黄金将反弹至11400美元？并非没有可能

华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）认为，黄金当前的抛售是在重演“2008年全球金融危机”的剧本，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。

这个说法，看似是“又疯了一个”，事实上真的不是瞎说。

现在，市场普遍预测2008年行情有可能卷土重来，因为各方面的条件和走势实在是太像了。

2008年的黄金与2026年相比，最像的首先并不是涨势，而是那场令人印象深刻的大跌。

当时，黄金也先是大涨：在金融危机爆发之前，从600美元一路大涨到了1033美元。之后，就是我们熟知的故事——雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机。

这一幕非常像当下的战争风险爆发，在这种极端的风险下，流动性会全面枯竭——去年关税战顶峰时期也有过这样的情况。这会导致人们抛售一切资产，甚至包括作为避险资产本身的黄金。

今年战争爆发后，黄金同样经历了暴跌。关键是，竟然就连跌幅都跟2008年几乎一模一样。

2008年金融危机爆发后，黄金因为恐慌情绪而跌去了30%，今年战争爆发后，黄金也因为恐慌而下跌27%。

先涨后跌，而且跌幅类似，这个走势相似到令人惊讶。

如果说走势的相似还有偶然性，那么背后逻辑的一致就更是印证了彼得·希夫的说法。

其实，这一轮的黄金暴跌，并不是因为战争本身，而是因为战争的连锁反应：高油价、高通胀。

在正常情况下，黄金作为抗通胀的投资标的，是应该涨的。但是在这种极端情况下，定价逻辑就变了，市场担忧的主要是高通胀所带来的美联储加息可能。

高利率环境对黄金是不利的，因为黄金是无息资产，持有成本会上升。

所以，当布伦特油价上冲100美元之上的时候，黄金却随之大跌，这时候油价直接受到战争刺激，黄金却显现出通胀加息担忧的逻辑。

在这时候，美元成了唯一的香饽饽，因为所有人都要抛售资产换成美元现金以求安全，这也是为什么最近美国国债的波动非常大。

这一点，也完美复制了2008年的情况。当时因为金融危机爆发，黄金作为避险资产的属性都被抛弃了，它也成了一种风险资产，人们也拼命抛售它换取美元现金，美国国债也有着类似的波动。

上周五出现了石油和黄金同涨的局面，就更是体现出内在定价逻辑的一致性。

2008年，黄金经历暴跌后之所以能开启一波疯狂的主升浪，就是因为滞胀逻辑起作用了。滞胀是当时市场最担忧的经济场景，而滞胀一向也是金价持续上涨的温床。

上周五金油同涨所隐含的信息，恰恰就是市场可能开始以滞胀为逻辑给黄金重新定价了。

于是，此前因为恐慌被抛售的黄金，又重新受到资金的青睐，而且是内在逻辑的转变，不是短暂的回潮。

“在2008年全球金融危机爆发初期，黄金价格暴跌32%，约占此前牛市涨幅的40%。触底反弹后，金价在接下来的三年里飙升了178%。” 彼得·希夫在社交媒体上这么写道。

为什么那一次触底反弹如此强烈，并且持续那么久？

答案是经济衰退。而经济衰退恰恰也是现在全球经济最大的担忧之一。

滞胀的定价逻辑中包含衰退，而当衰退真正成为现实的时候，黄金只会更加走向疯狂，因为衰退所带来的经济萧条之下，黄金就是最明确的避险资产。

关键是，衰退很有可能是美联储造成的。

这又是为什么？

在油价高企的情况下，美联储很有可能通过严厉的高利率政策来打压通胀。但这时候就会产生一个新问题：高利率会导致经济在本来就不好的大环境下，走向严重的衰退。

这段时间黄金会承压，因为高利率也对黄金是利空。但这种情况不会持续太久，美国政府就会因为无法承受衰退的后果，转向货币宽松、低利率。

这时候，黄金就会迎来最疯狂的上涨。

看到这里可能已经很清楚其中的逻辑了：黄金因为风险抛售而砸出“黄金坑”，制造出大涨的前提，滞胀担忧为黄金重新定价，带来黄金第一波上涨的动力；美联储加息造成黄金短暂下跌，但很有可能也是带来“第二黄金坑”；等美联储降息，黄金就开始它的狂飙之路，上涨翻倍都不为过。

按照彼得·希夫的预测，1万美元以上的黄金，就是现在的价格翻倍。

无论怎么看，黄金涨到1万美元以上都实在是太疯狂了，看起来就像是神话。

但是请注意，前两年预测黄金会涨到5000美元以上也被认为是极端疯狂的想象。

在市场的力量面前，没有什么是不可能。

不过，黄金要真的能涨那么多，得依靠一些关键变量的实现。如果这些变量的强度不够，黄金还是会涨，但不会涨那么多，能到6000美元都算是疯狂了。

第一个变量，是战争的烈度。

现在霍尔木兹海峡的情况是最难以预料也是影响最大的变量。如果海峡继续半封锁，原油价格继续狂飙，那么黄金就有了第一轮上涨的充足动力——滞胀担忧。

海峡的情况也伴随着战争本身的烈度和长度。如果地面作战烈度高、时间长，油价必定一直高位徘徊，这时候金价就会大概率同涨。

第二个变量，是衰退和美联储的节奏。

如果衰退来临，而美联储不得不采取降息甚至量化宽松（QE）挽救经济，那么黄金就会得到它的最强助推器。

如果两个条件一起成立：战争对油价的影响足够猛烈，美联储的降息和衰退同时持续，那么，黄金涨到1万美元以上将真的不是神话。

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