申购狂飙1684倍，首日平均涨36%，打新黄金时代来了？从无人问津到全球IPO冠军，港股只用了一年，凭什么？

【2025年以来，港股迎来深刻生态变革，从“估值洼地”迈向“产业高地”。在政策创新、资金汇流与资产升级的三重共振下，港股IPO市场爆发式增长，2025年重夺全球IPO融资额桂冠，2026年前两月实现新股零破发，硬科技、生物医药、新消费企业成为上市主力，取代传统金融、地产主导的市场结构。

尤其是过往在深圳或上海上市的A股企业，纷纷施展资本“双城计”，选择香港作为第二上市地，各行业龙头持续向H股聚集。截至2026年3月初，“A+H”上市企业达174家，总市值占港股近五成。同时，港交所通过“科企专线”、IPO定价机制改革等举措，持续释放政策红利，吸引优质硬科技企业扎堆上市。

优质资产吸引下，南向资金与国际长线资金双向流入，重塑投资者结构，强化了港股作为中国核心资产全球定价枢纽的地位。当前，港股交易呈现结构性分化态势，但资金充裕、资产优质、政策支撑的核心逻辑未变，A股与港股互补共生、双双联动格局，有助于巩固香港国际金融中心地位，服务国家对外开放和科创驱动战略。】

作者：刘鲜花

2026年初的港股市场，人工智能赛道迎来一场又一场融资盛宴。

3家明星企业——壁仞科技（06082.HK）、智谱（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）相继挂牌，并掀起认购热潮：壁仞科技上市首日股价暴涨75%，智谱持续受到市场追捧，股价最高累计涨幅近4倍，总市值一度突破2500亿港元，并短暂超过京东、快手等老牌龙头。3月10日，MiniMax总市值达3826亿港元，超越百度的3322亿港元。

2026年1—2月，港股共有24家企业上市，募资总额达892.26亿港元，同比增长超10倍。这些新股创下了上市首日零破发的佳绩，乐欣户外（02720.HK）、海致科技集团（02706.HK）等个股更是实现翻倍上涨，赚钱效应凸显。

同时，上市公司结构也显著改变，AI、半导体、生物医药公司取代了传统的金融、地产企业，成为市场追捧的主角。

2025年以来，在AI、新消费、创新药等板块行情提振下，港股市场表现活跃，核心指数涨幅显著。进入2026年，市场呈现结构性分化，硬科技、生物医药、新消费等赛道多点开花，其中，资讯科技器材、半导体相关个股平均涨幅超5%，但恒生科技指数受互联网龙头短期回调影响，较年初有所下跌，整体市场活力仍在持续释放。同时，南向资金始终呈逆势布局态势，截至2026年3月6日，南向资金累计净流入额超过1500亿元。

从曾经的“估值洼地”到如今的“产业高地”，获得全球资本的主动配置，是港股正以政策、资金、资产的三重共振，重塑市场生态。港股不再是简单的融资平台，而成为连接中国内地实业与全球资本市场的核心枢纽，是内地企业国际化的跳板，更是国际资本认知中国核心资产的窗口和桥梁。更深一层看，“A+H”联动的资本叙事正在重塑全球金融格局。

01

2025年的港股市场，不仅实现了指数层面的强势反弹，更在融资规模、市场结构、投资者行为等多个维度完成了质的飞跃，标志着市场发展进入全新阶段。

一组组亮眼数据，印证着生态重构的成效。

2025年，港股核心指数集体走强，领跑全球主要资本市场。截至12月31日收盘，恒生指数从年初约19600点攀升至25630点，全年涨幅27.77%；恒生科技指数同步走高，涨幅达23.45%，创下自2020年以来最佳年度表现；恒生国企指数全年涨幅22.27%。这一表现在全球主要股指中位居前列，跑赢纳指以及标普500等。

