中东全面战争风险加剧，黄金还能买吗？

转自：扬子晚报

3月23日，现货黄金自4500美元以上一度跌破4100美元点位，将年内涨幅悉数回吐。同日，沪金主力合约跌8.62%。就在刚刚过去的一周，现货黄金已经跳水10.52%，创下1983年以来最大单周跌幅。

按照以往的经验，地缘冲突推高油价时，也会带动金价一起走强。但是，最近的行情却让不少投资者直呼看不懂。那么，黄金投资价值到底如何，最近还能入手黄金吗？

我们先来分析下本轮黄金暴跌的因素。

一是美联储降息预期落空。3月美联储会议维持高利率，高管暗示年内仅降息一次，且大幅上调通胀预期。这与此前市场押注的“多次降息”形成巨大“预期差”，直接推高了实际利率。通胀担忧使得名义利率降幅不及通胀预期，导致实际美元利率上行。同时，美元指数突破100，美债收益率持续走高，持有无息黄金的机会成本激增，资金从黄金流向美元资产。

二是油价成“双刃剑”。中东乱局升级推高油价，市场担忧通胀复燃，进而强化了美联储维持紧缩政策的预期。黄金的避险需求被“高通胀+高利率”的逻辑压制。在“战争+高油价”环境下，美元因其高流动性和避险属性成为阶段性的“硬通货”，部分避险资金从黄金转向美元，从而形成了“美元涨、黄金跌”的格局。

三是获利资金出走。金价在2026年初至1月底涨幅一度超30%，创下历史新高。在跌破关键心理关口（4500美元）后，触发了大量获利盘、趋势基金和量化策略的集中平仓，形成“越跌越卖”的负反馈循环。与此同时，全球股市大跌导致高杠杆资金面临追加保证金的压力，投资者被迫抛售流动性最好的黄金等资产换取现金，加剧了黄金的下跌。

可以说，本轮黄金暴跌是“宏观利率预期反转 + 避险逻辑失效 + 技术性踩踏”等多重因素叠加导致的“踩踏式”下跌。

近期，中国银行、建设银行、民生银行、工商银行等多家银行发布贵金属市场风险提示公告，公告称，当前贵金属价格波动剧烈，市场不确定性显著上升，建议客户增强风险防范意识，合理控制仓位。

那么，黄金牛市是否已经结束？近期黄金还可以入手吗？

看问题要看其实质，不能被表象所迷惑。本轮黄金抛售是由短期因素驱动，其看涨逻辑不依赖于战争风险溢价，而是基于地缘不确定性、央行持续购金以及亚洲黄金ETF资金流入的宏观背景。新兴市场央行的储备多元化需求将为金价提供底部支撑，回调后央行或加大购金力度稳定市场。多家机构预测，年内黄金6000美元依然被看好，中长期黄金有突破10000美元的可能。

可以肯定的是，此轮暴跌是牛市中的深度回调，而非趋势反转。支撑黄金长期价值的核心逻辑——全球央行持续购金、去美元化趋势，以及未来的货币宽松预期——并未改变。

对于投资者而言，应将此次回调视为布局良机，优先选择流动性好、溢价低的实物金条或黄金ETF，避免高杠杆衍生品；定投策略优于单次重仓，既平滑成本又规避择时风险；同时关注美联储政策转向信号与地缘局势演变，适时动态调整仓位。

真正的价值，往往在恐慌的尘埃落定后才显露轮廓。正如历史反复验证的，每一次黄金深度回调都伴随着新牛市的孕育。

注意：以上内容基于公开信息分析，不构成任何投资建议。