

国际金价的

5000美元/盎司

是一个重要的心理关口和技术分水岭，被市场普遍视为短期强弱的关键标志。若金价回调至此，通常会吸引买盘介入，限制进一步下跌。

更具体的支撑带位于

4940-4950美元区域

，这是技术分析指出的短期缓冲区间；而

4850-4650美元区域

则被视为中长期的关键支撑，对应2025年以来的震荡底部。国内金价与国际联动，核心支撑约在

1120元/克

附近，对应国际金价5000美元的水平。

这些支撑位的形成，不仅基于图表分析，也反映了投资者和机构的成本共识。

全球央行的购金行为是金价最坚实的“安全垫”。中国人民银行已

连续16个月增持黄金

，截至2026年2月末，储备量达

2308.5吨

。这种增持并非孤立现象——2026年1月，乌兹别克斯坦央行购入9吨黄金，马来西亚国家银行也自2018年以来首次增持3吨。

尽管当月全球央行净购金量放缓至5吨，但购金主体的扩大表明“去美元化”和外汇储备多元化的趋势仍在深化。

央行购金是基于国家金融安全、对冲货币信用风险的长期战略配置，不追求短期价差。

这种战略性买入为市场提供了稳定的需求端，尤其在金价调整时，央行可能逆周期加大购入，从而有效封杀下跌空间。只要这种战略需求不变，金价的长期底部就有保障。

尽管有央行托底，金价短期仍面临多重压制因素，导致其难以快速上涨：

美元与美债收益率走强

：美元指数突破

100

整数关口，美国10年期国债收益率维持在**4.25%**附近，两者同步上行提升了持有无息资产黄金的机会成本，直接压制其估值。

地缘冲突推高通胀预期

：中东局势升级推高原油价格，若油价维持在100美元/桶以上，可能将美国CPI同比推升至

3%-4.3%

。通胀升温削弱了美联储降息预期，市场已大幅下调2026年上半年降息的概率。

流动性风险隐现

：2026年一季度，美国私募信贷基金遭遇集中赎回潮，黑石、贝莱德等机构旗下基金合计赎回请求超

100亿美元

，这可能引发金融市场流动性收紧，促使投资者抛售黄金等资产以回笼资金。

更关键的是，这些短期变量与长期支撑形成拉锯，使金价陷入高位震荡。例如，当金价在2026年3月一度跌至5058美元时，央行购金的中长期逻辑限制了跌幅，但美元走强又阻止了快速反弹。

因此，黄金在5000美元附近有支撑，央行购金的托底作用长期有效，但投资者需习惯短期的高波动格局。