与指数走强相印证的，是融资市场的爆发式增长，二者共同反映出市场信心的整体回暖。

据Wind数据，2025年港股股权融资总额达6122亿港元，同比增幅高达250.91%。其中IPO市场表现尤为突出，117家新上市企业合计募资2867亿港元，为2024年IPO募资总额的3倍多，让港股成功夺回全球IPO融资桂冠。

更值得关注的是，当年有4家港股上市企业跻身全球十大新股之列，充分彰显了香港资本市场的活力与深度（表1）。

其中，8家公司首发募资超百亿港元。2025年港股IPO“募资王”当属宁德时代（03750.HK），超400亿港元的巨额融资，使其成为全年港股IPO募资第一名；紫金黄金国际（02259.HK）的募资额居第二，达287.32亿港元；三一重工（06031.HK）、赛力斯（09927.HK）、三花智控（02050.HK）等龙头企业也募集了超百亿港元。

由此，港股市场整体行业结构也发生了大扭转。过去十年间，港股募资额占比最大的行业，已从几乎占据半壁江山的金融业，转向资讯科技、消费、医疗健康等行业。

工业、资讯科技和医疗相关行业在IPO数量与募资规模中也占据重要位置。IPO融资金额前十名当中，工业、资讯科技业、医疗保健业占据半数席位，科技类企业已成为港股IPO的中坚力量。

据Wind数据，2014至2017年间，金融类公司IPO募资额占比过半，消费类公司募资额占比为16%。而在2018至2024年间，消费类（含非必需和必需性消费）公司以44%的融资额占比位列所有行业第一位，医疗保健类公司也获得18.9%的融资额，资讯科技业的首发募资达到1324.6亿元，占比达9.1%；而金融类公司融资额占比仅为6.1%（表2）。

从行业结构看，2025年港股IPO呈现鲜明的制造主导、新经济活跃特征。全年工业行业首发募资额达857.1亿港元，占全市场首发募资总额的30%，成为第一大募资行业；资讯科技、医疗保健、消费行业IPO数量均超过20家，构成新股上市主力。相较之下，金融业IPO仅5家，首发募资85.5亿港元，传统金融板块上市节奏明显放缓（图1）。

进入2026年，港股IPO“含科量”持续提升。前两个月上市的24家公司中，资讯科技行业达10家，科技类企业成为开年最主要的上市力量，市场结构进一步向硬科技、新经济倾斜。

图1：2025年，港交所分行业首发募资额

数据来源：Wind，《新财富》制图

随着港股科技企业上市便利政策持续推进，越来越多内地科技企业赴港上市，香港作为联通内地科技企业和国际投资者的桥梁作用进一步巩固。

纵观历史，港交所经历了从传统金融、地产、消费等行业为主导，向现在以科技、医疗、新消费等为主的新融资平台的转变，支撑着中国经济的转型和发展，与此同时，其本身作为上市公司，也收获了实实在在的业绩成长。

财报表现方面，香港交易所（00388.HK）2025年收入及其他收益为291.61亿港元，较2024年上升30%，股东应占溢利为177.54亿港元，较2024年上升36%。

尽管宏观环境持续变化，香港交易所仍然录得强劲的财务表现，主要受惠于国际和中国内地的投资者对香港市场的兴趣和参与度持续增加，充分展现了集团旗下市场的韧性和竞争力。

新股受捧：2026年前两月新股零破发

港股市场的强劲动能，也重塑了新股发行生态。

2025年港股IPO市场的火热，直接体现为打新热情的空前高涨。网下发行有效申购倍数的均值、中位数分别达到8.8倍、4.5倍，网上发行有效申购倍数的均值、中位数更是高达1684倍、312.9倍，均创下历史高值，反映出机构投资者与散户对港股新股的强烈追捧。

打新热情的背后，是赚钱效应的显著提升。2025年港股IPO破发率仅为27.3%，为2018年以来最低水平；从首日收益来看，中位数为9.3%，均值高达36.3%，同样创下2018年以来新高，年内共有18只新股上市首日涨幅翻倍。

