游戏结束，国债突破39万亿，美联储通知全世界，中方持续增持黄金

美国财政部3月18日发布的数据显示，

美国国债总额首次突破39万亿美元

。这一数字距离2025年10月突破38万亿美元仅过去约五个月，增长速度创下美国和平时期历史纪录。

特朗普在竞选总统时曾承诺削减国债，但如今国债规模已从他2016年上任前的19.9万亿美元飙升近一倍。

其中东军事行动已消耗超过120亿美元，而五角大楼还在申请2000亿美元额外军费预算。

美国国债规模正以惊人速度膨胀。

从38万亿到39万亿，仅用了约五个月

。这种增速在美国和平时期历史上前所未有。

回顾美国国债增长历程，2017年9月美债规模为20万亿美元，到2022年1月升至30万亿美元。而随后速度进一步加快：2023年6月突破32万亿美元，同年9月突破33万亿美元，年底便跨过34万亿美元大关。

美国财政部大楼

更令人忧心的是，美国国会预算办公室此前预测的2030年国债水平，已被现实远远甩在身后。国债增速比官方预期

提前了整整5年

。

彼得·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森表示：“按照当前增速，在今年秋季中期选举前，美国国债将达到惊人的40万亿美元。”这意味着

每分钟美国债务增加480万美元，每小时增加2.88亿美元，每天增加69亿美元

。

美国国债为何持续飙升？分析指向三个核心因素：

持续减税、战争开支和刚性福利支出

。

过去几十年，美国持续推行减税政策。里根政府1981年通过《经济复苏税法》，将最高税率从70%降至50%。布什政府和特朗普政府也实施了大规模减税。

特朗普2017年的减税法案将最高企业所得税税率从35%永久降至21%。这些政策虽然短期刺激经济，但长期导致政府收入大幅减少。

另一方面，

战争开支成为债务膨胀的重要推手

。白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特透露，美国对伊朗军事行动已投入超120亿美元。

而社保和医保等福利支出同样难以削减。这部分支出主要惠及65岁及以上人群，而他们是投票意愿最高的群体。政客们为争取选票，倾向于增加而非削减福利。

面对严峻债务问题，特朗普在本届任期初曾支持马斯克组建“政府效率部”，希望削减政府开支改善财政状况。然而这一计划最终

虎头蛇尾、不了了之

。

“政府效率部”最初承诺削减2万亿美元联邦开支，后目标减半至1万亿美元。但实际仅节流约50亿美元，不及原计划的零头。

特朗普与马斯克

更讽刺的是，2025年7月，特朗普签署了“大而美”法案，将债务上限一次性提高5万亿美元，同时实施大规模减税措施。美国国会预算办公室评估显示，

该法案将使未来十年财政赤字额外增加3.4万亿美元

。

特朗普政府曾试图通过关税增加收入。2025年1至7月，美国关税收入达1256亿美元，同比大增130.9%。但相对于万亿级的债务增长，这部分收入无疑是杯水车薪。

巨债意味着巨利。

美国国债的净利息支出在2026财年将超过1万亿美元

，这一数字已超过同期国防开支。

仅2026财年前三个月，美国净利息支出就达2700亿美元。未来30年，美国政府预计仅利息支出就将接近100万亿美元，远超任何一项联邦项目支出。

更直观地说，

美国每分钟需要支付约200万美元的利息

。巨大的利息支出挤压了其他财政空间。目前社保、医保和国债利息三项刚性支出已占联邦财政总支出的73%，留给其他领域的资金所剩无几。

彼得·彼得森基金会指出，过去十年美国在利息上花费了4万亿美元，而未来十年这一数字将达到14万亿美元。高利息成本挤占了关键公共投资，损害了每个美国人的经济福祉。

美伊冲突爆发后，一个不寻常的现象出现了：

美债收益率不降反升

，这与历史经验背道而驰。

回顾过去几十年地缘冲突，美债通常被视为避险资产。1999年科索沃战争、2001年“9·11”事件、2003年伊拉克战争等事件后，美债收益率均出现下降。但本次美以袭击伊朗后，美国10年期国债收益率却从冲突前的3.96%升至4.14%。

这表明美债的“避险光环”正在消退。投资者担心，冲突推高的通胀压力可能侵蚀美债固定收益的实际价值。

然而有趣的是，中东石油富国在这场冲突中反而不敢大量抛售美债。他们更多地选择抛售黄金，因为这些国家仍有依附美国的需求，不仅不会因遭受袭击而疏远美国，反而会进一步加强与美国的绑定。

面对美债风险积累，

中国央行已连续16个月增持黄金储备

。截至2026年1月末，中国黄金储备达到7419万盎司。

这一战略布局始于2024年11月，中国央行重启黄金增持。如今，中国黄金储备占官方国际储备比重约为8.0%，仍显著低于全球平均15%的水平，未来仍有提升空间。

中国抛售美债、增持黄金不是简单的市场操作，而是

深度优化国际储备结构的战略举措

。黄金作为非主权信用储备资产，在全球经济不确定性加剧、美元信用弱化的当下，价值愈发凸显。

美国财长贝森特近期公开点名中国在黄金市场的操作影响金价走势，这实际上变相承认了中国在全球贵金属市场的影响力。

美国国会预算办公室今年2月发布的展望报告预测，

2026财年到2036财年，美国债务占GDP比例将从101%飙升至120%

，打破二战后创下的106%的历史最高纪录。

更令人担忧的是，宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型预测，若不进行重大政策调整，未来约20年内，美国国债将无法对累积债务进行展期兑付。这将迫使政府要么明确违约，停止支付利息；要么通过通货膨胀实现隐性违约。

美国已经失去三大评级机构的全部最高评级。如果债务占比和赤字率持续升高，主权信用评级可能进一步被下调。

非营利组织“负责任联邦预算委员会”主席麦吉纳斯认为：“更高的债务会加剧通胀压力，挤占经济的投资空间，使利息支出成为国防开支的主要负担，在应对突发事件和地缘政治动荡时更加脆弱，甚至可能引发财政危机。”

美联储的困境在于：降低利率能减轻政府利息负担，但可能引发通胀；维持高利率则让财政不堪重负。特朗普要求美联储降息300-400个基点，但这可能重蹈1970年代“尼克松冲击”的覆辙。

与此同时，

中国央行稳步增持黄金至7419万盎司

，为人民币国际化奠定基础。美国国债每增长1万亿美元，各国央行对美元储备资产的依赖就减少一分。全球官方黄金储备连续三年净购金量超过1000吨，这就是最明确的信号。

美债的十字路口，就是全球金融体系的转折点。

参考资料：

美国国债首破39万亿美元 预期年内破40万亿

新华社 2026-03-19 16:06 新华社官方账号