黄金进入调整阶段，美元走强与鹰派利率预期成核心驱动

近期黄金市场进入调整阶段，核心驱动因素为美元走强与美联储利率预期转向鹰派。

美联储3月议息会议宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变，这是今年以来连续第二次维持利率水平。会议点阵图显示，委员普遍预计2026年仅降息一次，且时点尚不明确；主席鲍威尔表态称，在通胀未出现持续改善前不会考虑降息，加息仍纳入政策讨论范围。这一鹰派信号直接改变市场对货币政策路径的预期，推动美债收益率与美元指数同步走强。

美元走强成为压制黄金价格的核心变量。一方面，美联储高利率预期提升美元资产吸引力，资金从黄金流向美债等生息资产；另一方面，中东冲突升级推高原油价格，全球能源结算以美元为主，油价上涨被动扩大美元需求，进一步支撑美元指数上行。黄金作为以美元计价的无息资产，持有成本随美债收益率上升而提升，配置吸引力阶段性下降。

中东地缘冲突的影响出现反向传导。尽管传统逻辑中地缘风险利好黄金避险需求，但此次冲突推高油价后，市场担忧通胀粘性上升，反而强化美联储维持高利率的预期，抵消黄金的避险溢价。叠加市场流动性收紧，机构为补充保证金、降杠杆优先抛售高流动性的黄金，加剧短期下跌幅度。同时，ETF、量化资金占比提升，快进快出的交易特征放大黄金价格波动。

从中长期来看，黄金配置逻辑仍未改变。全球去美元化趋势下，多国央行持续将黄金作为储备多元化的重要选择，尽管2026年1月全球央行净购金量较去年月均水平有所下降，但长期配置需求仍为黄金提供底部支撑。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：观察君