这种良性的生态形成了正向循环，吸引更多资金流入港股，进一步增强了市场流动性。

在明星公司纷纷上市以及巨大的赚钱效应之下，港股市场在新股认购方面诞生了多个纪录。比如，创业板新股金叶国际集团（08549.HK）以11465倍的网上超额认购倍数，创下港股历史最高超购纪录，成为首个超购破万倍的新股；蜜雪集团（02097.HK）以1.84万亿港元的冻资规模超越快手（01024.HK），成为港股IPO新晋“冻资王”，其公开发售超购倍数亦达5258.21倍，堪称现象级IPO。

值得关注的是，过往港股IPO的基石投资通常以包含海外主权基金在内的外资投资者为主，但2025年，包含公募、险资、理财子在内的各类内资投资机构均积极参与港股基石投资。

2026年，港股IPO依旧延续火热行情，前两个月IPO公司数量均超过10家，且创下了零破发的纪律。MiniMax、海致科技集团（02706.HK）、乐欣户外等公司演绎了上市首日股价翻倍行情。港交所主席唐家成在马年新春开市仪式上介绍，有488家企业正排队等候上市，其中超过10家为国际公司。

资金汇流：南向资金刷新历史纪录，国际长线资金IPO参与率超80%

2025年港股市场的另一大显著变化，是投资者结构的重构。

过去，港股作为典型的离岸市场，定价权主要掌握在海外资金手中，市场波动往往受外资进出影响较大。而随着南向资金的持续大规模流入，这一格局正在发生改变。

2025年，南向资金净买入港股金额超过1.3万亿港元，刷新历史纪录。这一数据接近2022—2024年三年净流入总和（15129.92亿港元）。截至年末，南向资金累计净流入港股市场超5万亿港元。

如此庞大的资金规模，不仅为港股提供了充沛的流动性，更显著增强了内地投资者在港股市场定价上的话语权。

从更长的时间维度来观察，2020年至2024年的5年间，南向资金每年成交净买入额分别为6721.25亿、4543.96亿、3862.81亿、3188.42亿和8078.69亿港元。可以看到，2024年开始，南向资金加码买入港股，净流入额大幅增加。

2025年，南向资金在这一基础上进一步加速流入，并在7个月时间内超越了2024年全年，刷新年度净流入纪录。

在南向资金持续发力的同时，国际长线资金也在加速回流。2024年初市场处于低谷时，主要国际长线基金对中资发行人IPO项目的参与率仅为10%—15%；但到2026年初，这一比例已攀升至85%—90%。

2026年初的港股上市企业，获多家主流外资机构密集布局。

1月9日上市的MiniMax，引入阿布扎比投资局（ADIA）、瀚亚投资（Eastspring）、未来资产证券（MiraeAssetSecurities）等知名机构作为投资方。

1月8日，智谱与精锋医疗同日登陆港股，其中，智谱获3WFundManagement等国际长线资金青睐，精锋医疗则吸引阿布扎比投资局、瑞银环球资产管理（新加坡）有限公司等机构入局。

1月2日，国产GPU龙头企业之一的壁仞科技吸引了23家机构投资者基石认购，包括LionGlobal、3WFund、UBSAMSingapore、启明创投等，参与认购总额达28.99亿港元，占全球发售规模的63.96%。

港股的一大特色，是新股IPO会引入基石投资者。近年来，随着港股市场回暖以及IPO热潮持续，头部资本纷纷抢滩基石投资席位，争夺优质项目先机。

据LiveReport大数据统计，2025年，有89家IPO公司引入基石投资者，总投资额约1066亿港元，创下历史新高。2026年1月，机构投资者认购热潮持续，港股13只新股全部引入了基石投资者，基石投资总额达185.21亿港元，较上年同期大幅增长13.3倍。

