算力+特高压：变压器迎黄金时代

$特变电工(SH600089)$ $三变科技(SZ002112)$ $国投电力(SH600886)$

大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第287篇文章。司马今天想和各位好友聊聊一个被低估的赛道——变压器行业。可能很多人觉得变压器是传统设备，但现在它早已变身算力和电网建设的核心，正迎来前所未有的黄金发展期。

一、双轮驱动，行业全面爆发

1、AI算力催生高端需求、现在AI发展得如火如荼，算力中心建设离不开稳定的电力支撑，而变压器就是核心中的核心。全球范围内，AI算力、特高压相关的高端变压器订单占比已经突破35%，成为行业增长的核心引擎。司马觉得，AI越火，对高端变压器的需求就越旺，这波趋势至少能持续好几年。

2、特高压建设添柴加火

算力+特高压：变压器迎黄金时代

大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第287篇文章。司马今天想和各位好友聊聊一个被低估的赛道——变压器行业。可能很多人觉得变压器是传统设备，但现在它早已变身算力和电网建设的核心，正迎来前所未有的黄金发展期。

一、双轮驱动，行业全面爆发

2、特高压建设添柴加火、我国一直在推进特高压电网建设，这同样离不开高质量的变压器。作为新型电力系统的关键组件，变压器在特高压项目中的用量大、要求高，直接带动了行业整体需求。一边是AI算力的新需求，一边是特高压的老基建，变压器行业想不火都难。

3、出口增长势头强劲、不仅国内需求旺，咱们的变压器在国际上也很受欢迎。2025年我国变压器出口总值达到646亿元，比2024年同比增长了近36%，这个增速相当亮眼。这说明我国变压器企业的技术和产能已经得到了全球市场的认可，海外市场成为了重要的增长极。

二、行业现状：订单排到2027年

1、企业满产成常态、目前我国变压器行业有大约3000家企业，但即便如此，市场依然供不应求。现在大量变压器工厂都处于满产状态，生产线24小时连轴转都忙不过来，这在传统制造业里可是相当罕见的景象。

2、订单周期创纪录、更让人惊讶的是订单排队情况，部分面向数据中心的变压器业务订单已经排到了2027年。这意味着企业未来两年多的生产任务都已经敲定，营收和利润有了很强的保障。司马从业这么多年，很少见到传统行业能有这么长的订单周期，这也从侧面印证了行业的火爆程度。

3、技术升级提速、需求爆发的同时，变压器行业的技术升级也在加速。现在的变压器不再是简单的电力设备，而是融合了智能控制、节能降耗等多种功能的高端产品。比如智能变压器、光纤测温变压器等新产品不断涌现，既满足了AI算力和特高压的高要求，也提升了企业的盈利能力。

三、10家核心企业，各有千秋

1、头部企业引领行业、①特变电工：作为国内变压器头部制造商，拥有自主知识产权，超高压、直流变压器技术达到国际水平，现在在手订单非常饱满，是行业的领军者；②三变科技：国家定点电力变压器专业厂商，率先试制35kV、110kV智能变压器，还和国网武汉南瑞合作研发光纤测温变压器，拥有国家级博士后工作站，技术实力雄厚；③金盘科技：全球干式变压器头部企业，高压叠铁芯液浸式变压器广泛应用于新能源、数据中心等领域，产品技术国内领先、国际先进。

2、细分领域各显神通、④金杯电工：全球扁电磁线头部企业，是高压/超（特）高压变压器用电磁线的核心制造商，产品已经应用于多个特高压项目，是产业链上的关键环节；⑤伊戈尔：全球领先的变压器及电源产品制造商，移相变压器、干式变压器供应给各大互联网公司及运营商，布局了“全球造、销全球”的全产业链；⑥节能环境：国内唯一能提供系列变压器成套设备的企业，主持参与了多项国家标准制定，多项产品获得国家级、省部级科技进步奖，技术标准话语权强。

3、内外兼修拓展市场、⑦思源电气：全球电网设备头部企业，变压器海外业务增长显著，在中东、欧洲及南美市场的增速特别突出，还参与制定了多项行业标准；⑧保变电气：中国电气装备集团旗下企业，在高电压、大容量变压器领域技术优势突出，已经形成了完整的变压器产业群，市场竞争力极强；⑨中国西电：国内规模最大、成套能力最强的输变电设备生产基地，产品涵盖110kV及以上高压开关、变压器，子公司拥有固态变压器研发能力，产品出口到40多个国家和地区；⑩新特电气：国内新型电力系统方案领先提供商，成功研制出首台国产变频用变压器，在该领域的市占率位居前列，核心产品用于高电压电机智能化控制。

在司马看来，变压器行业的爆发不是偶然，而是AI时代和新基建浪潮共同作用的必然结果。以前大家觉得传统制造业没前途，但现在看来，只要能跟上时代步伐，找准赛道，传统行业也能焕发新生。这10家企业各自在技术、市场、产能上有着不同的优势，共同支撑起了我国变压器行业的发展。其实人生和投资也是一样，有时候看似平凡的领域，只要抓住了时代的机遇，就能创造出不平凡的价值。司马希望各位好友都能擦亮眼睛，发现身边那些被低估的机会，在时代的浪潮中收获属于自己的美好。

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