黄金市场新趋势解析，快来听听马老师的分析！

马光远：黄金最大买家开始卖黄金了，听听马老师的分析。

过去几年，全球最大的黄金买家之一的土耳其开始减持黄金。最近我看到报道说，土耳其在3月份已经减持了60吨左右的黄金。为什么要减持？因为土耳其的货币贬值，通胀很严重，流动性出现问题。为了稳定汇率，为了对付通胀和流动性，所以他卖了60吨的黄金来缓解国内的情况。

很多人把这个事视为整个黄金市场出现变化的信号。其实我想告诉大家，这并非是什么样的信号。因为土耳其减持黄金不是现在开始，其实从2025年的下半年，特别是四季度，已经在解禁。相对于过去，比如2020年开始，2020年的时候，一年的时间买了140多吨。当年他是全球增持黄金最多的国家。

到后来几年，从2020年到2025年，差不多这6年的时间，增持了接近500吨的黄金，现在开始卖了。但是他卖，我告诉大家，不是现在，是2025年就开始，2025年全年他增持的就不多，四季度已经开始往外卖了。

所以过去一直给大家纠正一个媒体的误导的东西，就是全球央行都在买黄金。

·首先我告诉大家，不是全球央行在买黄金，就是少数几个国家，包括土耳其、波兰、印度、中国央行在内，都在买黄金。

·但是第二个，不是一直拼命的在买，而是随着价格的变化，他们会做一些变化。比如说2025年全年买的黄金，全球全年买的黄金860多吨。虽然相对于2020年以前，疫情以前，黄金平均每年的增持量400多吨，仍然是很高。但是相对于21年到24年，每年超过1000吨的增持，已经明显的下降。

再看2026年的前两个月，2月份全球的数据还没出来，但是1月份的数据，全球央行买黄金总共5吨，相对于2025年的27吨，80%的量已经没了。2025年的前两个月，我们看到媒体报道说，中国的央行连续16个月增持黄金。但是大家去看，增持了多少？一月份增持了移动多一点，2月份增持了不到1吨，只是一个表面态度而已。全球央行脑子没有进水，在价格那么高的情况下还去买黄金。所以央行买黄金这个不变的逻辑就很多人一直在讲，我认为这是错的，不要被忽悠，不要被这种趋势误导，一定要看看在做什么。

所以我认为土耳其卖黄金一点都不意外，波兰也讲了也准备卖，准备卖掉100多亿美元的黄金来筹措国防开支等。未来随着黄金价格的动荡，我觉得很多国家的央行在黄金增值的政策上一定会改变。但是这些事机构不会告诉你，专家不会告诉你为什么，如果告诉你你就跑了，对吗？

所以他们一直说怎么看大家拼命的在买，但是当他们跑掉以后才告诉你已经在减持。所以我告诉大家土耳其减持黄金不是现在开始，而是去年已经开始。事实上他是一边买一边在卖，包括他做的很多黄金的掉漆，比如说抵押，把老的黄金抵押了又买新的黄金等等。

做的结果是什么？做的结果就是他一方面能够看起来拿着黄金，一方面又可以维护他的流动性。当全球经济出问题的时候，一个国家的货币如果贬值压力很大，靠黄金是解决不了的，最终一定是靠美元来解决它的这个问题。所以这不是个大事。

我看到很多媒体在讲就特别奇怪，好像你看变了，因为现在很多媒体和机构正在给自己找面子。就过去他们讲了美伊冲突一来黄金要暴涨，暴涨到6千8千一万，结果是跌，所以在找各种各样的。但是到全球的央行开始减持黄金的时候，过去的买黄金的大户开始减持黄金的时候，那就意味着黄金的最后一个救命稻草也就抓不住了。

黄金现在价格4500左右，我觉得还是太高，大家记住还是太高，正常的价格一定会回高到3000美元以下，3000美元以下甚至跌破2000美元都是有可能的。千万不要被忽悠进去接盘，因为中国很多老百姓对黄金是有误解的。他们老认为黄金很安全。但是我想经过这段时间的这么大的动荡以后，史诗级的暴跌以后，很多人现在起码对黄金是安全的这么一个投资已经做了改变。

再一个就大家记住，普通人不适合投资黄金，因为这种大的动荡，这种大的价格的波动，普通人哪里受得了。所以我过去一直讲，不要把千年不遇的行情，就过去几年的那种大涨，是不正常的。特别2025年，一年的时间涨幅接近70%，每年都这样，还了得，对吗？

所以，普通人老是把那些概率非常低的视为想当然，当你一个普通人进去的时候，那就是收割你的时候。所以这一点我觉得，你一定要认清楚，你作为一个普通人的地位。