黄金史诗级暴跌10% 美股连续四周下跌 | 大类资产周报

1、坚定维护金融市场平稳运行：中国人民银行党委3月18日召开扩大会议，会议指出，积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。

2、伊朗说中东三国石油设施成为合法打击目标：伊朗迈赫尔通讯社18日报道说，伊朗伊斯兰革命卫队发出紧急警告，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为合法打击目标，将在未来几个小时内进行打击，敦促相关区域民众撤离。在此前伊朗布什尔省南帕尔斯和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击。伊朗方面随后有消息称，南帕尔斯3至6期天然气炼厂遭美以无人机袭击。袭击具体细节尚待查明。

3、特朗普称推迟访华：3月18日，外交部发言人林剑主持例行记者会。路透社记者提问，美国总统特朗普已确认推迟访华行程，他说与中方会晤将在大约五到六周后举行，他提到中方对此表示接受。请问中方对这一时间安排是否认可？林剑表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方将继续就特朗普总统访华事保持沟通。

4、证监会召开投资机构座谈会：3月19日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等部分投资机构代表深入交流，充分听取意见建议。会上，大家围绕如何进一步深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等提出了具体意见建议。

5、贵金属价格大幅回调：国际贵金属价格19日晚快速走低，现货黄金一度跌5.67%，报4545.45美元/盎司；现货白银一度跌12.09%，报66.25美元/盎司。消息上，在美国上周初请失业金人数数据公布后，交易员不再押注美联储2026年降息。交易员也提高对欧洲央行加息的押注，认为今年有第三次加息的概率为75%。

资产表现回顾

本周，A股走势分化，沪指下跌3.38%，沪深300下跌2.19%，创业板指上涨1.26%；港股方面，恒生指数下跌0.74%，恒生科技指数下跌2.12%。

本周，10年期国债收益率上行1.85BP，10Y美债收益率上行9.5BP。

美股连续四周下跌，道琼斯指数下跌2.11%，纳斯达克指数下跌2.07%，德国DAX指数下跌4.55%；黄金暴跌超10%，受美伊战争影响，原油继续上涨1.23%，比特币上涨3.16%。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

资产配置建议

华泰证券：宏观上，短期风险尚未完全释放，全球滞胀担忧升温，国内广义流动性充裕，但进出口和通胀数据改善的持续性待验证。微观上，全球投资者对AI颠覆性影响的担忧仍存，A股全年最重要的财报季将至，AI链与资源品是观察重点。现阶段，宏微观能见度偏低，我们建议投资者降低仓位，灵活应对。

东方财富证券：由于目前中东局势未见降温尤其霍尔木兹海峡接近封锁，短期全球金融市场依然面临较大的不确定性。从中期基本面看，中国新能源的受益逻辑的确定性占优，同时中国内需方向有低波动性优势，和中国内需相关的食品饮料、美容护理、房地产、医药生物、商贸零售、银行等6个行业的波动率处于历史较低分位数（低于50%），另外从宏观上看，也有中国内需尤其是价格企稳回升的预期与逻辑。

国泰海通：在中东地缘政治局势持续恶化的背景下，投资者对通胀的担忧仍有望上行并压制全球宏观流动性，我们建议超配中国权益、黄金、原油与工业商品。

方正证券：展望后市，债市预计将维持“短端稳、长端波动”的震荡格局。策略上，建议采取“短久期防御”，重点配置中短端利率债、高等级信用债与同业存单，对长久期资产保持谨慎，等待基本面更明确的信号。