金价近期表现与前景展望｜国际

文/《清华金融评论》王茅

2026年3月19日，美联储议息会议维持基准利率不变，并释放出鹰派信号，年内降息预期减少至1次，与此同时，黄金价格短期承压但中长期支撑逻辑未变。近期金价表现不振，原因在于，在中东局势动荡之际，市场当前更倾向于将美元资产当作避险资产，而非选择黄金。

美联储如市场预期般维持基准利率不变

北京时间3月19日凌晨，美联储决定将基准的联邦基金利率维持在3.50%～3.75%不变，符合市场预期。点阵图显示，2026年美国仅降息1次，但有7名委员预计不降息，2027年将再降息1次。

美联储主席鲍威尔强调，通胀未进一步改善前不考虑降息，甚至提及内部讨论“加息可能性”，当然，加息非主流观点。

美联储方面还表示，上调美国2026年GDP增速预期至2.4%，通胀预测（PCE）升至 2.7%。长期中性利率从3.0%上调至3.1%，预示高利率环境常态化。

与此同时，美联储承认伊朗战争对经济影响存在高度不确定性，但‌警告称，通胀面临显著上行风险‌，并认为通胀下滑步伐可能比此前预期的更慢。

当前金价表现与未来前景展望

伊朗战争爆发以来，近期金价表现不振，原因在于，在中东局势动荡之际，市场当前更倾向于将美元资产当作避险资产，而非黄金，毕竟现在油价大涨，需要用美元来购买原油，而非用黄金来购买原油，此外，在地缘冲突加剧的关键时期，美国也希望展现一种姿态，那就是相比之下，美元资产更为安全，流动性更好。

美联储议息会议结果公布后，金价跌近4%回到5000美元/盎司下方，下跌的原因在于，降息延后推高美元与美债收益率，黄金持有成本上升，观望资金因降息预期落空集中抛售，技术面破位加剧抛压。

如果伊朗战争延至2026年二季度，目前看这种可能性是比较高的，在这个时间段，黄金可能进一步承压，原因在于，美国经济既不够“热”也不够“冷”。美国经济增长预计降至2%～2.5%，低于此前预期的2.8%，通胀2026年末可能仍在3%左右。在这种情况下，美联储降息的概率很低，这直接削弱了黄金的一个上涨驱动因子。

如果伊朗战争延至今年三季度乃至全年，那么美国可能会出现高通胀与经济停滞并存的局面，美联储最终可能会被迫开始降息。美银因此预测，黄金将突破6000美元/盎司，升至6500美元/盎司。

需要指出的是，如果美国的通胀居高不下，那么美国的实际利率将会下行，这对美元指数不利，但有利于黄金。

此外，全球央行持续购买黄金，比如中国等多国的央行增持黄金趋势不变，这为黄金提供了中长期需求支撑。而美元信用弱化，去美元化趋势下黄金配置价值也将逐渐凸显。