美国缺电、欧洲缺设备，全球电网缺口打开，中国产业链迎来黄金期

最近圈子里流传一句话，挺扎心的——“算力的尽头是电力”。

以前大家觉得，搞AI嘛，拼的是芯片、是算法、是大模型。但现在风向变了，硅谷那帮大佬突然发现，再牛逼的芯片，插不上电就是一块废铁。

而更魔幻的是，全世界最有钱的两个地方，美国和欧洲，现在正被同一个问题卡住喉咙：有需求，有预算，就是没人能把电送到数据中心里去。

这事儿说来挺有意思。咱们今天不聊虚的，就聊聊这场全球“电荒”背后，中国产业链到底捡到了什么漏。

一、美国：钱批了，设备在哪？

先看美国。

今年3月，美国三大区域电网运营商——得州的ERCOT、中大西洋的PJM、中西部的MISO——一口气批了750亿美元的输电扩容项目。

这可不是小打小闹。他们要建的是765千伏超高压线路，总里程超过1万英里，相当于现有超高压线路的四倍。为啥这么急？因为AI数据中心快把电网逼疯了。

彭博新能源财经预测，到2035年，美国数据中心用电量占全国总用电的比例，要从2024年的3.5%暴涨到8.6%。在弗吉尼亚州那个数据中心最扎堆的地方，备用电力短缺2023年才3次，2025年直接飙到19次，2026年前两个月就缺了6次，最大一次缺了783兆瓦。

但问题来了：钱批了，活儿谁干？

美国本土能干765千伏变压器的，就剩韩国晓星集团在田纳西的一家工厂。这家厂刚拿了5.41亿美元的订单，就算马上扩产，负责人也摊牌了：“未来两年产能全满，接不动了”。

更扎心的是交付周期。央视财经今年1月报道，美国大型电力变压器的交付周期，已经从以前的50周拉长到127周——也就是两年半。部分关键设备排单直接干到2028年。

美国能源部自己统计，截至2025年，美国大型变压器进口依赖度高达80%，配电变压器进口依赖度50%。本土产能早就空心化了，想扩产？工人招不到，原材料要进口，扩完怕周期过了产能过剩——典型的大厂病。

这就出现了一个魔幻场景：750亿美元的资金到位了，项目批了，但设备要等两年半。 AI竞赛里，两年半是什么概念？黄花菜都凉了。

二、欧洲：排队七年，就为了插个队

欧洲更惨。美国好歹是等设备，欧洲是连电网的“门”都进不去。

亚马逊的高管前段时间接受路透社采访时就吐槽，他们在欧洲想给数据中心接个电网，排队要排7年。

7年！一个数据中心从规划到建成最多两年，剩下五年就干等着电网来插线？

这就是欧洲的现实。电网老化到什么程度？高盛的数据说，欧洲电网平均服役年限高达50年。2025年1月下旬，冬季风暴席卷美国东部和南部，导致全美超过100万用户断电，而美国能源部发布的《资源充足性报告》显示，2013年至2023年间，美国停电次数增加了60%，停电时长也增长了近两倍。

欧盟委员会去年12月终于急了，推出《欧洲电网一揽子计划》，说2040年前要砸1.2万亿欧元搞电网现代化。还搞了个“能源高速公路”倡议，敲定8个跨境互联优先项目。

但口号喊得响，落地全是坑。在意大利、西班牙这些国家，电网运营商手里压着海量的接入申请，里面混了大量“幽灵项目”——有些人先占个坑，根本没打算真建。结果亚马逊这种正经玩家，反而得在后边排队。

更要命的是设备。欧洲本土的电力设备供应商产能早饱和了，一个大变压器采购周期直接4年。海关数据倒是挺好看——2026年1-2月，中国变压器出口额同比猛增36%，特高压/柔直设备出口同比暴增81.5%。但这背后是欧洲本土供应链的全面拉胯。

三、全球电网的“三重门”

把美欧的情况放一起看，就能理解这轮全球电网危机的本质——三重夹击。

第一重，老化。发达国家的电网大多是上世纪60、70年代建的，变压器设计寿命一般25到30年，现在全是超期服役。美国电网平均服役超40年，70%的变压器早该退休了。欧洲更狠，50年高龄还在硬扛。

第二重，需求爆炸。以前电网就是给居民和工厂送电，负载相对稳定。现在呢？数据中心、AI算力、电动车充电桩，全是吃电大户。国际能源署的数据说，到2035年，美国数据中心用电需求要从现在的每年200太瓦时猛增到640太瓦时——相当于德国全国一年的用电量。华夏基金研究员黄宗贤算了一笔账：中国每年新增用电负荷大概80GW，全球大概200GW，而AI相关的算力需求，仅英伟达、台积电的相关芯片全部通电，就需要30—40GW的新增负荷，相当于在全球现有增量基础上增加了15%。

第三重，供应卡壳。欧美自己的电力设备产业链，早就空心化了。GE、西门子这些老牌企业，产能跟不上，工人招不到，扩产又瞻前顾后。结果就是供需缺口越拉越大。

国际能源署的统计更扎心：目前全球有超过2500吉瓦的新能源和负荷项目，因为电网容量不够卡在排队里。这是什么概念？相当于整个美国的发电装机容量，都在那儿干等着。

四、中国工厂：满负荷运转，订单排到2027年

这时候再看中国，画风完全不一样。

海关总署的数据，2026年1-2月，中国电网设备出口同比+32.7%，其中变压器出口额同比+36%，光伏逆变器出口同比+18.2%，特高压/柔直设备出口同比+81.5%。欧洲、中东市场成为核心增长引擎。