内外资汇流，推动港股投资者结构持续优化，市场定价理性与成长性兼顾，抗波动能力显著提升。

与此同时，国际资金对港股新股市场的参与度同步走高，进一步夯实了港股IPO市场的全球定位。国际长线资金积极布局AI、生物医药、新能源、半导体等赛道，既是看好中国科技领域的长期成长潜力，也契合国家产业升级方向；而港股汇聚众多优质新经济标的，也为险资、国际长线资本提前布局、分享产业发展红利提供了优质载体。

02

港股市场的生态重构，离不开港交所持续的制度改革与政策创新。

2025年，港交所延续“国际化、市场化、包容性”的核心定位，通过优化上市机制、简化审核流程、扩大包容范围等一系列举措，持续释放政策红利，为市场注入了强劲动力，成功吸引了全球优质企业扎堆赴港上市。

与此同时，2026年初，香港证监会正加强对IPO保荐人的监管，以维持资本市场质素，呵护投资者对新股上市的信心。2025年港股IPO火热，但保荐人问题凸显，香港证监会敦促保荐人确保工作质量，维护香港作为领先国际集资中心的声誉。

三大政策导向，引领市场升级

2025年以来，港交所的政策改革呈现出清晰的三大导向，有效对接了市场需求与国家战略。

第一，鼓励超大型企业与产业龙头上市。通过支持“A+H”股同步发行、优化大额融资定价机制，港交所成功吸引了宁德时代、三一重工（06031.HK）、恒瑞医药（01276.HK）等一批优质龙头企业登陆。这些企业不仅带来了庞大的融资规模，更提升了港股市场的整体质量。

第二，持续扩大对新经济企业的包容。港交所保持对未盈利生物科技企业（通过18A规则）、特专科技公司（通过18C规则）的支持力度，为科技创新企业提供了关键的早期融资渠道。这一政策不仅契合了全球科技创新的发展趋势，也满足了国内硬科技企业的融资需求，让港股成为科技创新的资本孵化平台。

第三，优化互联互通机制。通过不断完善港股通机制、启动“互换通”等举措，港交所显著提升了内地资金的参与度，增强了港股市场的流动性与定价效率。截至2026年3月5日，南向资金近6个月流入港股市场5520.48亿港元。互联互通机制的深化，让港股与A股市场的联动更加紧密，形成了双向互补的市场格局。

“科企专线”打通硬科技上市快车道

制度革新成为驱动港股市场高质量发展的核心引擎。港交所2025年5月推出的“科企专线”，为特专科技及生物科技公司提供专属上市服务，大幅提升上市效率，成为制度创新的一大亮点。

“科企专线”允许特专科技企业和生物科技企业以保密形式提交上市申请。这一举措带来了多重优势：大幅降低了企业前期沟通成本，缩短了上市筹备时间，同时减少了企业在上市前的合规风险与信息披露压力。

对于研发周期长、前期投入大、盈利不确定性高的硬科技企业而言，“科企专线”的推出堪称“及时雨”。这一制度创新，为半导体、新能源、生物医药等领域的企业提供了便捷的上市通道，成为其加速产业化、对接全球资本的重要跳板。

截至2026年3月6日，港股处于聆讯处理中的企业共379家，有包括阿童木机器人、星辰天合、奥科达医药、康诺生物等在内的60家公司通过18A、18C规则申请。从聆讯公司的行业来看，软件服务、医药生物行业数量居前，均超70家；硬件设备企业达47家，半导体、医疗设备与服务企业各23家；电气设备、机械、汽车与零配件企业均在15家及以上。排队企业含科量明显提升，体现了“科企专线”的政策吸引力。

IPO定价机制改革，提升市场效率

2025年8月，港交所推行的IPO定价机制改革，成为稳定市场、提升吸引力的另一项关键举措。

此次改革引入了“机制A”（调低回拨比例）与“机制B”（无回拨、锁定公开发售比例）的双轨制，核心在于强化专业机构投资者在新股定价中的话语权。

在此之前，港股IPO市场曾出现过因回拨比例过高，导致散户主导定价、引发股价大幅波动甚至破发的情况。新的定价机制通过优化回拨规则，让更具专业判断能力的机构投资者在定价过程中发挥更大作用，减少了定价泡沫与破发风险，提升了市场的定价效率。2025年港股IPO破发率降至近8年最低，2026年前两月则实现了零破发。

