15吨黄金换几千亿卢布？俄央行20年首抛金，难填3.5万亿财政窟窿

普京政府紧急动用国库15吨金条，过去20多年以来，俄罗斯第一次被逼到这种地步。

来自俄罗斯监管机构的报告显示，在今年前两个月，俄罗斯央行总共出售了约50万盎司，约合

15.5吨的金条

，导致俄罗斯的

黄金储备总量降低

到了7430万盎司，也就是

约2310吨

。

俄罗斯央行上次如此大规模的出售黄金，还是在2002年的第二季度，此后就只有在发行一些纪念币等货币的时候，才会动用央行内的黄金储备。

普京政府现在动用央行的黄金储备，依旧是其国家福利基金“镜像”交易的一部分。

国家福利基金是俄罗斯的主权财富基金，普京政府设立这一基金的初衷，是有效利用能源出口收入促进经济发展，并

承担补充养老金体系等职责

，所以在俄乌冲突爆发前，这一基金内有大量的黄金以及外汇储备。

在2022年俄乌冲突陷入僵局，俄罗斯政府财政收支压力增加后，

普京

就允许财政部门

动用国家福利基金来缓解财政压力。

具体的操作流程是，先将国家福利基金内的黄金和外汇出售给央行，进而将这些黄金和外汇转换为卢布，以增加俄罗斯政府手中可以动用的卢布资金，稳定养老金等体系的运行。

这又导致俄罗斯市场上的

卢布数量大增，引发了通货膨胀

。

为了回笼资金，俄罗斯央行又将自己手中以人民币为主的外汇重新投入到市场上，以

收回一定数量的卢布，缓解通胀压力

，且此举也能够增加政府的可支配资金，缓解财政压力。

但在过去几年中，俄央行只动用了外汇储备，而没有出售储备的实物黄金，直到去年11月，俄央行才确定要启动实物黄金的出售。

俄罗斯金融界普遍认为，

俄央行现在出售黄金这种硬通货，说明央行手中的外汇储备不是非常充裕，尤其是人民币储备应该较为有限

，央行行长纳比乌琳娜等人不想过早地耗尽这些人民币储备。

毕竟，

人民币已经是俄罗斯央行可以用于进行市场操作，影响卢布汇率的最后一种货币了

，若是过早耗尽了人民币储备，那么俄央行对于金融市场的调控能力将有所下降，且俄央行要留有一定规模的人民币储备，以便从中国进口各类商品。

与此同时，此前一年多时间里，国际金价不断升高，也让俄罗斯央行可以通过出售黄金获得更多资金，尤其是可以

增加以人民币为主的外汇收入

。

不过，俄央行出售黄金的举动，

很难真正解决俄罗斯政府的财政收支难题。

自2022年俄乌冲突爆发以来，俄联邦政府累计的预算赤字超过了15万亿卢布，仅今年前2个月就新增了3.5万亿卢布，在这2个月时间里出售黄金带来的收入，只有几千亿卢布。

此外，中东局势的变化，对俄罗斯政府的财政收支也将造成影响。

波斯湾局势恶化导致的全球能源价格上涨，以及印度等国纷纷求购俄罗斯石油、天然气，确实让普京政府能够通过税收手段获得更多收入。

可

此轮危机引发的国际金融市场波动，导致了全球金价大幅下跌

，相比今年1月下旬的历史高位，眼下每盎司黄金价格累计下跌超过1400美元，俄央行通过出售黄金获得的收入也不稳定。

更重要的是，这种能源与黄金价格的变动充满了不确定性，中东的动荡局势会持续多久，以及中东局势缓和之后，国际能源价格是否会快速回落，

国际金价是否会立刻上涨，都是未知数

。

俄罗斯政府仍旧要持续承受巨大的财政压力

，俄央行等部门需要拿出更多有效手段，在确保外汇储备、减轻预算赤字等金融目标之间保持平衡。

平心而论，

俄罗斯摆脱财政困局的最终办法，仍旧是结束俄乌冲突

，以减少前线的军事支出，同时缓和与西方的关系，缓解经济发展压力。

只是乌克兰军队还没有被彻底打垮，俄罗斯虽在前线占据了优势，可要将优势彻底转化为胜势，迫使泽连斯基政府接受放弃顿巴斯等条件，依旧是困难重重。

这就导致俄罗斯政府被迫陷入了一个

恶性循环

之中。

总体上看，俄罗斯央行时隔二十余年重启实物黄金出售，

既是财政压力迫近警戒线的信号，也是金融腾挪空间收窄的写照。

在能源收入与黄金价格双双陷入不确定性的当下，

克里姆林宫不得不一面用硬通货填补短期缺口，一面竭力保住最后的人民币储备以维持市场调控的底线。

然而，出售黄金终究只能缓解“流速”，无法改变“水位”下降的趋势，

只要战事未息，财政赤字便如影随形

，而金融防火墙的每寸消耗，都在为这场持久战增添新的代价。

对普京政府而言，真正的解局之道仍在战场与谈判桌，但决定俄罗斯能否打赢战争的，恰恰也是俄央行手中的黄金。