时代红利因素的思考

进入到马年以来，

《金股行业》

：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382送出来一组指数模式的文章，有年报金股行业的指数，也有提前伏击资源行业的指数，也包括一批底层逻辑的指数模式。这里面有博弈标的思路替代，通过指数替代个股；也有利用指数特有的模式来实现操作因素的改善；实际上，更深层次，这也是金融市场的时代红利，应用指数完成更多收益的堆积。

时代红利因素的思考

2001年中国加入WTO以后，经济爆发性发展，消费升级持续了二十多年。如今消费也伴随着收入因素而改变，进入到了追求性价比的时代，这也是全球消费发展的一个阶段。如我们注意到了帝亚吉欧再度大跌，股息腰斩。不是产品不行，是支撑高端酒的核心人群——追求体面、热衷线下社交的中产，正在快速萎缩。如今全球消费市场的变化，要么极致高端，满足高端人士，哪怕是游艇。要么极致下沉，大量老百姓追求性价比。中间的体面消费，正在集体消失。这不是行业寒冬，是生活方式的彻底换代。

实际上，投资就是在变与不变中找机会。人类的底层需求是恒定的，但满足需求的载体会不断更替。如钻石会失宠，但博美女一笑始终难买。茅台会过气，但讨领导欢心总是要付出不菲的代价。学区房会过时，但优质教育资源将一直稀缺并且昂贵。其次，供给过剩。任何暴利都会吸引供给扩张，直到利润被摊薄。君子兰可以大规模繁殖，藏獒可以大规模养殖，出租车牌照可以被网约车绕过。或者替代品也会出现，比如天然钻石被人工培育钻石冲击，实体邮票因通讯方式改变而消亡，因此时代红利也意味着时过境迁后的因素。

类似地，1998年房改以后，中国的房地产开启了一轮持续23年超长的上行周期，整个地产产业链获得了蓬勃的发展。如今房地产销售从高峰期18.8万亿元萎缩至8.4万亿以内，房价跌幅普遍超过50%，整个地产产业链开始重新整合。对应地，1990年开启的互联网和2008年的iPhone智能手机，随着2023年chatGPt出现后，AI时代又在催生一批新行业，这种科技的进步，也在催生新业态，这背后也是行业周期的兴与衰，因为这背后也有类似2000年互联网泡沫，2022年超预期加息周期的科技股暴跌。

还有，我们注意到过去银行贷款利率普遍在5-7%的背景下，一贷难求；现在贷款利率在3%左右却贷不出去，本身就意味着整个社会的资本投资回报率在明显降低。低利率时代来临是最大的时代背景（1991年以后的日本，2008年以后的美国和欧洲）；国内人口结构变化（少子老龄化）和人口到顶是最底层的逻辑变化；高股息+新兴行业的杠铃配置模式成为主流。因此，在一个向前的列车里，即便我们向后跑，那么大方向也是向前的，这就是选对大方向的意义，接下来，介绍如何利用指数思维来把握相关机会的方法，供大家研究。