金价，狂跌不止！

近两日，黄金的震荡表现引发市场关注。

3月18日，现货黄金XAU价格跌破5000美元/盎司；3月19日，下跌行情延续，盘中最低达4501.50美元/盎司，日内跌幅超5%。本周暴跌超10%至七周低位，创下自1983年3月以来的最大单周跌幅。

3月21日凌晨，现货黄金、黄金期货双双跌破4500美元关口，周跌幅超10%，创下43年以来最大单周跌幅。

3月21日，国内品牌金饰价格较前一日继续大幅回调。周大福官网显示，其当日足金饰品价格为1397元/克，较前一日的1447元/克下跌50元/克，跌破1400元/克。周生生今日足金饰品报1389元/克，较前一日的1443元/克下跌54元/克。此外，六福珠宝、老庙黄金等知名品牌金饰价格纷纷跌下1400元/克，较前一日均有明显跌幅。与今年1月底时品牌金饰普遍突破1700元/克相比，不到两个月里，金饰价格下跌超300元/克。3月21日，“金饰价格再次大幅下跌”“金饰价格一夜暴跌32元”等词条登上热搜，关注度持续提升。

作为传统避险资产的黄金，为什么看起来在本轮中东冲突中避险属性“失灵”了呢？

分析人士指出，主要原因在于市场交易主线已经从“地缘避险”转向了“通胀预期与货币政策博弈”。此次中东冲突的炮火点燃了原油市场，这迅速引爆了市场对全球通胀卷土重来的强烈担忧。

面对潜在的“滞胀”风险，全球主要经济体的央行们可能都需要重新评估其货币政策路径。目前芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储今年降息的概率已不足10%，甚至可能加息，这提升了债券等生息类资产的吸引力，而不产生利息收益的黄金则吸引力下降。与此同时，美元指数近期走强，压制了黄金的购买需求，对金价形成下行压力。数据上来看，冲突爆发以来，国际黄金期价已累计下跌了约13%。

尽管短期遭遇重挫，但多家华尔街机构对黄金的长期前景依然看好。分析认为，全球央行持续购金、去美元化趋势以及地缘政治的不确定性，依然将为金价提供支撑。摩根大通仍预测，黄金期价2026年底仍可能会达到每盎司6300美元，德意志银行则维持其每盎司6000美元的长期目标价不变。

专家释疑：

“利率逻辑”压制“避险逻辑”

据上海证券报报道，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，“金价出现这样的‘反直觉’走势，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”

一个重要背景是，在多家央行密集公布利率决议的“超级央行周”，中东局势升级推动油价上涨，从美联储到英国央行，政策基调似乎都在发生“鹰派”转向，全球金融市场对货币政策路径的预期亦迅速转向“鹰派”。

瞿瑞表示：市场降息预期大幅降温，带动美债收益率与美元指数同步走强，加之近期美国私募信贷挤兑引发流动性收紧，美元兼具避险与收益双重优势，所以分流避险资金；与此同时，黄金作为无息资产，持有的机会成本随美债收益率上升而上升。

当前是否还是上车的好时机？市场分析认为，短期来看，地缘政治冲突及其引发的能源价格冲击是全球“避险交易”主导驱动力。受此影响，黄金出现了反复行情。同时，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀-紧缩交易”。但有机构认为，从长期来看，黄金结构性价值仍存。

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3月21日

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1.往事不理

2.Hope.

3.难得一梦

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