港交所行政总裁陈翊庭在2026年1月的达沃斯世界经济论坛上透露，当时有350多家公司排队等待在港上市，仅开年前三周，香港就已有11宗上市交易，融资总额约40亿美元。港交所的制度创新正在持续吸引优质企业，市场活力不断提升。

03

2025年港股市场的核心特征之一，是资产结构的深刻变革。以“A+H”两地上市企业为代表的优质资产持续聚集，硬科技与新消费企业成为上市主力，推动港股从传统的金融、地产主导的市场结构，向多元化、高成长性的产业结构转型，为市场长期发展奠定了基础。

港股与A股的差异化定位，使得四类企业成为港股的核心适配群体。

第一类是大型产业龙头，尤其是寻求国际化融资与品牌布局的制造业、新能源、消费领域龙头。这类企业凭借稳定的盈利能力与庞大的市场规模，在港股能获得较高的融资规模与估值认可，同时可以借助港股的国际化平台提升全球品牌影响力。

第二类是未盈利的科技创新企业，来自包括生物医药、人工智能、量子技术等领域。这些企业研发周期长、前期投入大，港股18A、18C规则为其提供了关键的上市路径，使其能够在发展早期获得必要的资本支持。

第三类是跨境业务导向的企业，这类企业通常海外营收占比高、国际化运营需求强，港股的国际化投资者结构与全球资本平台更能满足其发展需求，有助于其拓展跨境资本运作空间。

第四类是寻求“A+H股”联动的企业，通过两地上市实现融资渠道多元化、提升股权流动性，对冲单一市场风险。2025年“A+H股”融资占比近半的趋势，充分印证了这一需求的旺盛。

“A+H”公司成募资主力，2025年占比近半

2025年，A股企业掀起赴港上市热潮。在深圳或上海上市的龙头公司，纷纷选择香港作为第二上市地，施展资本“双城计”。而中国证监会优化跨境上市监管协作、推动两地市场互联互通（如“互换通”启动），降低了企业合规成本。

据Wind统计，当年共有19家A股上市公司登陆港股，合计募资近1400亿港元，占港股IPO总额的近一半，这一比例创下历史新高,“A+H”模式已成为企业跨境上市的主流选择。

港股2025年募资额前十的企业中，6家为“A+H”上市公司，包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三一重工、赛力斯和三花智控，合计募资1033.2亿港元，占全年募资总额的36.12%；由A股紫金矿业分拆的紫金黄金国际，募资规模位居第二。

“A+H”模式受到追捧，核心逻辑在于其独特的制度优势。

一方面，“A+H股”上市需同时满足沪深交易所与香港联交所的严格监管标准，对企业的治理结构规范性、财务透明度、内部控制能力均提出较高要求。那些拥有较强品牌影响力、稳定现金流与持续盈利能力的企业，更易在两个市场获得投资者青睐，实现估值提升。

另一方面，对于品牌与渠道出海需求迫切的企业而言，港股的国际资本市场平台能为其跨境资本运作提供有力支撑。那些具备国际化增长潜力、需要全球资本支持其扩张战略的企业，通过双市场上市，能有效增强全球资本获取能力，同时提升海外市场对其的信心以及合作伙伴的认同度。

从发行人结构看，国际化特征在2025年的港股IPO中尤为明显。港交所数据显示，2025年新上市公司中，42%的发行人已拥有明确的国际业务布局，其对应的募资额占比高达75%。

例如，在医药行业，作为国内创新药研发的龙头企业，恒瑞医药通过“A+H”架构，在港股募资约98亿港元，募集资金主要用于支持国际临床试验、研发投入及海外业务拓展。其不仅获得了更充裕的全球研发管线资金支持，还可借助港股市场的国际投资者基础提升在全球创新药领域的影响力。

