布伦特油价突破110美元，黄金大跌15%，中金称美债和黄金存在“做多”性价比

据中金发布的研报称，2月28日伊朗局势爆发以来，战事已步入第四周，目前不仅未出现缓和迹象，反而持续升级。在霍尔木兹海峡实施“实质性”封锁的背景下，以色列对伊朗核心能源设施的直接打击，加剧了对全球能源市场的冲击，布伦特油价持续走高至110美元/桶以上、TTF天然气价格单日上涨13%。

局势升级引发金融市场动荡加剧，黄金大跌15%，美债利率骤升至4.4%，美债波动率创2025年4月以来新高。随着局势演变，市场对冲突结束时间的预期从“速战速决”修正为“长期对峙”。根据Polymarket的博彩赔率显示，市场预期3月冲突结束的概率已由2月28日的78%降至3月20日的4%，当前预期4月1日至5月15日期间结束的概率最高，达44%。

中金将美联储降息预期作为测算基准线和桥梁，发现不同资产对伊朗局势和油价路径计入的预期存在显著差异。美债、黄金和铜计入了年内不降息的预期，权益市场则相对乐观。若冲突不会持续至三四季度，美债和黄金当前计入的预期过于悲观，存在“做多”性价比；若冲突持续至下半年，预期计入不足的美股将面临回调压力，A/H股也会受高利率波及，尤其是成长风格。

行业层面，伊朗局势若持续升级，将首先影响市场对外需板块的预期，其次是周期板块，最后传导至科技板块。此时美元现金及A股内部的防御方向可起到较好对冲效果。

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本文源自：市场资讯

作者：观察君