去工厂看看更直观。

央视网和中国经济网的实地调研显示，广东、江苏等地的变压器工厂普遍处于满负荷生产状态。福建那边，1-11月出口变压器超10亿元，厦门TDK公司欧美市场销售额同比增长35%以上。江西南昌一家变压器企业，副总经理说他们2026年在手订单接近7亿元，出口占90%以上。江西赣州另一家储能技术公司，董事会秘书说去年12月刚成交9000多万海外订单，今年一季度又新增多笔北美、东南亚订单，产能跟不上，正在扩建产线。

金盘科技更猛，美国工厂投产、波兰工厂辐射欧洲，面向数据中心的海外订单直接排到2027年。特变电工中标了沙特电力公司的超高压、高压变压器及电抗器本地化采购项目，订单总金额预计高达164亿元人民币。思源电气海外出口业务遍布100多个国家和地区，2025年上半年海外营收占比33.68%，同比增加超9个百分点。

为啥中国能接住这波泼天富贵？

交付速度是第一杀器。 美国要两年半的变压器，中国厂商6到9个月交货。性能对标国际品牌，价格便宜30%到40%。在全球通胀高企的当下，这吸引力直接拉满。

产能是第二张王牌。 中国掌握了全球约60%的变压器产能。从上游取向硅钢、铜铝材料到整机装配，全产业链自主可控。广东、江苏等核心生产基地满产满销，但挡不住外企来求订单。

技术是第三重壁垒。 中国在特高压、超高压变压器等核心领域全球领跑。华夏基金研究员黄宗贤说得直白：“北美现在最缺的就是变压器，而且北美用的电网设备和国内没有本质区别，这也是我们能出口的基础。美国不需要特高压直流的换流阀，核心需求就是变压器和开关，而这两类设备我们的技术和产能都有优势。”

五、更深一层的逻辑：算电协同的“底牌”

其实这轮电网出海，表面看是卖设备，深层看是一场“算力+电力”的国家能力输出。

今年2月，中国AI模型在OpenRouter平台的调用量达到4.12万亿Token，首次反超美国。随后一周进一步冲高至5.16万亿Token，三周涨了127%。

这背后是啥？是“电力等负荷”的底气。

今年政府工作报告首次写入“算电协同”。国金证券测算，2025年国内电网设备企业对应市场总规模超2万亿元，同比增长15%，其中出海约6650亿元，同比增长20%。

更关键的是，国内电网投资的蓝图已经率先展开。1月15日，国家电网正式宣布，“十五五”时期固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，年均投资规模达8000亿元。南方电网2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创下新高。

这意味着什么？意味着中国企业在国内市场已经练出了一身本事，现在带着这套本事去全球“收割”订单。

六、机会归机会，风险也得看清

说了这么多，不是让大家闭眼冲。

这轮全球电网投资，不是短期的周期性补库存，而是长达十年以上的结构性重塑。机构预测2025到2030年全球电网投资可能达到12万亿美元。

但这个赛道里，受益的不会是所有企业。

我个人的看法，这轮电网出海，最值得看的是那些有海外产能、有认证壁垒、有实际订单的企业。比如变压器及核心部件——这东西是电网的“心脏”，欧美缺口最大，替换周期刚性。再比如智能电表和配网设备——欧美电网不仅要扩容，还要智能化改造，否则扛不住AI负载的波动。

但风险也得盯紧。原材料价格波动、贸易壁垒、海外订单落地不及预期，这些都是现实存在的变量。思源电气2025年归母净利润31.63亿，同比大增54.35%，业绩很亮眼，但也得看持续性能不能兑现。

更要警惕的是估值透支。申万电网设备板块整体市盈率已经到42.77倍，超过历史90%的分位。高估值背后得有实打实的业绩撑着，否则容易站岗。

七、最后说几句

写这么多，不是让大家明天就去追高。股市有涨跌，再好的逻辑也得看位置。

但我想说一个观察：很多时候我们A股投资者，容易陷入一种“看空自己”的惯性。总觉得国外的月亮圆，总觉得高端制造还得看欧美。

但这回情况确实不一样了。

当美国科技巨头为了给数据中心供电，不得不排队等咱们的变压器；当欧洲的电网升级，缺了中国的设备就得延期好几年，你会发现，产业链的主动权，已经悄悄换了位置。

这轮全球电网的“缺口”，对中国产业链来说，不是什么意外之财，而是过去几十年基建狂魔攒下的家底，终于到了收租的时候。

正如一位基金经理说的：“中国电网设备在传统领域比如变压器、开关，技术和成本竞争力已经远超美国。过去20年，国家电网和国内企业一起研发，攻克了高压设备技术，电压等级远高于美国。民企在技术上已经能覆盖美国的电压等级需求，出海速度远超预期，成为这次北美电荒中的主要受益者。”

机器满负荷运转，订单已经排到2027年了。接下来就看，这一轮景气周期，能不能跑出几家真正有全球竞争力的企业。

讨论话题：

大家怎么看这轮电网出海的机会？你觉得是短期题材炒作，还是能走几年的主线？美国750亿电网投资、欧洲1.2万亿欧元计划，这些订单最终能有多少落到中国企业手里？欢迎在评论区说说你的看法。

风险提示：本文内容仅基于2026年3月公开数据与行业信息分析，不构成投资建议。电力设备行业受全球经济周期、海外政策、贸易摩擦、原材料价格、汇率波动等因素影响，存在业绩不及预期的风险，投资者需独立判断、谨慎决策。