而2026年递表申请“A+H”上市的企业储备数量也已大幅超过2025年的同类上市数量。据数据统计，在排队港股IPO的企业中，超100家已经在A股上市。

Wind数据显示，截至2026年3月5日，港股市场“A+H”两地上市企业已达174家，合计总市值达40.04万亿港元，占港股全市场总市值近五成，已成为市场核心支柱。行业分布方面，工业板块以40家居首，消费24家、医疗保健19家紧随其后，原材料与资讯科技分别有16家、12家，板块结构均衡、龙头集聚效应突出。

2026年3月，网易（09999.HK）收到港交所通知，因其在港交所的全球总成交量占比已达55%以上，根据相关上市规则，其上市股份交易已大部分永久转移至港交所，港交所或将撤销其第二上市的“S”标识。

与此同时，香港特区政府在2026—2027年度财政预算案中明确提出，将于2026年第一季度修订“同股不同权”企业上市要求，进一步便利海外发行人赴港第二上市。政策引导与市场力量同向发力，正推动港股市场成为承接中概股回归、重塑全球资本定价体系的核心平台。

中概股转板回归，本质上是资本回流与集聚的过程。港交所以其制度优势与市场地位，成为中概股回归的首选目的地，亦是连接中国优质企业与全球资本的关键枢纽。

自2018年4月30日上市制度改革以来，港交所正式为中概股回流打开通道。2019年，阿里巴巴（（09988.HK））作为首家同股不同权架构的中概股完成回港第二上市，由此掀起中概股回港上市浪潮。优质中概股持续回流，不断提升港交所的市场规模、交易活跃度与全球资本市场影响力。

当前，中概股回归已成为趋势，A股公司也掀起赴港上市热潮，港交所已经成为全球新兴产业优质企业的重要上市地之一，成为连接中国企业与全球资本的核心枢纽。这进一步提升了中国资本市场在全球的话语权，推动香港实现“国际金融中心”的高质量发展。

硬科技企业扎堆，形成产业高地

受益于港交所18A、18C规则及“科企专线”的政策支持，2025年以来，硬科技企业扎堆赴港上市，形成了鲜明的产业集群效应。这些企业主要集中在半导体、新能源、人工智能、生物医药等战略性新兴产业，既体现了国家的产业政策导向，也契合了全球资本市场的投资热点。

2026年初，先导智能（00470.HK）、豪威集团（00501.HK）、爱芯元智（00600.HK）等硬科技企业选择港股上市，有着多重驱动力。

从产业层面看，国家对战略性新兴产业的持续支持，为这些企业提供了良好的发展环境，但研发周期长、前期投入大的行业特性，使其迫切需要长期资本的支持。

从资本层面看，VC/PE机构需要便捷的退出渠道，港股灵活的上市门槛，可以为其早期投资提供重要的流动性出口。

从企业发展层面看，港股的国际化平台有助于企业对接全球产业链资源，引入海外战略投资者，提升国际市场认可度。

这些硬科技企业的加入，不仅丰富了港股的资产类型，更提升了港股市场的科技含量与成长潜力。

从上市公司结构来看，截至2026年3月5日，港股2699家上市公司中，非必需性消费业公司数量居第一，达到了663家，总市值达到13.4万亿港元；地产建筑业公司有486家，总市值为3.6万亿港元；而工业、医疗保健业、资讯科技业的上市公司数量分列第三至第五位，均超过了240家；相较之下，金融业上市公司有221家，总市值为24.87万亿港元（表3）。

