道指跌穿四万五，科技股集体跳水，黄金冲上四千五美元

3月27号收盘时，道琼斯指数收在45166点，相比2月10号的高位下跌超过10%，正式进入技术修正区间，标普500已经连续第五周下滑，创下近四年最长连跌纪录，纳指之前就已确认回调，现在道指也加入进来，这不像普通市场波动，更像是投资者心态出现变化，大家不再觉得上涨是常态。

科技股开始下跌，亚马逊股价下滑近4%，Meta跌幅更大，英伟达和谷歌也没能稳住，软件服务类股票跌至去年11月以来的最低点，之前依靠AI故事支撑的估值现在不再被市场接受，资金重新评估公司的盈利能力，关注点从未来十年的潜力转向下一个季度的财报表现。

中概股也跟着倒霉，纳斯达克中国金龙指数下跌了1.9%，蔚来和携程跌得最厉害，这不是公司自身出了问题，而是外资一遇到地缘风险就退缩，中东那边有点动静，他们先撤的就是这类资产，毕竟谁都不想资金卡在半路，或者政策突然变化时来不及应对。

伊朗最近放出话来，说如果美军真的派出地面部队进入该国，他们就会封锁霍尔木兹海峡，而且没有时间限制，这种说法以前也出现过，但这次市场当真了，布伦特原油一周内上涨超过4%，达到每桶112.5美元，从2月底冲突升级以来，油价已经累计上涨53%，国际能源署指出，现在全球每天短缺1100万桶石油，比1973年石油危机时还要多，麦格理预测如果冲突持续到6月底，油价可能触及每桶200美元，Ritterbusch公司的人直接表示，现在市场对“和平谈判”的消息已经不再敏感，只关注实际的供需情况。

黄金价格一天内涨了百分之二点六，达到每盎司四千四百九十一美元，盘中最高冲到四千五百五十四美元，德国商业银行分析认为年底可能突破五千美元，现在正是买入机会，与此同时美债收益率走势出现分化，十年期升到百分之四点四四，两年期反而跌到百分之三点九二，长期债券利率上涨表明市场担心通胀难以控制，短期债券利率下跌是因为投资者不再相信美联储今年会降息，利率期货显示直到二零二六年降息可能性都很低，十月反而有百分之二十五概率再加息一次。

消费者信心指数落到53.3，这是2025年12月以后的最低水平，人们感觉物价还在往上涨，工资却没有跟着动，再加上外面局势不太平，大家花钱就更加谨慎了，这种情绪一旦固定下来，消费就很难再拉得起来，股市里面只有能源和必需消费品板块在往上走，别的都在往下退，这不是市场真的回暖，而是资金主动在避开风险，把那些高风险的仓位一个个给减掉了。

科技股这轮回调跟2022年那次有点像，但又不完全一样，那时候加息和盈利下滑一起压下来，这次公司利润其实还行，问题是投资者不再相信那些关于未来的故事了，以前买英伟达股票是赌它三年后能统治AI芯片市场，现在买股票得看它下个季度能不能多赚几亿现金，流动性宽松已经没了，地缘风险又在增加，两个条件一碰，市场预期就塌下来了。

我发现一个情况，这次跌得最惨的公司不是业绩差的那类，而是去年股价涨得最多的那些，这说明市场不是在纠正错误，而是在重新评估价值，以前给它们的估值太高了，现在正在挤出水分，这波调整可能还没结束，但也不是什么大灾难，只是以后想光靠讲故事就让股价上涨的时代，估计已经过去了。