110亿美元出逃，黄金成重灾区，商品ETF怎么了？

由于中东冲突持续动荡市场，交易所交易基金投资者正以有史以来最快的速度从大宗商品产品中撤资。

约110亿美元资金已从涵盖贵金属和大宗商品基金的约100只ETF中被撤出。虽然3月份尚未结束，但根据彭博行业研究自2005年有记录以来的数据，这一金额创下了单月最大单日赎回纪录。

资金流出最严重的当属以黄金为重点的基金，例如SPDR黄金信托基金（GLD），该基金的赎回额超过70亿美元，其他金属基金也面临同样的困境。白银ETF也遭遇了约14亿美元的赎回流。

鉴于战前黄金价格的强劲上涨，“人们急于抛售以锁定收益，”彭博行业研究分析师阿塔纳西奥斯·普萨罗法吉斯表示。“大多数投资者可能都持有黄金，而他们正是抛售力度最大的群体。”

伊朗冲突期间黄金表现疲软，部分原因在于市场涌入现金流，战争导致投资者抛售流动性较强且盈利能力较高的资产。此外，市场预期利率上升和美元走强也加剧了黄金这种无收益资产的下行压力。

自2月28日美国和以色列开始攻击伊朗以来，大宗商品市场发生了翻天覆地的变化，霍尔木兹海峡实际上已被封锁。

石油和天然气市场加剧了整体金融市场的波动。布伦特原油价格周二突破每桶104美元。本月，能源相关产品的资金流入和流出量均创下多年来新高。

对于一些市场观察人士来说，大宗商品基金的历史性资金外流令人惊讶，因为在经济不确定时期，这些基金通常被视为避险天堂。

Psarofagis补充道：“在这次市场抛售中，商品ETF遭遇了创纪录的资金流出——考虑到它们通常扮演的通胀和风险对冲工具的角色，这实属罕见。引人注目的是，这波资金流出主要由黄金和白银ETF推动，而非石油ETF。”

例如，美国石油基金（USO）本月迄今已获得约 4 亿美元的资金注入。

3月份大宗商品ETF，尤其是金属ETF，迎来重大转机。商业智能（BI）数据显示，2月份这类基金吸纳了近70亿美元的资金，连续第九个月实现吸金。投资者上一次从这类基金撤资是在2025年5月，当时贸易紧张局势的缓和削弱了对黄金等避险资产的需求。

“许多金属买家在经历了一次快速而巨大的价格下跌后感到后悔，现在正在寻找下一步的投资机会，”DeCarley Trading的高级商品策略师兼经纪人卡莉·加纳表示。“我们正处于一个极其混乱的市场环境中。”

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