随着人工智能、新能源等赛道的持续升温，新兴企业有望成为港股市场未来的核心增长点，推动港股从“金融地产主导”向“科技制造引领”转型。

新消费品牌开辟上市新赛道

除了硬科技企业，新消费品牌在2025年的港股市场也表现亮眼。

据Wind数据，当年共有34家消费行业公司在港上市，涵盖蜜雪集团、古茗（01364.HK）、沪上阿姨（02589.HK）等茶饮品牌，黄金珠宝品牌周六福（06168.HK）、积木潮玩品牌布鲁可（00325.HK）等新锐品牌。

2026年初，鸣鸣很忙（01768.HK）、东鹏饮料（09980.HK）等细分赛道头部企业又组团登陆港股，钱大妈、袁记食品、老乡鸡、三只松鼠这些知名消费企业也纷纷递交聆讯材料，港股消费赛道再度变得热闹。据统计，2026年开年至3月10日，已有超10家消费类企业首次披露H股招股材料，数量相较2025年同期有明显增加。

在2025年上市的消费类企业中，29家公司网上发行有效认购倍数超100倍，乐摩科技（02539.HK）、蜜雪集团、沪上阿姨、布鲁可等6家企业甚至超2000倍，充分体现了市场对优质新消费资产的认可。2026年的鸣鸣很忙认购倍数也超过了1800倍，乐欣户外超过了3600倍。

新消费品牌扎堆赴港上市，有着深刻的市场逻辑：经过国内市场的充分验证，这些企业已形成成熟的商业模式与稳定的现金流，需要通过融资拓展海外市场或升级供应链；港股拥有成熟的消费板块，国际投资者对消费赛道的认知度高，有利于企业释放品牌价值；同时，港股在上市门槛和周期上更具便利性，国际资金对具有可验证成长性和稀缺性的消费资产愿意给予较高溢价。

国潮兴起、电商发展、年轻消费群体崛起等因素，为新消费品牌提供了广阔的成长空间。这些企业在港股的成功上市，不仅丰富了港股的消费板块结构，也让国际资本得以分享中国消费升级的红利，进一步强化了港股作为中国核心资产全球定价平台的功能。

04

港股市场的生态重构，是A股与港股双向联动、互补共生的过程。港股、A股两个市场通过差异化定位与协同发展，形成了1+1>2的效应。港股的适配企业画像与A股形成鲜明互补，这种互补性不仅满足了不同类型企业的融资需求，更优化了中国资本市场的整体布局，巩固了香港国际金融中心的地位。

A股与港股的双向联动，正在释放多重价值。

对港股而言，“A+H”双重上市的A股优质龙头企业，既能优化指数结构、增强市场估值韧性，又能吸引全球指数基金被动配置，提升市场长期流动性。这些基本面透明、分红稳定、治理规范的龙头公司进入，将引导市场生态优化，形成重基本面、重长期价值的投资文化，强化内地和香港资本市场联动，巩固香港国际金融中心地位。

对企业而言，这种模式可同时实现内地与国际资金的双重对接，对冲单一市场的波动风险。

对国家金融战略而言，双向联动强化了内地和香港资本市场的协同效应，巩固了香港国际金融中心的地位。香港作为连接中国内地与全球资本市场的桥梁，通过与A股市场的联动，既为国际资本提供了投资中国核心资产的便捷渠道，也为内地企业提供了国际化的融资平台，在服务国家对外开放战略中发挥着不可替代的作用。

从长期发展趋势来看，港股正逐步成为中国核心资产的全球定价枢纽。这一定位的确立，得益于多重因素的共同作用：优质资产的持续聚集为定价提供了基础，多元化的资金结构为定价提供了支撑，创新的制度机制为定价提供了保障。

整体来看，2026年港股延续活跃态势，南向资金与国际资金持续提供支撑，硬科技、生物医药、新消费等核心赛道继续发力，IPO市场保持热度。

当然，与此同时，这一市场也面临结构性分化、估值分歧、国际资本市场竞争等挑战，但政策红利持续释放、优质资产不断聚集、资金支撑稳固，港股长期向好的核心逻辑未变，其作为中国核心资产全球定价枢纽的地位也将进一步巩固。

编辑｜王欣