5400跌到4489！有黄金的人注意：若跌破这个位置，资产将“腰斩”

很多朋友都有疑问，明明中东在打仗，作为传统避险资产的黄金，却不涨反跌。

咱们常说“乱世黄金”，按道理战争爆发黄金该大涨，可这次开战以来，黄金从5400多美元一盎司跌到4489美元一盎司，战争越升级跌得越狠，别说避险，反倒成了危险资产。

大家都在问，黄金为何会这样？后续还会跌吗？手上有黄金该怎么办？今天我一次性说清楚，首先要打破一个错误认知——

不是只要打仗，黄金就一定涨。

回顾历史就知道，2001年10月阿富汗战争，黄金当时是下跌的；2003年3月伊拉克战争，黄金先跌后涨、整体震荡；2022年2月俄乌战争，黄金涨了几天就开启大半年下跌。所以黄金的避险属性，不是一打仗就生效，还有很多其他影响因素。

大家要清楚，黄金拿在手里没有任何利息，不像存款、理财能产生收益；如果持有大量实物黄金，还得去银行租保险柜、付租金。从收益和持有成本来看，黄金多数时候不算优秀资产。

那黄金什么时候会大涨？主要有两种情况。

第一种是钱印太多、货币贬值（也就是通胀）。黄金作为价值稳定的实物资产，会被抢购保值，历史上几次美元大降息周期，黄金都有不错涨幅。第二种是特殊情形下，大家普遍想持有更多黄金，需求大增导致金价上涨。

当下黄金市场，两种情况都存在。

一是美元之前处于降息周期，这一轮黄金大涨就是降息带动的，美联储利率已下降1.75%，金价也翻了近两倍。

二是之前我说过，钱分“inside money”和“outside money”。“inside money”本质是欠条，而美元作为全球主要货币，因美债发行过多，大家担心美国还不起，就想少拿“欠条”、多拿实物资产，黄金成了首选。

所以几年前开始，各国央行持续增持黄金，最典型的就是中国央行，黄金储备从2020年的6264万盎司增至现在的7422万盎司，增幅近18.5%。不光央行，很多国际资本也有同样担忧，把黄金当成避险“蓄水池”，资金涌入支撑金价。

但中短期来看，黄金走势和霍尔木兹海峡直接相关。霍尔木兹海峡是全球重要石油运输通道，若迟迟不能通航，油价会长期高位，进而带动通胀上升，美联储今年可能无法降息，甚至会加息。

最近有传闻，沃什就任美联储主席后，首次行动可能就是加息，而历史规律是，美联储加息时黄金基本跌多涨少。

另外，还要看美国能否拿下伊朗、控制霍尔木兹海峡。著名投资人瑞达里奥表示，若美国能做到，不仅是战争胜利，更能证明美式和平仍是全球刚需。

届时，之前尝试多元化结算的海湾国家可能重新效忠石油美元，引发全球信用重置，大家会重新信任美元和美债，降低黄金需求，金价可能继续跌。

若美国没能控制霍尔木兹海峡，可能会迎来自己的“苏伊士时刻”。1956年英国失去苏伊士运河控制权，标志着英镑霸权终结；若美国重蹈覆辙，旧霸权终结、新霸权未形成，黄金会成为全球资本的最大公约数，大家抢购黄金避险，金价将大涨。

以上说的是中短期走势，

长期来看，关键还是美国自身情况。

美国的衰落源于国内债务高企、产业空心化、社会分裂等积重难返的问题，已是不可逆转的长期趋势。

而且世界正走向逆全球化，局势愈发混乱，再也回不到过去的全球化黄金时代，即便美国拿下霍尔木兹海峡，也只能减缓衰落速度，改变不了长期趋势。

所以，若展望未来几十年、考虑家族资产长期配置，黄金依然值得拥有，关键看跌到什么程度再出手。回顾黄金上百年走势，能找到一些参考策略。

第一，若黄金开启新一轮大涨周期，中途回撤通常不大，正常20多个点，最多30来个点，这个幅度可作为首次反弹布局的点位。

第二，若黄金完整走完一轮熊牛周期，从顶点跌到底部，极端情况能跌70%，具体跌幅看当时大环境：若美元利率长期高位、全球央行持续抛售黄金，跌幅会更大；反之则以震荡为主。

从资产配置角度，黄金跌30%多可开小仓位试探；若跌60%-70%，可能是大抄底机会。当然，这只是基于历史走势的客观参考，市场变化莫测，每个人风险承受能力不同，具体操作需结合自身实际情况。