一年赚了三年的钱，赤峰黄金交出历史最佳成绩单！

◎李惜

今年，赤峰黄金交出史上最亮眼成绩单！

3月20日，上市公司赤峰黄金发布了2025年年度报告。年报显示，2025年，公司实现营业总收入126.39亿元，同比大幅增长40.03%；实现归属于母公司股东的净利润30.82亿元，同比劲增74.70%，超越了2022年-2024年归母净利润之和，一年赚了三年的钱。

这份成绩单的背后，是赤峰黄金自2019年确立“以金为主”战略以来，持续聚焦主业、优化治理、全球化布局的成果兑现。从“壮士断腕”般的战略转型，到如今A+H两地上市、境内外双轮驱动，公司正从“稳健运营”迈入“向世界级黄金矿业公司迈进”的新阶段。

爆发式增长的原因：量价齐升与成本管控双重叠加

2025年，赤峰黄金交出的业绩答卷，不仅是数字层面的大幅跃升，更是发展质量的全面升级。除去营收的增长和利润的跨越式突破，其盈利质量也迎来明显提升。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达55.56亿元，同比增长69.97%，充沛的经营现金流为持续发展筑牢了资金根基；主营业务采矿业毛利率达到53.60%，一年间提升8.62个百分点，盈利能力实现显著提高。如此强劲的增长，源于主营产品的“量价齐升”与精细化成本管控的双重驱动。

从数据来看，赤峰黄金“以金为主”的战略定位得到极致深化。2025年公司黄金业务实现营收113.39亿元，占总营收比重超89%，核心主业的压舱石作用进一步凸显。公司生产矿产金14,510.58千克，虽然产量因部分矿山技改和采掘衔接略有下降，但销量仍达到14,448.52千克，维持高位。更为关键的是，金价上涨带来的红利充分释放。年报显示，公司矿产金业务毛利率达到58.51%，同比大幅提升11.55个百分点，主要得益于黄金销售均价的显著上涨。

而业绩飙升的深层原因，在于公司“内外兼修”的战略执行力。一方面，境外矿山成为产量增长的主力军。老挝塞班金铜矿持续保持高效运营，加纳瓦萨金矿在完成管理团队优化后，生产管理水平快速提升，为后续产量爬坡奠定基础。另一方面，国内矿山通过精细化管控深挖潜力，全维持成本保持在行业优势区间，切实发挥了“利润压舱石”的作用。

穿越周期的底气：全球化布局与内生增长的双轮驱动

面对全球资源民族主义抬头、地缘政治风险加剧、行业成本普遍上行的复杂环境，赤峰黄金为何能保持业绩跃升？答案在于其构筑了稳固的风险应对体系和可持续的内生增长动力。

公司坚持“以金为主”的全球化布局，有效分散了单一市场风险。目前，公司业务版图覆盖中国、东南亚及西非，运营6座黄金矿山及1座多金属矿山。这种布局不仅使公司能够享受不同地区的资源禀赋，更在汇率波动和地缘冲突中保持了战略回旋余地。年报显示，公司境外资产占总资产比例达68.80%，境外收入占主营业务收入的71.20%，充分体现了全球化战略的成果。

2025年，黄金市场的高涨为相关企业带来可观营收。赤峰黄金的董事长王建华在报告中反思道：“如果褪去金价上涨的红利，我们的内生增长究竟成色几何？”深度剖析赤峰黄金的经营轨迹就会发现，公司真正的内生动力源于资源储备的持续夯实和不断优化的内控治理。

围绕“以金为主”发展战略，赤峰黄金坚持资源量、储量、产能三线并进，持续构筑黄金主业规模优势与核心竞争力。报告期内，老挝塞班SND项目取得重大突破，以极低成本完成大规模斑岩型金铜矿体发现，显著增厚了核心矿产资源量、延长了矿山服务年限；加纳瓦萨金矿通过深化勘探，资源量增加41%；老挝塞班金铜矿金资源量增加19%，铜资源量大增179%，为公司长期价值增长提供了坚实支撑。

公司管理方面，董事长王建华提出的“释放善意”管理理念，不仅凝聚了团队，更推动了组织优化和制度约束的全面提升。2025年，赤峰黄金进行了治理体系的升级进化，并完成了管理团队换届与组织结构调整，一批兼具全球视野与一线实战经验的专业精英进入经营团队，将为公司项目建设和高质量发展注入新的动力。

此外，公司通过H股成功上市，募集资金净额约31亿港元，不仅优化了资本结构，补充了公司现金流，更推动公司治理与国际接轨，抗风险能力显著增强。同时，财务结构的持续优化为抵御周期波动提供了强大保障。2025年末，公司资产负债率下降至33.91%，较年初下降13.34个百分点，有息负债余额大幅下降67.45%，形成了“低有息负债+强现金流”的优质财务格局，为全球优质矿山并购和战略投资储备了充足弹药。

擘画未来的愿景：从“稳健运营”迈向“战略攻坚”的新征程

站在新的历史起点，赤峰黄金并未满足于现有成绩，而是提出了更为远大的发展目标。公司的发展愿景是“成为全球欢迎的主要黄金生产商”，2026年则被视为新一轮战略攻坚蓄势聚能的关键之年。

根据规划，2026年公司黄金产销量目标为14.7吨，电解铜1.1万吨。公司将全面启动“战略攻坚”，以A+H双资本平台为助推器，坚持“内生增长+外延扩张”双轮驱动。在资源储备方面，公司将加大勘探投入与矿山智能化、规模化技改力度，国内矿山加快探转采节奏，老挝塞班年内完成高标准详查，加纳瓦萨深化深部及外围勘查，同时建立系统化全球项目筛选机制，为外延扩张储备优质标的。

2026年，赤峰黄金一批重点项目将迎来关键进展。国内方面，五龙矿业新建尾矿库项目预计第四季度完成，三分矿盲竖井技改及延伸、副井明竖井技改等项目也将陆续完工；吉隆矿业新建6万吨/年地下开采项目正在进行初步设计和安全设施设计。海外方面，老挝塞班卡农铜矿区计划2027年第二季度开始开采原生矿，天空南铜矿区恢复采矿将提升氧化铜产量；加纳瓦萨选厂破碎升级改造待可研完成后将公开招标，布朗神父矿区新项目建设等工作同步推进。

尤为值得关注的是，公司对股东回报的重视程度也在持续提升。2025年度，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.32元（含税），现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率达19.73%。根据公司此前制定的未来三年（2025-2027年）股东回报规划，最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于该三年累计实现年均可分配利润的45%，彰显了与股东共享发展成果的坚定决心。

从“壮士断腕”聚焦主业，到如今业务版图横跨中国、东南亚、西非，赤峰黄金用六年时间完成了一场深刻的蜕变。2026年，这家充满活力的黄金新贵，正以更坚定的自信、更务实的奋斗，在变化中寻求机遇，向着世界级黄金矿业公司的目标全速迈进。