V观财报｜43岁女富豪“离场”，黄金行业竞争格局变了

中新经纬3月23日电 (张澍楠)“矿茅”再度收购！

入主赤峰黄金

23日，紫金矿业公告，全资子公司紫金黄金与赤峰黄金控股股东李金阳及其一致行动人浙江瀚丰签署《股份转让协议》，拟以41.36元/股收购后者合计持有的2.42亿股赤峰黄金A股，交易金额约100.06亿元。

同时，紫金黄金与赤峰黄金签署《战略投资协议》，拟以30.19港元/股认购后者定向增发的3.11亿股赤峰黄金H股，认购金额约93.86亿港元(折合人民币约82.52亿元)。

上述交易对价合计约182.58亿元。

一买一增的组合方式形成完美互补。交易完成后，紫金矿业全资子公司合计将持有赤峰黄金5.72亿股，约占其增发完成后总股份数的25.85%。紫金矿业将取得赤峰黄金的控制权，并实现对其财务并表。

不过，紫金矿业提醒，本次交易能否交割还有赖于一系列先决条件的实现或豁免，存在不确定性，请广大投资者注意投资风险。

中央财经大学副教授刘春生告诉“V观财报”(微信号ID：VG-View)，从行业整合逻辑看，这种“头部控股中型矿企”的模式，将成为国内黄金行业未来主流整合路径，黄金行业已进入规模化集中阶段。

刘春生判断，长期看，行业集中度将显著提升，资源加速向龙头聚集，国内黄金行业格局将从多强竞争转向一超两强的寡头格局。

业绩同创新高

此次牵手的两家企业均在2025年交出亮眼答卷。

作为“矿茅”，紫金矿业2025年实现营业收入3491亿元，同比增长15%；实现归母净利润518亿元，同比增长62%。

为回馈投资者，紫金矿业大手笔分红。根据计划，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元，合计派现约101亿元。结合此前已完成的2025年中期分红58.5亿元，分红规模将达159.5亿元。近5年，紫金矿业现金分红总额将达431.4亿元，占上市以来分红总额近61%，年均增速超过41%。

赤峰黄金业绩同样创新高，营收迈入百亿元。2025年，公司实现营业收入126.39亿元，同比增长40.03%；归母净利润30.82亿元，同比增长74.70%；截至报告期末，公司资产负债率为33.91%，较年初下降13.34个百分点；有息负债余额约8.78亿元，较年初下降67.45%。

赤峰黄金同步推出分红方案：拟向全体股东每股派发现金红利0.32元(含税)，合计拟派发现金红利6.08亿元(含税)。

对于本次交易对公司的影响，紫金矿业直言，公司近年来积极在全球范围内关注同行业优质上市企业的并购重组机会。此种并购模式优势在于，可用更低的并购成本辐射更多的项目资源，有效分散投资风险，提升资产证券化水平。同时，依托公司“矿石流五环归一”的自主技术与管理体系，能够对被投企业进行深度赋能，充分释放其资源潜力，重塑其市场估值水平，获取良好的投资效益。

赤峰黄金旗下金矿项目均为在产状态，并购当年即可贡献产量与利润，且其生产运营水平和产能水平或将还有进一步提升空间，预期投资经济效益显著。

此外，紫金矿业称，黄金资源具备天然稀缺性，全球大型优质黄金资源相对有限；为持续巩固公司黄金板块领先地位，通过搭建差异化上市平台，精准对接不同层级、不同体量、不同地区的黄金资源标的，有助于全面补强公司黄金资源整合能力。

“此次组合式交易短期会给紫金矿业带来一定现金流压力，但长期利润与现金流将明显增厚，黄金业务占比提升也进一步增强其抗周期能力；对赤峰黄金而言，不仅资产负债表大幅改善、融资成本显著下降，还将依托紫金平台实现估值修复与业绩确定性提升。”刘春生说道。

风险层面，刘春生认为，集中在海外项目协同、国企与民企管理文化融合，以及核心团队稳定问题。若整合节奏不当，易出现效率下滑、海外合规风险及协同效应不及预期，需渐进式推进管理融合与属地化运营。

“急流勇退”

公开资料显示，现年43岁的李金阳是赤峰黄金创始人赵美光遗孀。

2013年至2015年，赤峰黄金先后完成对五龙矿业、雄风环保的收购，开始涉足有色金属回收、多金属矿山等领域。

2019年12月，曾任山东黄金集团董事长、紫金矿业总裁等职务的王建华出任赤峰黄金董事长。

2020年11月，赵美光将其持有的赤峰黄金9817万股，以17元/股的价格转让给王建华，交易价款合计约16.69亿元。

2021年12月11日，赵美光因病逝世。根据遗嘱，其个人名下所有遗产由配偶李金阳一人继承，公司实控人变更为李金阳。

其后，李金阳致函赤峰黄金董事会，表示将全力配合以王建华董事长为核心的管理团队的各项工作，服从公司战略发展规划，为上市公司发展保驾护航。

胡润网站截图

胡润研究院披露的2026年全球富豪榜显示，李金阳以130亿财富位列全球第2420位，排名同比上升155位。

Wind截图

A股市场看，因筹划公司控制权变更事项，赤峰黄金3月19日起停牌。3月23日复牌首日，赤峰黄金一字跌停，封单近26万手；港股收跌25.1%。

23日收盘，紫金矿业A股跌3.38%，港股跌4.97%。(中新经纬APP)

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