国际金价单日下跌超8%，一度跌破4100美元大关，今年涨幅悉数回吐

3月23日，国际现货黄金价格延续跌势，盘中一度跌破4100美元/盎司，跌幅超过8.6%。截至北京时间16时，现货黄金报4206美元/盎司，跌幅达6.5%。这意味着黄金价格已抹去今年以来的全部涨幅，创下近4个月以来新低。

截至北京时间16时，3月23日现货黄金（伦敦金）价格走势。

3月23日是黄金连续第九个交易日下跌。上周（3月16日至3月20日）现货黄金累计跌幅达10.49%，创下1983年3月以来近43年最大单周跌幅。

受此影响，国内品牌金饰价格也连续多日下挫，例如中国黄金3月23日报每克1318元，单日下跌33元；老凤祥报每克1374元，单日下跌44元。

现货黄金（伦敦金）价格创近四个月新低。

避险属性“失灵” 的原因

尽管中东地缘局势持续紧张，但作为传统避险资产的黄金却表现“失灵”。专业人士指出，这与美联储未来货币政策转向有着极大关系。

一般来说，如果石油价格大涨，会引发人们对通胀的担忧，从而增加对黄金这种保值避险资产的购买。但此次美以伊军事冲突爆发后，中东石油价格增长过快，通胀的预期让美联储降息的概率日渐渺茫，美联储货币政策收缩的预期，带动了美元的上涨和金价的下跌。

3月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这一决定再次向市场发出明确信号，带动黄金市场情绪恐慌。目前芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储今年降息的概率已不足10%，交易员已将2026年降息次数预期降至0次，甚至不排除加息可能。

东证期货宏观首席分析师、资深贵金属分析师徐颖曾对记者表示，由于下一任美联储主席凯文·沃什反对宽松量化的货币政策，市场预期短期内美联储也不会降息，市场预计流动性不会增加。也就是说，市场资金在没有增量流动性的情况下，会呈现“此消彼长”的状态——资金流向供给冲击更大的石油，黄金价格相对处于弱势。

此外，还有不少投机资金获利了结，也拉低了黄金价格。世界黄金协会数据显示，今年1月全球央行累计购金量为5吨，较2025年27吨的月均购金量大幅放缓。市场猜测，不少国家已经停止购金，或开始出售黄金。尤其是持有大量黄金储备的中东国家，或因财政压力及美元流动性收紧而变现黄金补充流动性。

黄金

短期承压但长期牛市根基未变

对于金价未来走势，机构人士认为，理论上，黄金价格长期有可能再度走强，但是短线下行压力增大，仍未出现止跌信号。

海通证券研报表示，如果油价中枢长时间处于高位，届时美联储或将面对经济下行风险，由此难以实现快速加息，实际利率或将在通胀利率升温的情况下回落，从而利好黄金。

粤开证券表示，长期而言，地缘风险常态化、非美央行购金意愿强劲、全球经济若由“胀”转“滞”，将支撑黄金价格，此次暴跌是牛市中的深度回调而非终结信号。

不过，短期内受到油价和美元的压制，各家机构预计黄金价格仍将波动下跌一段时间。天风证券对未来美联储货币政策走势和金价走势进行了模拟，分为两种情况：

第一，如果美以伊冲突时长超预期，油价进一步飙升，美联储货币政策可能会进一步收缩，黄金可能会面临长达数个季度的阶段性熊市。

第二，如果美以伊冲突能够及时结束，油价冲击呈现“暂时性”特征，为缓解战争给经济带来的负面影响，美联储货币政策可能转向宽松，则黄金有望反弹。

栏目主编：孟群舒 题图来源：上观题图