黄金和石油同涨，释放了一个重大信号

周五，市场发生了一个异常奇怪的现象：黄金和石油双双大涨。

布伦特原油大涨4.64%，如果按照最近的惯常走势，黄金应该会应声大跌，但伦敦金却在下探4377美元附近的位置之后，再也没有下跌动能，反而是一路高歌猛进大涨2.68%。

很多人都觉得奇怪——黄金这是咋了？怎么又突然抽风跟油价一起涨了？

这种奇怪的感觉对大多数人来说，只是一种偶然现象，也不会在意。但是对华尔街的交易员和关注国际市场的经济学家来说，却让他们高度警惕和聚焦。

因为，“滞胀”的阴魂，很有可能真的在降临世界。

什么是“滞胀”？

用最简单的话解释，就是经济衰退和通货膨胀共同出现。

具体的表现有：物价上涨（通胀）、就业下降（衰退）、经济增长缓慢或者停滞。

和人的身体三高一样，经济的三高也是不得了的：高通胀、高债务、高利率。但与此同时，还伴随着一个恐怖的因子：低增长。

当这些因素凑齐，首先是央行的噩梦，因为央行会陷入左右为难的境地。如果选择降息，通胀会失控；如果选择加息，经济会衰退；如果选择啥也不干，通胀和衰退可能会双双爆表。

前段时间战争刚爆发时，市场普遍只根据高油价和高通胀来定价，所以能源板块大涨，而黄金受到压制，甚至大跌。因为，黄金这时候会面临来自美联储的压力——为了抑制油价影响而停止降息或者加息。

所以，市场选择流向美元和现金，而不是黄金这样的无息资产。

但这种情况很快受到了外围环境的改变。上周下半周，战争升级的信号越来越强，美军出动地面部队的概率不断增大，霍尔木兹海峡再度紧张。

这时候，市场已经自动选择了黄金新的定价标准：美联储的政策被排到第二位，排第一位的是避险和抗通胀。

于是，周五黄金不跌反涨。

然而这并不是简单的一次价格逆转，它背后释放的信号非常令人担忧：滞胀的先兆信号，已经通过“金油同涨”得到了第一次确认。

之所以滞胀让所有的央行和经济学家感到恐惧，就是因为历史的经验。

1970年代的滞胀，是二战以后人类遇到的最难经济问题，可以说几乎无解，在那之前繁荣强大到顶点的美国经济，在那次滞胀中差一点彻底走衰。

那次滞胀，就是石油危机引起的。

1973年第四次中东战争，导致油价飙涨，阿拉伯国家还对西方国家实施了石油禁运，导致国际油价从每桶3美元一路涨到了12美元。

我们可能低估了油价上涨的威力，可能就是因为忽略了时间的力量。1973年还没有特别的滞胀表现，但是当时间来到1974年，美国经济一下子扛不住了：通胀率直接爆表达到12.3%，失业率则升高到8%以上，更要命的是，GDP增长率不仅没有上升还出现了下滑，是负的2.5%。

这时候的美联储已经无能为力，美国政府也是毫无办法，因为只要一宽松刺激，通胀就上升，物价飞涨；只要一紧缩，经济又开始衰退，更不行。

不光是美国，全世界的经济在1970年代都受到重大影响。

现在，一切的迹象与信号，都在越来越指向同样的道路：中东战争开始僵持和升级，油价受到海峡安全影响而上涨，通胀抬头的信号已经开始发生，美联储的左右为难也有表现。

而且，这一次高油价不光打击美国，对于新兴国家来说冲击更大，这是跟1970年代不一样的。

最近，日本、韩国等东亚国家已经开始因为高油价而产生严重的经济担忧。

这一切，都会有连锁反应，继续发展的话可能造成全球性的经济衰退。

摩根大通的市场情报部门最近已经对黄金进行了重估。此前他们认为黄金与美元高度相关，这也跟现实相符——黄金经历了一波剧烈的杀跌。

但是从3月25日开始，摩根大通已经改变了看法，他们认为黄金重新处于多头趋势的概率正在快速变大，与美元的相关系数降低，而避险和抗通胀的属性正在回归。

尤其是当科技股承受巨大压力，纳斯达克指数已经技术性破位的情况下，能源和黄金应当被列为风险对冲工具的必要性正在增大。

市场总会用脚投票，周五黄金的坚挺走势，已经预示着投资者广泛地选择了黄金的避险属性。

这到底是短期的战争风险升级情绪，还是长期滞胀信号的释放？这是关键。

结合一些信息来看，滞胀的风险确实巨大。

首先，美军出动地面部队的概率越变越大，双方的措辞也更加激烈，霍尔木兹海峡变得更加紧张，这些都是确实存在的情况。

鲁比奥在昨天也透露，战争很可能延续2到4周。

但无论如何看，战争突然出现直接的缓和，概率都在变小。即便是逐渐缓和，也很可能处于“长期边打边谈”的状态，这对于油价来说依然是致命的。

现在，美国一些航空公司已经按照油价175美元进行提前准备；许多投行机构都把油价长期保持在120美元甚至更高作为警告。

高油价如果持续下去几个月，它向生活物资价格的传导效应都足以形成一场致命的通胀乃至滞胀。目前，化肥和粮食价格也已经有了上涨趋势。

4月1号，将是一个至关重要的时间节点。

如果这一天开始，战争仍然没有全面趋缓的信号，甚至反而加剧，那么市场很可能将会彻底开始重新定价——“滞胀”定价逻辑将会正式启动。

“滞胀”逻辑确认后，原油与黄金的双涨，将会不断持续下去。按照历史经验，黄金甚至有可能涨势更持久，最终超越原油的涨幅。

如果这一切真的发生，也必将是全世界经济的一场噩梦。