牛市抉择：每次危机都是“黄金坑”？

近期全球股市动荡，A股也未能幸免，3月23日大盘（沪深300）单日暴跌3.26%，中小盘（中证1000）更是暴跌4.81%，最近一周大盘已经跌去400点，中小盘已经跌去1000点。今年新入市的投资者可能没怎么见过这种场景，但稍微有一点经验的投资者应该非常熟悉了，这种短期冲击导致的暴跌近几年就出现过好几次。

有时暴跌是“黄金坑”，市场很快就触底反弹。最典型的就是2025年4月初的对等关税冲击。当时正好赶上清明假期，节前升级的关税战风险集中在4月7号释放，大盘基准沪深300暴跌7.03%，中小盘基准中证1000更是暴跌11.39%，远比昨天跌的惨烈。事后证明，这次冲击是本轮牛市中途最好的一次倒车接人的机会，A股两天后就触底企稳，然后走出了一波持续半年多的牛市行情，大盘大涨1300点（近40%），中小盘大涨3000点（55%以上）。再比如2020年2月疫情初期的暴跌以及2020年7月中旬的暴跌都是如此。

有时暴跌是“降温器”，市场转向较长时间的横盘震荡。最典型的就是2024年10月9号国庆假期后的暴跌，当时在国庆假期前政策刺激升级推动市场连续上涨，国庆假期积累的做多资金在节后第一天集中释放，导致10月8号市场暴涨、大盘涨停，这种投机性的异常在10月9号快速修正、市场暴跌，大盘两天跌去500点，中小盘两天跌去700点。随后市场先跌后涨，最终转向宽幅震荡，直到半年多之后才走出新一轮上涨。再比如2019年5月初的暴跌也是如此。

有时暴跌是“警报器”，市场可能由此开启新一轮下跌。最典型的就是2022年3月和4月的两次暴跌，当时主要是因为内部疫情反复叠加外部美联储加息和俄乌战争等利空共振，市场虽然短期有过反弹，但很快又转向新一轮下跌，后续两年内屡创新低。

那么问题来了，近期市场的快速下跌又属于哪种情况？今天我们就来讲讲这个问题。

暴跌之后的市场趋势关键取决于两点：一个是短期冲击的持续性，另一个是市场自身的中期趋势。如果造成暴跌的冲击只是短期意外，持续性不强，那市场很快就会恢复到原本趋势上。如果冲击有一定的持续性，那就要看看这个冲击是否足以扭转市场自身趋势或者加速自身趋势。

先来看第一个问题：本次冲击是否有持续性？不管是地缘政治冲突，还是由此引发的油价暴涨和滞胀风险，这次冲击本质上都是源自特朗普。而特朗普的“TACO”风格大家已经轻车熟路，事前悄悄埋伏，然后突然引爆危机，给对手强力施压，引发市场恐慌，当市场最绝望的时候，他又开始激流勇退，拿着自己想要的筹码潇洒离开，市场随之重回正轨，这种近乎于操纵市场的行为被投资者戏称“自制K线”。

所以其实特朗普原本的计划并不难判断：大概率还是TACO，先以最小的代价打击对手，获取战略资源，为国内中期选举积累筹码，然后快速的结束战争，避免事态升级，增加成本。最近特朗普的表态已经显示出这种倾向，其他方面也有很多类似倾向的消息，虽然难辨真假，但我们可以从理性的角度去思考，拖下去对特朗普和美国都没有好处，不管传闻的4月9号大限是不是真的，TACO应该都只是个时间问题。

那是不是意味着这又给了我们一次重回去年4月7号黄金坑的上车机会？…