涨了，涨了！A股、黄金反转来了

市场的情绪切换，有时比想象中更快。就在今天(3月24日)A股三大指数迎来强劲反弹。截至收盘，上证指数上涨1.78%，深证成指上涨1.43%，创业板指上涨0.5%。（数据来源：央视财经、Wind,截至2026.3.24。指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

然而，相比之下，传统避险资产黄金的回升则显得较为温和，仅录得小幅上涨。特别是2026年以来，地缘冲突推高避险情绪，传统的避险资产黄金却在创下历史新高后接连跌破关键关口。

这到底是怎么回事?在市场波动中普通投资者又该如何应对?今天，我就和大家一起聊一聊。

数据来源：TRADING ECONOMICS,截至2026.3.24。指数过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。

一、2026年以来黄金为何下跌？

通常地缘动荡时资金会涌入黄金避险，但本轮逻辑“失灵”。核心或许在于市场主导逻辑正从“避险”切换为“对利率路径的担忧”。

直接压力来自美联储鹰派预期。

3月议息会议释放的信号远超市场预期，官员们对2026年降息的预测大幅缩减，甚至浮现加息讨论。这导致美债收益率跳升，黄金作为零息资产，其持有成本与美债实际利率直接挂钩。当实际利率预期上升时，持有黄金的机会成本大增，资金自然会流向美债等生息资产。

图：FedWatch利率观察工具

数据来源：Fedwatch Tools。基于芝商所联邦基金利率期货价格计算而来，呈现市场对美联储未来加息、降息或维持利率不变的概率预期。

油价飙升带来的“再通胀”担忧，进一步压制了金价。

地缘冲突推动国际油价上涨，加剧市场对通胀持续与高利率维持的忧虑。于是，“油价涨→通胀忧→加息预期强→金价跌”的传导链条可能形成，构成了对黄金的压制闭环。

此外，流动性紧张触发了连锁抛售。

在市场剧烈波动时，部分投资者为获取美元流动性或追加保证金，被迫抛售黄金这类高流动性资产以换取现金，形成“多杀多”的踩踏效应，加剧了金价疲软。（资料来源：国际金融报、证券时报，2026.3.23。）

二、普通投资者怎么办？保持定力，合理应对

面对市场的短期剧烈波动，投资者难免感到焦虑。但越是这种时候，越需要回归理性，看清长期趋势。

黄金方面，尽管短期金价可能仍会承压，但不少机构对其中长期价值仍持乐观态度。

申银万国期货认为，市场对美国财政可持续性的担忧、全球政治经济秩序重构及央行储备多元化趋势，有望共同为黄金提供长期支撑。（资料来源：21经济网、申银万国期货，2026.3.19。）

中金公司观点显示，美联储缩表进程则加剧了长端美债的信用风险。在此背景下，黄金作为抗滞胀与对冲信用风险的资产，其配置价值进一步凸显。（资料来源：每日经济新闻、中金公司，2026.3.24。）

而A股方面，中长期向好趋势未变。

粤开证券首席经济学家认为，近期调整属压力释放而非趋势逆转，仍然长期坚定看好A股。（资料来源：中国证券网、粤开证券，2026.3.24。）

政策层面同样传递出稳定信号。中国人民银行在近期会议中强调，将坚定维护股票、债券、外汇等金融市场的平稳运行。（资料来源：中国证券报、中国人民银行，2026.3.19。）

在认清长期趋势的前提下，面对短期波动，投资者或可根据自身风险承受能力采取策略，避免盲目跟风。

保守型或应以防御为主。

或可适当增加现金类资产，保持灵活性，并关注经营稳健、现金流充裕的板块。

稳健型或可借市场震荡优化组合结构。

通过均衡配置来平滑波动，在控风险基础上力争寻求长期稳健回报。

进取型需更为审慎，严守纪律。

投资应基于深入分析，设置清晰风控措施，避免情绪化操作。在波动市中，持续在场或许比择时更重要。

三、后市哪些资产需要警惕？

市场波动期，往往也是风险暴露期。我认为，有两类资产在当前环境下需要特别警惕。

一是对利率高度敏感的高估值成长股。

这类公司的估值高度依赖未来现金流折现。当市场预期高利率将维持更长时间，其估值或将承受直接压力，并可能面临融资成本上升与估值下调的双重挤压。

二是前期涨幅过大且缺乏业绩支撑的纯题材股。

监管层已多次警示脱离基本面的炒作风险。仅凭概念推动、短期内涨幅过大的个股，一旦市场情绪退潮或业绩被证伪，或将面临大幅回调。

总的来看，我们要明白今日A股与黄金的同步回暖并未让之前的波动失去分析价值。相反，厘清“下跌”时的市场主导逻辑，恰恰能帮助我们理解波动从何而来，以及未来应关注何种风险。

最后，要认清市场往往在波动中孕育新机。保持冷静，保持耐心，然后理性前行。

投资有风险，入市需谨慎。