黄金高位下跌17%！“抄底”时机到了？

黄金现货价格在今年1月28日达到最高收盘价5400美金，截至3月20日收盘价跌至4491美金，

从高位至今跌幅高达17%！

黄金在连续跌破5000和4500两大心理大关后，“抄底”的声音多了起来。

现在是好的抄底时机么？

有一说一，要预测准金价走势，就得预测准战局发展。

这对我们普通人来说，太难了。

我们能把握的只有当前的客观数据和历史规律。

比如，单就目前震荡飙升的黄金ETF波动率，就不是一个好的加仓时机。

比较稳妥的加仓时机，可以等到波动率降低到25及以内。

目前波动率在35，且呈现上涨态势，说明目前黄金市场的不确定性极高。

这个周末我看了国内外不少财经博主的观点：有的认为本轮黄金牛市已经彻底结束；有的则认为只是短期回调，不改长牛态势。

我把双方的观点给大家罗列出来，咱们可以一起探讨一下。

支撑黄金价格上涨的4大理由，已全部逆转。

1、金价受益于美联储降息（但这两天，加息预期已经起来了）

之前给大家分享过无数次的走势图：金价上涨贯穿整个利率下降周期。

但是，由于原油价格居高不下，通胀抬头，美联储降息预期骤降。

甚至，

就在这两天，市场预测有12.4%的概率接下来会加息！

也就是说，支撑黄金中期上涨的最本质原因已经逆转。

黄金是无息资产，当无风险利率高的时候，持有黄金的机会成本就高。

因为同样一笔钱放在其他地方(比如短期美债)可以赚更多利息。

前两年，市场对美联储降息的高预期已经计入了黄金猛涨后的高价。

而现在，现降息预期骤降，甚至加息预期起来了，那么，之前多涨的部分，是不是要吐出来？

2、全球去美元化（但是这段时间美元指数大幅拉升）

美元的本质是“信用货币”；黄金的本质是“无主权信用货币”，它不依赖任何政府承诺。

当人们发现美元资产（如美债）不再那么“安全”，或者担心美元信用体系动摇时，资金会从信用资产流向硬通货黄金。

本质上是对国际货币体系的不信任。

虽然“去美元”的叙事非常宏大且吸引人，但是现在，美元依然是“全球结算底层资产”。

真要动摇美元地位，需要看到这么几个现象：全球资本不再回流美国、美债无人接盘、美元不再用于结算、出现新的替代储备资产体系。

很明显，目前这些都没有出现。

也就是说，虽然“去美元化”的声音很大，但是实际效果很弱，或者说非常非常漫长，不是一两年就能做到的，但这个预期基本上已经在近2年被计入金价了。

3、央行持续购金（但是今年增速大幅放缓）

很多人只看到宣传的标题：截至2026年2月，央行连续16个月增持黄金。

殊不知，我国央行今年2026年2月只新增了约

3万

盎司的黄金储备。

要知道，去年2025年2月的黄金储备新增量是

16万

盎司！

央行增加黄金储备是长期战略投资，不会轻易掉头。

但是，央行购金的增速明细是大幅降低的。

说明，央行也认为金价处于历史高位，继续大幅增持性价比极低、风险极大。

4、地缘冲突频发（但是美以伊爆发后却大跌）

这个就不用多说了~

原本大家以为“大炮一响，黄金万两”。

现在是“大炮一响，黄金完了”。出现这个情况的一大可能是，从2022年2月俄乌冲突爆发后，近4年来，地缘冲突就被提及了无数次。也已经被计入暴涨的金价了~

就班里一个默默无名的同学，突然考了第一名，全班惊讶。在之后4年里，他每年都考第一，那就是常态了。

最后一点就是，

目前市场对“黄金牛市还在”的一致预期比较强，很多散户认为金价只是短期回调，等本轮冲突缓和后，黄金一定会继续大涨。

根据世界黄金数据：

截至3月13日的那一周（也就是冲突爆发后的第三周，黄金跌破5000大关），

流入

量前10的黄金基金中，中国大陆占了7只基金，这些黄金ETF是

散户

持有居多。

同期，流出量前10的黄金基金，大都是欧美的黄金ETF：

我查了一下流出量前3的美国黄金基金，都是

机构

主导的。

也就是说，近期黄金大跌期间，机构在卖出，散户在买入。

通常来说，当散户达成一致预期时，往往事与愿违。

以上是我周末看到的“看空黄金”的观点。

① 一旦战局缓和，超跌的资产(比如黄金)就会反弹

本次黄金跌主要是打仗引发原油价格居高不下。

战争总会过去，一旦战局缓和，海峡逐步放开，原油价格回落，降息预期又会起来，继续利好金价。

② 全球去美元化是大方向，不会因为短期冲突而改变

全球去美元化是长期趋势，不会因为短期的地缘冲突或市场波动而发生根本性逆转。

因此，黄金近期大概率只是牛市中的中继回调，通常就20%跌幅左右。当恐慌盘抛售后，又是不错的加仓机会。

③ 一旦美国经济陷入“滞涨”，黄金将迎来新一轮上涨行情

美国经济一边在走疲，而油价上涨又导致通胀反弹，那么美国（甚至很多其他国家）会进入“滞涨”这个经济周期。

在“滞涨”时期，黄金价格通常如何表现？

短期来看：如果美国经济疲软+通胀反弹，美联储不敢降息会压制黄金价格上涨，金价短期可能原地波动甚至下跌。

中期来看：

如果经济确认已经陷入滞涨，那么黄金作为避险资产的硬通货属性会再次爆发。

因为滞涨时期，物价全面上涨，货币购买力下降，黄金保值属性显现出来；同时，滞涨时期，经济增长乏力，意味着企业亏损、失业上升、风险资产下跌，资金需要寻找避风港，黄金是终极选择之一。

以上是我看到的继续“看多黄金”的理由。

不知道你看完这些观点后，是想加仓黄金还是减仓？

我最后想再补充一个数据。

从1970年至今，历史56年超长周期中，黄金超级大牛市总共就3次：

一是1978-1980年，金价从200多美金涨到了近800美金，涨了3倍多。随后，又跌到200多美金，

跌幅高达70%！

直到2006年才重新涨到800美金，中间经历了

26年

。

二是2006年-2012年，金价从500多美金涨到近2000美金，也是涨了3倍多。随后，2012年金价在接近2000美金的位置见顶，随后一路跌到1000多美金，

跌幅近50%

。直到2021年才重回2000美金，这个过程经历了

10年

。

三是目前我们正在经历的，从2020年的1600美金一路涨到2026年1月的5400美金。也是涨了3倍多。

综上可以看出来，

黄金的周期战线拉得非常长，一旦进入熊市，不仅跌幅巨大，而且被套的时间也非常长。

总之，我个人目前对黄金的态度更多是“谨慎”，落袋为安不丢人，追高站岗才丢人。