国际金价罕见连续暴跌，黄金为啥突然不香了？

转自：大众新闻-大众日报

国际金价正经历一场罕见暴跌。

3月19日，国际金价盘中最低达4501.50美元/盎司，日内跌幅超5%。周内暴跌超10%至七周低位，创下自1983年3月以来的最大单周跌幅。3月23日早盘，国际黄金市场价格跳水，截至发稿，伦敦金现报4369.250美元/盎司，跌2%，正式击穿2月2日关键支撑4393.49美元/盎司。

开盘不到3分钟，国内金价跌破1000元。截至发稿，报990元/克。

国内金饰价格，老庙黄金足金饰品报1363元/克，较前一日1413元/克跌50元。

这场暴跌发生在中东局势持续紧张的背景下，令市场困惑不已。从传统逻辑来看，地缘冲突往往会推升投资者避险情绪，而黄金作为经典避险资产，通常会因此获得资金青睐。但本轮中东冲突期间，市场却走出了截然相反的行情。

避险资产为何失灵？

三重力量博弈，黄金遭遇“夹击”

当前金价的下跌并非基本面崩塌，而是利率预期、地缘风险与流动性博弈三重力量激烈碰撞的结果。

利率预期成为主要下跌推手。当前黄金定价的逻辑正在发生切换，即避险逻辑显著让位于利率逻辑。受战争影响，国际油价大幅飙升，市场对通胀压力的担忧重新抬头。美联储主席鲍威尔表示，在近期特定通胀情景下，委员会再次讨论了转向对称性政策立场的可能性，即下一步政策行动也不排除加息的可能。这一背景下，投资者开始重新评估美联储货币政策的走向，越来越多观点认为降息时点可能进一步推迟，导致黄金的避险光芒被暂时遮蔽。

另外，此轮金价连跌恰好发生在地缘冲突持续的背景下，这种反常走势折射出市场交易主线的深刻变迁。虽然地缘风险并未消散，但投资者的关注重心正从“风险事件本身”转向“风险引发的次生冲击”——油价飙升所带来的通胀效应以及由此引发的货币政策收紧预期。市场的担忧发生了层级转移，黄金的避险属性在这一阶段被短期压制。

投资者降低投资组合风险，也是加剧黄金近期下跌的动因之一。市场自身的交易机制进一步放大了波动幅度。随着金价连续下挫，程序化交易设置的止损指令被陆续触发，抛售压力层层传导。与此同时，美元指数强势站上100关口、创近一年半新高，进一步强化了“美元涨、黄金跌”的负相关走势。财税审专家刘志耕分析，资金在危机中并未涌向黄金，反而流向流动性最强的美元和美债，形成所谓的“美元避险虹吸效应”。这说明在极端宏观压力下，黄金的避险功能被短期流动性需求所覆盖。前期积累了一定涨幅的黄金资产成为机构调整头寸、满足流动性管理的首选变现标的，由此形成的踩踏式抛售，使得金价在短期内承受了远超基本面的下行压力。

后市怎么看？是上车机会吗？

短期来看，金价压力仍未解除。只要地缘局势持续推高油价，市场对美联储维持紧缩的担忧就难以消散，金价可能继续在当前低位震荡，甚至不排除进一步测试支撑位的可能。

但把时间拉长，支撑黄金牛市的底层逻辑并未发生逆转。全球央行持续购金、去美元化趋势、地缘政治不确定性等因素依然存在。摩根大通、德意志银行等多家机构仍看好黄金的长期前景。这意味着，本轮下跌更多是阶段性调整，而非趋势性反转。

黄金的核心价值在于资产配置的“压舱石”功能，对于普通投资者，专家建议长期配置者采取“分批布局、控制仓位”的策略应对市场波动，摒弃追涨杀跌的操作，黄金投资比拼的是长期战略定力，而非短期博弈技巧。

资料来源：中国基金报、上海证券报、极目新闻、红星新闻等