每周股票复盘：山东黄金（600547）2025年归母净利润47.39亿元

截至2026年3月27日收盘，山东黄金报收于38.58元，较上周的39.69元下跌2.8%。本周，山东黄金3月25日盘中最高价报40.91元。3月23日盘中最低价报36.6元。山东黄金当前最新总市值1778.51亿元，在贵金属板块市值排名1/11，在两市A股市值排名89/5191。

来自业绩披露要点：山东黄金2025年归母净利润47.39亿元，同比增长60.57%。来自公司公告汇总：公司拟提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案，金额不超过当期净利润的40%。来自公司公告汇总：2026年黄金产量目标不低于49吨，年度投资计划总额94亿元。来自公司公告汇总：控股子公司山金国际重新递交H股上市申请，已在港交所刊发资料。

山东黄金2025年实现营业收入1042.87亿元，同比增长26.38%；归母净利润47.39亿元，同比增长60.57%；扣非净利润49.93亿元，同比增长66.91%。2025年第四季度单季营收205.04亿元，同比增长32.18%；单季归母净利润7.83亿元，同比下降11.57%；扣非净利润10.48亿元，同比增长16.73%。全年毛利率20.46%，资产负债率62.21%，财务费用19.1亿元，投资收益-5.7亿元。经营活动现金流净额214.93亿元，同比增长61.12%。

山东黄金拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），2025年度现金分红总额16.35亿元，占扣除永续债利息后归母净利润的38.63%。公司拟提请股东大会授权董事会制定并实施2026年中期分红方案，中期分红金额不超过当期归母净利润的40%，授权期至2026年年度股东会召开日。

公司2026年黄金产量目标不低于49吨，年度投资计划总额94亿元，申请银行授信总额1690亿元人民币及4500万美元。公司拟开展2026年度黄金租赁与黄金远期交易组合业务，任一交易日持有的远期合约最高价值不超过315亿元人民币，以锁定融资成本、降低财务费用。

公司拟为全资子公司山东黄金矿业(香港)有限公司提供不超过15亿美元担保额度，用于其运营、项目建设及境外融资等。截至目前已提供担保余额6.24亿美元。

公司拟在2026年度开展期货和衍生品交易业务，交易品种包括黄金、白银及外汇相关产品，任一交易日最高合约价值不超过112亿元人民币，占用保证金及授信额度不超过24亿元，资金来源为自有资金及金融机构授信。

公司计提2025年度资产减值准备合计10.21亿元，涉及存货、固定资产、商誉等多个资产类别，减少当期利润总额10.21亿元。

公司制定未来三年（2026-2028年）股东回报规划，承诺连续三年累计现金分红不低于年均可分配利润的30%，优先采用现金分红方式。

控股子公司山金国际黄金股份有限公司已重新向香港联交所递交H股发行上市申请，并于2026年3月27日刊发申请资料，尚需获得中国证监会、香港证监会及港交所批准。

山金国际为其全资子公司Osino Mining Investments Limited提供连带责任保证担保，新增担保金额3.02亿元，担保总额不超过4亿美元。截至公告日，上市公司及其控股子公司对外担保总额74.23亿元，占最近一期经审计净资产的16.53%。

公司全资子公司山金金控资本管理有限公司2026年委托理财单日最高额度不超过25亿元人民币，用于购买银行理财、基金、资管等安全性高、流动性好的产品，投资期限12个月。

公司续聘信永中和会计师事务所为2026年度财务及内控审计机构，审计费用拟不高于480万元。信永中和具备专业胜任能力与独立性，近三年存在部分监管措施及诉讼，但不影响执业资格。

公司对关联方山东黄金集团财务有限公司进行风险评估，截至2025年末其资产总额176.37亿元，净利润1.06亿元，资本充足率33.56%，流动性比例82.57%，不良贷款率为零，与公司间存贷结算业务正常，资金安全可控。

公司2016年募集资金净额16.43亿元，截至2025年末累计投入11.44亿元，本年度投入1772.90万元，主要用于东风矿区等项目建设。部分项目因生态保护红线政策影响进展延迟。募集资金专户存储，使用合规，未变更用途。

信永中和会计师事务所对公司2025年度与财务公司之间的关联交易金融业务汇总表进行核对，未发现与审计财务报表存在重大不一致。相关交易依据《金融服务框架协议》进行，有效期至2027年12月31日。

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