爱马仕在中国，刚刚跌出前二

13.7 亿营收！老铺黄金改写中国奢侈品三十年格局，爱马仕被反超，LV 遇最强对手

3 月 23 日，老铺黄金（6181.HK）发布 2025 年全年业绩公告。全年销售业绩 313.75 亿元，较 2024 年度增长 220.3%。

营业收入 273.03 亿元，同比增长 221.0%。经调整净利润 50.3 亿元，同比增长 234.9%。

2026 年一季度，销售业绩预计达 190 亿元至 200 亿元，净利润预计 36 亿元至 38 亿元。

单季度净利润规模，已达到 2025 年全年的 70% 以上。

这份炸裂的业绩，直接改写了中国奢侈品市场运行三十年的既定规则。

根据弗若斯特沙利文的权威统计，按 2025 年奢侈品集团在中国内地的整体收入排名，老铺黄金位列第二。

它是中国内地奢侈品营收排名前五的全球集团中，唯一的中国品牌。

它越过了百年奢侈品牌爱马仕。它距离全球最大奢侈品集团 LVMH 在中国市场的核心份额，只剩一步之遥。

中国奢侈品市场，自 1992 年 LV 入华以来始终由欧美品牌牢牢掌控的顶层格局，就此被彻底打破。

更具行业冲击力的，是终端运营的硬核指标。

弗若斯特沙利文数据显示，老铺黄金 2025 年单个商场平均实现年化销售业绩近 10 亿元，在中国内地市场，全球奢侈品牌的单商场店效、坪效两项核心指标，均排名第一。

北京 SKP 单店年销售额突破 30 亿元，占据该商场全年总业绩的近八分之一。

这份成绩，诞生于 45 家门店、16 个覆盖城市的基础之上。

LV1992 年进入中国市场，深耕三十余年，目前在中国布局约 60 家门店，覆盖 32 个城市。

更少的门店数量，更窄的城市覆盖，老铺黄金实现了对传统奢侈品巨头运营效率的全面超越。

2025 年，它的同店年收入增长率达到 160.6%，线下门店收入占比 82.9%，线上渠道全年销售业绩 55.82 亿元，天猫 618 与双 11 两大节点，均登顶黄金类目销售榜首，成交额分别突破 10 亿元与 20 亿元，成为首个达成该成绩的黄金珠宝品牌。

过去两年，全球奢侈品行业都在讨论中国市场的复苏节奏。

多数欧美头部奢侈品牌，在中国市场进入成熟饱和期，开启关店调整周期，在存量市场中艰难寻找新的增长可能。

老铺黄金的增长曲线，始终保持陡峭的上行态势。

它从行业黑马，快速跻身巨头角逐的核心赛场，用数年时间，走完了欧美品牌数十年的品牌进阶之路。

欧洲金融机构罗斯柴尔德，2025 年年底发布的行业报告中，已明确预判老铺黄金 2025 年在中国市场的营收，将超越历峰集团旗下珠宝业务。

历峰集团，是卡地亚、梵克雅宝两大顶级珠宝品牌的母公司，稳居全球第三大奢侈品集团席位。

时隔数月，罗斯柴尔德更新了这份报告。实地调研的结果，让报告团队直言，此前的预测，在时间节点和增长规模上，都过于保守。

老铺黄金的增长速度，远超全球金融机构与奢侈品行业的所有预判。

报告明确标注，老铺黄金已被证明具有显著的颠覆性。将古法工艺与奢华、引领时尚的风格相融合，是其他品牌从未实现的突破。

对于历峰集团和 LVMH 旗下的国际珠宝品牌而言，中国市场曾经的主导地位，正在遭遇前所未有的挑战。

2025 年诺贝尔经济学奖得主彼得・豪伊特教授，在走访调研老铺黄金后，将其定义为 “创造性破坏” 理论，在全球化时代的绝佳商业实证。

彼得・豪伊特教授，凭借构建 “创造性破坏” 增长模型斩获诺贝尔经济学奖。

该理论，核心揭示了技术创新迭代打破旧有市场垄断，驱动经济持续增长的核心动力机制。彼得・豪伊特教授给出了明确判断。

创新的本质，是生产要素的全新组合。老铺黄金将中国传统古法工艺、文化符号，与黄金材质、现代商业运营模式深度融合，打造出全新的奢侈品牌范式，是创新理论落地的典型样本。

它打破了欧洲奢侈品巨头长期主导的市场格局，核心制胜点，在于打造出能与中国文化产生深度共鸣的极致产品。

这份与本土文化血脉相连的连接力，是所有外来竞争对手，永远无法企及的壁垒。

它契合了人们对经典文化的认同、对历史传承的追溯，以及对身份认同的深层诉求。只

要能持续满足消费者的需求与审美，产品的市场需求就会不断增长。中国乃至亚洲市场，老铺黄金作为颠覆性创新者，仍有非常广阔的发展空间。

2026 年 2 月，老铺黄金完成年内第一次产品调价，整体调价幅度在 20%-30%。叠加 2025 年完成的三次调价，多轮价格调整后，老铺黄金的产品售价，与国际顶级珠宝品牌的价格带，已形成大面积重叠。

价格上探的过程中，品牌终端热度没有出现任何衰减。门店排队选购的盛况，始终是各大高端商场的常态。

截至 2025 年 12 月 31 日，老铺黄金的忠诚会员达到 61 万名，相较 2024 年同期增长 26 万名，增幅 74.3%。

价格引领能力的背后，不是黄金价格波动带来的被动传导，而是品牌力持续攀升，与黄金本身货币属性形成的双重支撑。

全球经济环境的系统性不确定性，正在被长期化。

高净值人群的消费决策重心，正在发生根本性的转移。从过往通过符号化消费完成自我表达，转向在消费行为中，守住资产的核心价值。

传统皮具类奢侈品的短板，在这一趋势中被无限放大。这类产品卡在资产与消费的中间地带，既没有天然的价值锚点，也不属于刚性消费品类。

产品定价，高度依赖品牌方人为的供给控制与叙事包装，没有独立、透明、具备全球共识的定价体系。

老铺黄金的产品体系，精准踩中了消费需求的核心转变。它以经典文化内核、极致审美表达，叠加黄金本身的全球通用货币属性，形成了不可复制的产品价值组合。

这套价值组合，直接颠覆了高端消费市场沿用数十年的传统模式。

胡润研究院的行业报告中，老铺黄金连续第四年登上高净值人群最青睐的珠宝品牌榜单，与宝格丽、梵克雅宝共同位列 “高珠三强”，创下中国品牌在高奢珠宝领域的全新高度。

弗若斯特沙利文的调研数据，给出了最直观的市场佐证。

老铺黄金的消费者，与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者，平均重合率，从 2025 年 7 月的 77.3%，进一步提升至 2026 年 3 月的 82.4%。

国际顶级奢侈品的核心消费群体，向老铺黄金转移的趋势，正在持续放大。

华丽志创始人余燕，长期跟踪全球奢侈品行业发展。她给出判断，老铺黄金凭借清晰的产品价值与市场战略，实现如此惊人的销售规模，印证了一个核心事实。

中国消费者的内心深处，对真正扎根本土文化的中国高端品牌，期待已久。当这份期待被精准满足，释放出的购买力，足以改写整个行业的格局。

老铺黄金的持续走强，早已引发国际奢侈品集团的全面关注。

西方奢侈品牌，开始以前所未有的姿态，审视这个中国品牌的成长路径。

LVMH 集团董事长阿尔诺，曾带着家族核心成员实地探访老铺黄金门店，试图拆解这个中国品牌的成功密码。

历峰集团 CEO Nicolas Bos，在回应集团中国市场业绩承压的问题时直言，老铺黄金植根于中国文化，激活了整个珠宝市场的消费渴望与行业活力，也推动着历峰集团持续保持创造力。

LVMH 集团旗下宝格丽全球首席执行官 Jean-Christophe Babin，公开表示，中国的文化自信，孕育出了老铺黄金这样的本土珠宝品牌。

这份从本土文化中汲取品牌养分的发展路径，与宝格丽从罗马传统中获取灵感的品牌逻辑，有着本质的相通性，共同推动着全球珠宝市场的发展。

过往高高在上的欧美奢侈品巨头，第一次放下姿态，以平视的目光，看待一个中国本土品牌的成长。

摩根大通的行业分析指出，老铺黄金的增长，具备清晰的内生驱动特征。

产品价值的持续提升、门店结构的持续优化、创新能力的持续深化、高净值核心客群的持续沉淀，共同构成了它的增长飞轮。

高盛认为，老铺黄金的价格策略，有效支撑了企业盈利质量的持续提升。花旗银行则将其业绩的高速增长，核心归因于品牌价值的持续释放。

海外权威媒体，同样捕捉到了这个中国品牌的崛起。Jing Daily 在报道中指出，老铺黄金构建的产品价值体系，为全球高端消费行业，提供了全新的发展参照。

彭博社则在报道中评价，老铺黄金代表着中国本土高端品牌的全新势力，正在全球高端消费市场，展现出独有的吸引力。

2025 年，老铺黄金海外首店落子新加坡滨海湾金沙购物中心，香港 IFC、上海新天地等新店已进入筹备阶段。国内市场的增长神话仍在延续，全球化的布局已经拉开序幕。

中国本土品牌，第一次站在了奢侈品行业的核心赛场。

过往三十年，中国奢侈品市场的顶层话语权，始终牢牢掌握在欧美品牌手中。

老铺黄金的出现，打破了这份持续数十年的垄断。它的崛起，从来不是依靠低价竞争的行业旧套路。规模的高速扩张，始终与增长的高质量同步推进。

它的竞争，从一开始就站在了更高的维度。它追求的从来不是单一的营收规模增长，而是品牌影响力、市场格局、行业话语权的全面跃升。

当行业内的跟随者，还在试图复制它的商业模式时，老铺黄金已经翻越了新的山头。

它的目标，是打造全球黄金珠宝行业的第一品牌。

未来数年，老铺黄金与 LV 中国，关于中国奢侈品市场第一宝座的争夺，将成为全球奢侈品行业最受关注的核心看点。

属于中国本土高端品牌的时代，已经到来。